白云机场定增募资32亿元显战“疫”韧性( 二 ) 7月31日

2018年4月26日，在T1航站楼吞吐量饱和的背景下，白云机场T2航站楼正式投入使用，成为打开免税业务和旅客流量天花板的里程碑事件。目前，白云机场T1、T2航站楼及综合交通中心建筑面积已达140万平方米。
T2航站楼建成后，免税面积由2100平米增加至6800平米以上，可满足年起降62万架次、8000万旅客量和250万吨货邮量的运营需求，赋予白云机场发展充分动能。
当前，在民航局“控总量、调结构”的政策下，大型枢纽机场的业绩驱动力仍然是免税等非航收入。
从国内第一大机场北京首都机场来看， 2019年，受益于免税经营新合约的履行以及旅客平均购买力提升，北京首都机场来自免税经营业务的收入有了显著增长。同时，由于挖掘商业经营的潜力，北京首都机场全年非航空性业务收入67.22亿元，较上一年度增长12.9% ，占收入比例首次突破60% 。
而对第二大机场上海浦东机场而言，非航业务长期是其业绩的“现金牛” 。 2019年，上海浦东机场非航收入达到68.61亿元，占总收入的比重高达62.68% 。
由于客源结构、国际客流量、经营场地、免税业务种类等原因，白云机场免税业务收入贡献与北京首都机场、上海机场相比存在一定差距。
目前，白云机场的航空延展服务业务收入在总收入中的占比不足20%、旅客平均消费单价约为100元，而前述两大机场旅客平均消费单价均超过300元。
据白云机场免税业务合作方——中免集团的母公司中国国旅2019年年报，广州白云机场免税店实现营业收入19.22亿元，同比增长117.46% 。
由此可见，白云机场非航业务具有较大的增长空间。随着白云机场国际航线快速增长， 2019年国际旅客吞吐量达1871.3万人次，同比增长8.0% ，国际及地区旅客吞吐量占比首次突破四分之一，白云机场正加紧抓住国际旅客的免税消费需求，大力改善免税品类、价格以及线上订购等配套服务，为非航业务的增长蓄能。
华创证券4月28日发布研报指出，疫情阶段性冲击不改白云机场免税潜力，客群消费力得到激活；民生证券同日研报则表示，白云机场非航业务高增，免税店实现量价齐升，疫情不改长期空间。

加持三大举措大股东力“撑”未来发展

值得一提是，广东省机场集团作为白云机场控股股东，近日发布了三项支持性计划，包括减免租金、提高分红比例、赋予上市公司对白云机场三期扩建工程投资项目的选择权，多角度、全方位地维护上市公司和中小股东利益。
首先，在减免租金方面，广东省机场集团同意适当减免白云机场部分租金约4600万元，配合本次非公开发行股票共同为上市公司提供支持。
纵观A股市场，通过减免租金的方式向上市公司和中小股东单方面直接让利并不多见。广东省机场集团此举充分展现了控股股东的诚意，体现了控股股东维护上市公司和中小股东利益的决心和魄力。
第二，在提高分红比例方面，若本次定增方案得以实施，则2021年至2023年三年期间，在上市公司满足现金分红条件的前提下，公司每年以现金形式分配的利润不少于当年实现的可分配利润的40% 。
过去三年内，白云机场每年的现金分红比例均在30%左右，本次有望提升到40% ，幅度空前。以2019年净利润推算，白云机场未来每年现金分红额将从3亿元提高至4亿元，中小股东将从中获益。
第三，在赋予上市公司对白云机场三期扩建工程投资项目选择权方面，由于白云机场三期扩建工程投资规模大，建设周期长，若由上市公司承担主要建设责任将严重拖累未来经营业绩，广东省机场集团明确将作为项目法人承担三期扩建工程的建设责任。同时，广东省机场集团还支持上市公司根据发展战略和经营管理需要，选择三期扩建工程中合适的投资项目，从而增强上市公司长期发展潜力和盈利能力。此外，机场集团还支持上市公司履行必要程序后，经营三期扩建项目的商业相关业务（含免税、广告业务等）。
广东省机场集团不仅承担了建设和融资压力，还允许上市公司选择其中盈利性较高的项目进行投资，尤其是盈利性最强的免税、广告业务，如此的让利幅度，展现了控股股东实实在在地为上市公司和中小股东谋利益的初心。
未来，随着全球新冠肺炎疫情的好转，白云机场将利用本次募资，缓解短期流动性压力，为公司未来发展储备稳定资金，夯实发展基础。
疫情的影响只是短期，未来国内机场行业处于稳定扩容的发展阶段。此次定增后，白云机场将储备充足“血液” ，充分利用控股股东给予的优惠和让利措施，为公司持续发展注入新动能。
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