第一财经|108万亿元债市互联互通再进一步，投资者“一点接入”( 二 )
自2015年以来 ， 在公司信用类债券部际协调机制框架下 ， 央行会同相关部门大力推动我国债券市场各项规则逐步统一 ， 除了上述硬件方面外 ， 软件维度的互联互通则体现在七个方面 。
具体而言 ， 在投资者方面 ， 支持商业银行参与交易所市场交易；在执法层面 ， 建立债券市场统一执法机制；在信息披露上 ， 推动公司信用类债券信息披露规则分类统一；统一监管信用评级行业；推动构建规则统一的债券违约处置框架；夯实债券违约处置法治化基础；在发行人方面 ， 推动政策性银行在交易所市场发行金融债等 。
比如 ， 央行与相关部门积极配合最高人民法院出台《全国法院审理债券纠纷案件座谈会纪要》 ， 针对债券违约司法救济中存在的诉讼主体资格、案件受理、管辖与诉讼方式、损失赔偿责任认定、债券持有人权利保护、中介机构等其他主体责任等问题逐一明确 。
值得注意的是 ， 央行正在与相关部门一起 ， 积极推动资产证券化规则、信用衍生品规则、债券增信业务规则等多项规则的统一 。
“遵照同一套标准、同一套规则 ， 合力推动实现我国债券市场统一对外开放 。 ”央行有关部门负责人称 。
债市发展优化社会融资结构
近年来 ， 我国债券市场发展取得长足进步 。 市场融资功能显著増强 ， 优化了社会融资结构 ， 有力支持了实体经济发展 。
据央行有关部门负责人介绍 ， 2020年6月末 ， 我国债券市场托管余额107.7万亿元 ， 居世界第二 ， 市场规模较2015年初增长2倍 。 公司信用类债券托管余额达25万亿元 ， 成为仅次于信贷市场的实体企业融资渠道 ， 融资成本低于信贷等其他渠道 。
此外 ， 交易规模和活跃度大幅提升 ， 市场流动性得到改善 。 2019年 ， 我国债券市场现券交易量达到217万亿元 ， 较2015年增长1.4倍 ， 整体换手率达到230% ， 较2015年提高1倍 。 与此同时 ， 交易主体和交易券种范围大幅扩展 。 例如 ， 2019年银行间市场现券日均交易只数1300余只 ， 日均交易户数达到6000多户 ， 较2015年分别增长1倍和1.5倍 。
投资者结构也在进一步优化 。 “商业银行持债比例已降至约57% ， 持有信用债比例为 26% 。 各类金融产品的持债比例则显著上升 ， 从2014年的16%上升至目前的30% 。 ”上述负责人称 。
与此同时 ， 央行也在有序推进创新工作 ， 产品序列日益丰富 。 2015年以来 ， 央行与相关部门一起 ， 结合国家战略、各类市场主体需求以及国际实践经验 ， 在巩固发展原有基础性产品的前提下 ， 大力发展资产证券化产品 ， 推出二级资本债券、绿色债券、双创债券、永续债券等创新型品种 ， 促进债券远期、利率互换、信用风险缓释工具等衍生产品发展 ， 支持财政部门推动地方政府专项债券发展 。
另外 ， 自2015年以来 ， 境外机构投资我国债券市场渠道持续丰富 ， 特别是2017年债券通上线后 ， 境外机构投资便利度大大提升 。
“目前已有超过820家境外机构直接参与银行间债券市场投资 ， 持债规模达到2.5万亿元 ， 较2015年初增长3倍 。 自2015年起 ， 我国债券市场规则及会计税收等配套措施与国际成熟市场的衔接度不断提升 ， 境外机构在境内发行熊猫债进程加速 ， 在银行间市场已累计发行熊猫债2800多亿元 。 ”央行有关部门负责人告诉采访人员 。
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