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nm|“熟面孔”中芯国际上市，科创板会否吸引更多外资布局？

早年在美国上市、而后退市又在香港上市 ， 中芯国际是众多海外投资人再熟悉不过的中国核心科技企业 。 7月16日 ， 中芯国际（N中芯 ， 688981)正式在科创板开始交易 ， 而这一“熟面孔”的登陆会否吸引更多外资关注科创板？
【nm|“熟面孔”中芯国际上市，科创板会否吸引更多外资布局？】据第一财经采访人员了解 ， 自2019年下半年全球半导体周期触底 ， 众多外资布局相关企业 ， 而台积电和中芯国际（00981.HK）就是被外资集中持有的两大公司 。 然而 ， 就才设立一周年的科创板而言 ， 因高估值、流动性有待观察等 ， 外资尚未大幅参与 。 随着7月科创板迎来解禁高峰 ， 相关公司估值可能会出现调整 ， 未来会否迎来更多青睐高成长企业的外资也备受市场关注 。
截至16日收盘 ， N中芯报82.92元 ， 大涨201.97% ， 如以此股价计算总市值 ， 则公司市值高达5920亿元人民币 。 相比之下 ， 中芯国际的对标企业台积电当前的股价折合人民币近70元 ， 市值折合人民币近1.85万亿元 。 中芯国际的市值逼近台积电的30% 。

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外资参与有限、打新策略为主
多家合格境外机构投资者（QFII）、合资基金、外资私募机构的基金经理对第一财经采访人员表示 ， 当前的科创板策略仍以打新为主（QFII可参与打新 ， 但互联互通机制下不可参与） ， 主要因为外资的研究覆盖不足 ， 外加部分高估值企业可能会被大多数的买方模型排除 。 例如 ， N中芯首日股价是港股的近3倍 。 2019年台积电实现营收357亿美元 ， 净利润115亿美元；同期中芯国际收入为31.16亿美元 ， 净利润2.35亿美元 。
“对外资来说 ， 科创板还是存在估值问题 ， 也存在流动性考量 ， 盘子小的话外资公募比较难配置 ， ”摩根资产管理环球市场策略师朱超平对第一财经采访人员称 ， “外资对这部分公司的研究覆盖不足也是问题 。 如果有海外公司回归科创板上市 ， 那么这个问题能部分解决 。 科创板未来若被纳入MSCI指数 ， 确实会有比较大的帮助 。 ”
“部分科创板股票 ， 我们还是以获利了结为主 。 多数股票上市后的高涨幅在预期之中 。 公募基金打新也有成本 ， 还需要有底仓 。 ”某亚洲大型QFII基金经理告诉采访人员 。 他称 ， “还将继续参与打新 ， 但经历了首日的大涨 ， 需要观察估值回归到合理水平才会继续参与二级市场交易 ， 将持续关注一些质地较好的公司 。 ”
此外 ， 对于QFII机构而言 ， 投资的体验也是问题 。 “投资流程较长 ， 每个公司都要写报告、做模型、入库 ， 不入库就无法参与打新 ， 相比之下国内机构效率更高 ， ”他称 ， “如果一天发9只新股出来 ， 那么外资机构最多来得及参与1-2只 。 ”
不过 ， 外资机构普遍高度关注科创板的运行 ， 并不排除待时机合适时入局 。 科创板重点支持高新技术产业和战略性新兴产业 ， 而这类企业向来受到海外投资者的青睐 。
台积电、中芯国际是外资“老标配”
之所以中芯国际登陆A股 ， 令人联想会否加速外资入局 ， 其原因也在于 ， 一直以来只要提及芯片板块 ， 台积电、中芯国际必然是亚太地区外资买方布局的“老标配” 。
尽管在工艺上仍落后台积电 ， 但中芯国际无疑是中国内地芯片制造企业的标杆 。 新加坡毕盛资产管理（APS ）创始人兼首席投资官王国辉对采访人员表示 ， “比起华虹半导体的资本支出（capex）不到3亿 ， 中芯国际的资本支出每年超20亿美元 ， 且生产的芯片更高端 ， 目前已成功实现14nm制成芯片量产 ， 中芯国际可能在未来两年追赶竞争对手 ， 明后年预计可以生产8nm芯片 ， 但华虹生产的还是80nm-150nm（多运用于银行卡等） 。 ”


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