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央行|王文：“去美元化”的时代真正开始了

_本文原题为 王文：“去美元化”的时代真正开始了
作者王文系中国人民大学重阳金融研究院执行院长、国务院参事室金融研究中心研究员 ， 本文删减版刊于7月20日《中国银行保险报》 。
美国抗疫的糟糕表现 ， 导致几乎所有国际舆论都一致判定 ， “美国世纪”将终结 ， 美国主导世界的时代已走到了终点 。 不过 ， 在笔者看来 ， 抗疫失败只是表面现象 ， 支撑美利坚帝国的三大内核 ， 即军事力量、美式价值观与美元霸权近年来相继呈现崩塌之势 ， 才是“百年变局”美国朽变的实质 。
央行|王文：“去美元化”的时代真正开始了
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本文在《中国银行保险报》的版面截图
在军事力量方面 ， 21世纪初 ， 美国先后非法地发动阿富汗战争、伊拉克战争以及武装干涉叙利亚、利比亚等西亚北非诸国 ， 结果是不得不承认中东民主化改造计划失败、部署撤军 ， 导致了美国军事权势正义性的崩溃 。
在美式价值观方面 ， 2008年国际金融危机、2011年“占领华尔街”事件与愈演愈烈的种族矛盾、枪击事件等 ， 则彻底撕掉了美式价值观的虚伪面具 。 在美元霸权方面 ， 特朗普执政以来 ， 屡屡以金融制裁、美元武器威胁他国 ， 疫情期的“无限量宽”货币政策更是促使世界对美元信心的骤降 。
环顾世界 ， 一场“去美元化”的运动已经开始 ， “美利坚帝国”大厦的最后一道承重墙开裂了 。
【央行|王文：“去美元化”的时代真正开始了】全球去美元化的政策包括大幅减持美债、放弃锚定美元、增加非美元货币交易大宗商品、增加非美元的货币储备、增加黄金对冲美元风险等等 。
从美债角度看 ， 2018年4月至2020年第一季度 ， 全球各国央行已连续22个月减持美债 ， 累计减持规模达8000亿美元 。 3月美联储开启无限量化宽松 ， 短短一个月内就购买超过1万亿美元资产 ， 成为美债最大“接盘侠” 。 7月 ， 美联储持有美债已超4万亿美元 ， 超过美债前十大持有者（日本、中国、英国、爱尔兰、巴西、卢森堡、中国香港、瑞士、开曼群岛和比利时）的总和 。 一个月期、三个月期的美国国债收益率跌至负值 ， 美国“技术上”进入负收益率区间 。 十年期美国国债收益率2020年以来史无前例地破“1” ， 更是坚定了世界对美国走软的普遍预期 。 不排除未来的个别月份、少数海外投资者还会在短期内出现增持国债“购买潮” ， 但海外减持美债已普遍视为是一种长期趋势 ， 而花了半个多世纪树立起全球公信力的美联储 ， 已成为美债堤坝的最后一道防线 。
从支付方式看 ， 近年来 ， 包括中国、法国、德国、俄罗斯、印度、土耳其等几乎G20国家均对外宣布在主要大宗商品贸易交易、双边货币结算中减少美元的使用 ， 甚至抛弃美元而改用其他货币 。 2020年5月 ， 美元在国际支付市场所占的比例从3月份最高值44.1%大降至40.88% 。 市场普遍预估 ， 尽管支付的“去美元化”进程仍长路漫漫 ， 但各国躁动之心已不可抑制 。 传统以美元为贸易清算与支付、且被美国绝对控制的SWIFT系统已被世界广泛诟病 ， 各国全力构建“去美元”支付体系 ， 包括中国央行上线的CIPS（人民币跨境支付系统）、PVP（支付-支付）系统、俄罗斯打造的SPFS（金融信息传输系统）和2019年7月启用欧洲与伊朗的特殊贸易结算机制INSTEX（贸易往来支付工具） ， 以及各国双边贸易中的美元依赖比重下降（如目前中俄贸易的美元支付量就下降至50%以下） ， 美元的国际支付份额将在不久的将来降至史上罕见的40%以下是大概率事件 。
央行|王文：“去美元化”的时代真正开始了
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从外汇储备看 ， 美元在全球外汇储备中的份额已从2000年72%下降到了2020年第一季度61.99% 。 尽管美元的外储份额仍稳居第一 ， 且短期内有回升 ， 但近年来呈缓慢下降之大势却是相当明显 。 各国采取稳健的外汇储备多元化的决心很坚定 。 与此同时 ， 各国央行积极增加黄金储备量 ， 过去十年黄金储备均处在净买入的状态 ， 中国的黄金储备更是翻了一番 。 相比之下 ， 为对冲美元风险 ， 美国占全球黄金储备总量从2019年6月底的23.64%下降到了2020年6月的15.5% 。 美元与黄金在各国外汇储备中此消彼长的迹象 ， 折射了各国对美元信任度的大幅削弱 。 四年前 ， 美国前财政部长雅各布·卢曾警示 ， 如果美元的支配地位不断滥用 ， 金融交易转移至现行体系之外是必然 。 现在 ， 他一语成谶 。 可以想象 ， 如果近日美国就香港通过《国家安全法》而真正下手制裁 ， 还会进一步加快包括东亚在内的多数国家的“去美元化”进程 。


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