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散户疯狂涌入使中国股市接近10万亿美元 接下来会发生什么

来源:ZhangShidonginShanghai编译：嗷嗷猪散户疯狂涌入使中国股市接近10万亿美元 接下来会发生什么
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[华尔街文摘译-原文SCMP--2020年7月18日]
中国股市即将迎来一个重大里程碑：市值10万亿美元 。
它曾经达到过这样的水平 。 那是在2015年6月 ， 此后监管机构采取行动遏制由债务推动的收购狂潮 ， 引发了一场壮观的内爆 ， 至今仍困扰着交易员和投资者 。
根据彭博社的数据 ， 上海和深圳交易所的股票交易总额本周上升到9.7万亿美元 ， 抢购狂潮迅速推高了股价 。
在中国向外部世界开放更多资本、海外投资者越来越多地增持在岸人民币计价资产之际 ， 一个更大的股市将增强内地股市的吸引力 。 据中国招商证券称 ， 截至4月底 ， 外国交易员持有超过2万亿元人民币(2858亿美元)的中国股票 ， 占在岸市场上市公司自由流通股的8.6% 。
上海凯基证券(KGISecurities)策略师陈浩(KenChenHao)表示:“规模对投资者来说很重要 ， 尤其是海外投资者 。 ”对他们来说 ， 一个足够大的市场意味着更少的波动性和股票受到操纵的可能性 。 这将确保市场公平 ， 增加交易意愿 。 ”
中国的市值现在是世界第二大 ， 远远落后于35万亿美元的美国 。 日本和香港分列第三和第四 ， 市值分别为5.8万亿美元和5.5万亿美元 。
【散户疯狂涌入使中国股市接近10万亿美元 接下来会发生什么】由于空前宽松的货币政策和越来越多的经济复苏迹象提高了风险偏好 ， 中国股市在过去三周加速上涨 ， 今年中国股市市值增加了惊人的1.6万亿美元 。 融资融券为这一热潮火上加油 ， 从券商借入的用于购买股票的资金余额升至1.35万亿元 ， 为五年来的最高水平 。
目前 ， 中国股市市值为9万亿美元 ， 原因是投资者担心股市上涨过快 ， 以及中国经济在第二季度恢复增长 ， 将导致政策放松力度的缩减 。 汇丰前海证券(HSBCQianhaiSecurities)股票策略主管刘波(BobLiu)表示 ， 在今年余下时间里 ， 货币宽松将是有限的 ， 因为今年上半年融资总额20.8万亿美元 ， 同比增长42% ， 占据了年度目标的大部分 。
充裕的流动性已经溢出到房地产市场 ， 官方数据显示 ， 6月份中国房价涨幅为10个月来最高 。 这促使深圳和宁波等一些地方政府实施了新的限制措施 。
BCAResearch中国策略师景司马表示:“如果中国股市在短期内从当前水平下跌5%至10% ， 我们建议客户买入 ， 这在我们的基线观点中很可能发生 。 ”“然而 ， 如果中国股价连续下跌逾15% ， 熊市可能随之而来 。 ”
过去10年 ， 中国市值的增长超过了其经济的扩张 ， 这主要得益于新股上市 。 在10年的时间里 ， 资本增长了四倍 ， 而国内生产总值增长了2.5倍 ， 达到100万亿元 。
彭博社的数据显示 ， 同一时期中国内地的交易所增加了2047家公司 ， 通过首次公开募股共筹集了1.8万亿元 。 目前 ， 约有3959家公司在这两个交易所交易 ， 政策制定者通过在上海创建创业板市场和新科技交易所Starmarket ， 鼓励中小企业进行股权融资 。
陈表示 ， 中国股市何时能突破10万亿美元大关 ， 取决于新股上市的速度 ， 而不是现有股票上涨的速度 。
他说:“即使股市没有上涨 ， 并保持目前的走势 ， 中国股市突破这一水平也只是时间问题 。 ”
购买股票的借款数量迅速增加 ， 对股市上涨构成了潜在威胁 。 在2015年的股市崩盘中 ， 交易员争相退出杠杆头寸的行为 ， 被主要归咎于随后的崩盘——股市在短短两个月内下跌逾40% 。
不过 ， 目前杠杆持股水平仅为五年前金融危机前创纪录水平的一半左右 。
苏州证券(SoochowSecurities)驻上海首席经济学家陈力表示:“随着经济持续复苏 ， 流动性依然充裕 ， 我们仍可对7月和8月的市场持乐观态度 。 ”“但展望未来 ， 股价的过快上涨和货币政策的转变是市场面临的最大风险 。 ”


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