“你知道的，这可是牛市啊”
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一周前 ， 大家都还在热烈谈论牛市的到来 ， 周四市场一大跌 ， 这两天又改成讨论牛市是不是结束了 。 A股就这尿性 ， 一根大阴线可以令人痛不欲生 ， 一根大阳线又足以改变信仰 ， 经常从一个极端直接跳到另一个极端 。
我本不想参与这种讨论的 ， 但是这两天总有朋友找过来 ， 聊的都是股市 。 我也不能再矜持下去 ， 所以今天趁着周六 ， 也出来说几句 。 同时也顺道和大家推荐一本书《股票大作手回忆录》 ， 说说我的心得 。
今天的标题 ， “你知道的 ， 这可是牛市啊” ， 就是出自这本书里的一段著名对话 。 一位后生仔在建议一个经验老到的投资者帕特里奇做波段操作时 ， 这位老先生反复说的就是这句话 。
那意思 ， 在牛市里 ， 要守住自己的仓位 ， 不要老想着高抛低吸 。 所以 ， 在目前这个节点 ， 聊这本书 ， 正好应景 。
关于这波行情 ， 我先亮明观点：这一波牛市还没有结束 。 当然 ， 说错了很快就会被打脸 。 不过 ， 说错了也不会丢饭碗 ， 因为本无饭碗可丢 ， 自然也用不着吞吞吐吐 ， 一付骑墙的嘴脸 。
如果要继续解释为啥牛市还在继续 ， 这就要费口舌了 ， 比如说 ， 货币放水导致资金面宽松、无风险收益持续下降、全球主要经济体中国一家独好、新发的大批基金还没有入市、本轮领涨股仍然在一路新高等 。
其实 ， 这些因素都列出来 ， 其实可能还互相矛盾 ， 降低了说服力 。 比如 ， 周四一大跌 ， 就有人跳出来解释说 ， 二季度的国内经济增速好于预期 ， 市场在担心货币政策有可能收紧 ， 似乎这波下跌还是经济好转惹的祸 。
在股市混久的人都知道 ， 无论是股市大涨或大跌 ， 事后总有人能分析得头头是道 ， 感觉天下事尽在掌握之中 。 对于这种分析 ， 我一般把它当作单口相声 ， 听听就好 。
那么如何判断这一轮牛市结束？我个人倾向于用一种简单粗暴的办法 ， 即从最近高点下跌超过20%左右 ， 或者至少把本轮的涨幅跌回去 。 比如 ， 像这轮 ， 沪指要跌回3000点或者沪深300指数跌回4000点以下 。
如果没跌那么多 ， 这就像我昨天看到的一张搞笑图片的配文:放心 ， 大盘目前没事 ， 看着凄惨 ， 但关键位置没破” 。 （本想配这个图的 ， 但有点颜色 ， 估计通过不了审核） 。
一大跌 ， 许多可能刚上车的就扛不住了 ， 选择割肉下车 。 东方港湾的但斌感慨发微博说 ， “为什么大牛市赚钱人也是少数？因为牛市路途并不平坦 ， 一个惊吓 ， 一个颠簸就有可能下车 ， 等等看 ， 再买又套再卖 ， 循环往复...”
这个观点我很赞同 。 美语里有一句话 ， ifyoucann‘tdothetime,don'tdothecrime 。 大致的意思 ， 如果你受不了牢狱之苦 ， 那就别去犯罪 。
我想 ， 这话借用到投资上 ， 也大体适用 。 如果你受不了市场中的一点颠簸 ， 股票投资还真不是你能玩的游戏 。 基本上一个浪打过来 ， 就被埋了 。
接下来 ， 我想专门谈一下《股票大作手回忆录》 。 凡是做过几年股票的 ， 都有可能听说过这本书 。 我通常每隔几年 ， 就会回头重读 ， 且每读一遍都会有新的感受 。
这本书的主人公是利文斯顿 ， 它的原型其实是华尔街上老一辈中的传奇人物杰西.利弗莫尔 。 在二十世纪初至三十年代 ， 他是华尔街上最负盛名的股票大投机家 。 （下图就是利弗莫尔本人）
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而且 ， 他和股神巴菲特不同 。 老巴的父亲是国会议员 ， 读的是名校 ， 跟的是名师 ， 一路基本顺风顺水 。 利弗莫尔出身寒门 ， 白手起家 ， 14岁就出来混社会 ， 完全靠自己的悟性和打拼 ， 几次破产 ， 又几次崛起 ， 高峰时赚过上亿美元 ， 成为那个时代华尔街上的风云人物 。
【“你知道的，这可是牛市啊”】当然 ， 他的结局是悲剧性的 ， 详情大家可自行百度 。
说实话 ， 我刚入行做投资时 ， 看的是这本书的精装英文版 ， 中间配有最初出版时的插图 。 当时 ， 我对这本书评价并不高 ， 觉得利弗莫尔是投机家 ， 咱是做投资的 ， 就像剑宗和气宗一样 ， 并不是一条道上的 。
那时 ， 老庞还沉浸在财务分析与估值的一些具体技艺上 ， 看的也多是一些非常正统的书上 ， 比如像《证券分析》、《聪明投资者》之类的书上 ， 对这本书是重视不够的 。
但投资做久了 ， 再回头读《股票作手回忆录》 ， 就慢慢咂摸出味道了 。 这本书在关于交易技巧和交易心理等方面 ， 影响了许多投资人 。 它固然是许多交易员的必读之书 ， 其实也是许多严肃的基金经理的案头书 。
比如 ， 我读的中文版 ， 就是彼得.林奇的点评版翻译过来的 。
另外 ， 国内的基金经理中 ， 好象高毅的冯柳似乎也受利弗莫尔影响甚深 。 在高毅目前的6名基金经理中（不包括最近增加的那位） ， 冯柳的业绩最出色的 。 我看过冯柳的访谈 ， 发现他比较喜欢使用“最小阻力方向”理论 ， 这其实就是利弗莫尔在书中经常提到的一个概念 。
所以 ， 做股票 ， 从基本面入手 ， 进行深入研究肯定没错 ， 多熟悉一些交易技术和交易心理方面的 ， 对于取得良好收益 ， 其实也是必不可少的 。 如果单纯靠财务分析都能成投资大家的话 ， 那么商学院里教财务的教授应该是股神了 。
1、“当你阅读近代史的股市兴衰记录 ， 一定会震惊地发现 ， 无论是股票投机业还是股票投机商 ， 今昔差别是如此之小 。 游戏没有改变 ， 因为人的本性没有改变 。 ”
评：我最喜欢这句话"游戏没有改变 ， 因为人的本性没有改变” 。 从利弗莫尔淡出股市的近百年时间 ， 整个市场还是有兴起 ， 有崩盘 ， 周而复始 。
2、“赚大钱不能靠股价的短期波动 ， 而是要靠大波动 。 换句话说 ， 不以光看个别的起伏 ， 而要判断个股的大趋势和大盘的行情走势 。
在华尔街摸爬滚打了这么多年 ， 累计输赢了几百万之后 ， 我要告诉你：我的想法从来没有替我赚过大钱 ， 总是坚持不动替我赚大钱 ， 明白吗？是我坚持不动 。
不理会大波动 ， 总是设法抢进抢出 ， 对我来说是致命大患 。 没有一个人能抓住所有的起伏 。 在牛市中 ， 你就应该买进持仓 ， 直到你觉得牛市将尽 ， 抛空你的股票 。 "
评：这三段话的意思其实很简单：在牛市里 ， 不要老是高抛低吸 ， 试图每次都精准择时 。 如果一旦确认是牛市 ， 就不要频繁进出 ， 而是要捂股不动 ， 直到趋势结束 。
3、"投机者最大的敌人往往是他自己 ， 因为人类有希望与恐惧的本性 。 在投资中 ， 当市场对你不利时 ， 你每天都希望这是最后一天亏损 ， 抱着这样的希望 ， 你会亏损更多 。 "
评：在股票投资中 ， 不设止损线任由亏损扩大 ， 就好象驾车高速向前冲 ， 却没有刹车一样 ， 我也是吃了许多亏才悟出这道理 。 割肉是游戏的一部分 。 这让我想起另外一句话：市场上有不怕死的交易员 ， 也有老交易员 ， 但是没有不怕死的老交易员 。
4、"我一直认为靠内幕消息交易是愚蠢之极的行为 。 我从不听信任何内部消息 ， 有时甚至觉得那些听取内幕消息的人就像醉鬼一样 ， 无法抗拒这种热切的愿望 。 "
评：这是利弗莫尔高于其他人的地方 ， 他坚持自己的分析和判断 ， 而不是试图靠内幕消息获利 。 内幕消息像春药 ， 或许能改善一时表现 ， 但不解决本质问题 。 时间长了 ， 还容易患上依赖症 。
5、“傻瓜也分几种：新手一无所知 ， 每个人都清楚这一点 ， 包括他们自己 。 而比他们高级一点的 ， 也就是二级傻瓜 ， 自认为懂得很多 ， 而且旁人也这么认为 ， 其实他们只是经验丰富的傻瓜 。 胆敢冒犯华尔街的新手通常能熬三至三十个星期 ， 而半吊子傻瓜平均可以支撑三年半左右 。 ”
评：残酷一点说 ， 除了新近刚冲进来的新韭菜 ， 似乎很少人会自己认为是二级傻瓜 ， 都认为是带着镰刀的 。 真正能让人赔大钱的 ， 其实也就是这种自以为懂很多实际上却未必的高级韭菜 。 即使熬的时间长一些 ， 其实还是韭菜 。
好的 ， 今天就侃到这 ， 下次见 。
完
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