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澎湃新闻|炒估值行情进入尾声？东吴证券：已离职员工发布，牛市没结束

：原题为_澎湃新闻|炒估值行情进入尾声？东吴证券：已离职员工发布，牛市没结束。
7月20日 ， 东吴证券研究所发布澄清声明 ， 称“市场进入炒估值行情尾声”等言论 ， 系已离职员工发布 ， 不代表研究所观点 。
声明指出 ， 近日 ， 关于研究所“市场进入炒估值行情尾声”、“杀估值阶段”、“战略撤退”等网络言论 ， 被一些网络营销账号发布并通过网络传播 ， 对我司造成极其恶劣影响 。 对此 ， 我公司严正声明：以上观点为已离职员工发布 ， 东吴证券研究所并未发布过以上观点 ， 上述言论不代表我司观点 。
澎湃新闻|炒估值行情进入尾声？东吴证券：已离职员工发布，牛市没结束
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“发表相关观点的员工 ， 目前内部离职流程已经走完 。 同时 ， 该员工的个人观点 ， 是他在离职流程走完后 ， 才发给相关客户的 。 ”东吴证券研究所相关负责人告诉澎湃新闻采访人员 。
7月19日晚 ， 有关“东吴证券周末观点”的相关内容被财经号发布 ， 并开始在网络传播 。 由于“市场进入炒估值行情的尾声 ， 即将进入时间周期长达一年左右的杀估值阶段 ， 开始战略撤退”的相关表述较为引入注目 ， 因此迅速引发广泛关注 。
官网资料显示 ， 东吴证券研究所自2015年起 ， 成功转型卖方研究与服务后 ， 持续推进研究团队建设 ， 已经成为了新兴券商研究所的代表之一 。 东吴证券（601555）2019年年报显示 ， 报告期内 ， 研究所在总量研究、上游能源、高端制造、大消费、TMT等多个研究领域形成了特色优势 ， 覆盖包括宏观、固定收益、金融工程、策略、新三板、海外及20余个行业研究领域 。
值得一提的是 ， 声明表示 ， 对于近期市场的判断和投研观点 ， 以东吴证券研究所策略陈李团队发布的证券研究报告为准 。 而陈李发布的相关报告中 ， 第一句便是：“牛市结束了吗？没有 。 ”
报告指出 ， 股市在最近几天出现剧烈下跌 ， 部分投资者担心市场将连续下挫 。 我们认为 ， 一些事件催化剂恰好引发了调整 。 其中 ， 有关“茅台”的新闻报道和众所期待的“中芯”上市 ， 偶然充当了调整的催化剂 。 前者放大了部分个人投资者的忧虑 ， 后者兑现了一些事件驱动下的资金收益 。 更重要的是 ， 上周连续大幅上涨引发了内在调整压力 。
展望后市 ， 报告指出 ， 市场活跃短期内没有结束 ， 支持市场上涨的基本面因素 ， 如经济复苏和全球宽松流动性 ， 迄今也尚未变化 。 在出口和投资的推动下 ， 中国经济增速在第三季度还在回升 ， 财政和货币的宽松态度还没转变 。 在各类别投资品中 ， 股票对于个人投资者的吸引力没有消退 。
长期看 ， 资本市场的“中枢”作用将支持未来的长远发展 。 尽管市场的短期波动会受到各项政策（财政和货币政策）和企业盈利波动的影响 ， 但未来A股的估值趋势 ， 或是波动中不断上升 。
不过 ， 报告也强调 ， 快速上涨的市场在短期已经不便宜 。 2019年至今 ， 股票型公募基金已经为持有人平均创造了70%的回报 ， 连续12个月的回报率 ， 在过去20年内处于第三好的水平 。 尽管沪深300指数只有14倍市盈率 ， 但创业板已经68倍市盈率 ， 全部A股的市盈率中位数接近40倍 。 此外 ， 海外风险目前超过国内 ， 相比A股 ， 需要更加关注美股的一些风险因素 。
值得关注的是 ， 报告着重提及了市场将迎来周度解禁高峰 ， 表示较高的解禁规模将对市场造成较大的卖盘压力 。 具体来看 ， 7、8月份解禁市值压力较大 ， 7月解禁市值将创下近10年以来第四高水平 。 同时 ， 科创板解禁市值占流通市值比例较高 ， 面临较大的抛售压力 。 行业方面 ， 预计电子、机械设备、通信和医药生物行业面临较大解禁压力 ， 除了解禁市值占比较高 ， 这4个行业在今年皆出现了较好的市场行情表现 ， 预计股东离场套现欲望较强 ， 面临较大的卖盘压力 。


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