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板块|创金合信基金皮劲松：投资医药板块关键看产业趋势

_本文原题为 创金合信基金皮劲松：投资医药板块关键看产业趋势
中央广播电视总台央广经济之声《基金观察》采访人员易建涛专访创金合信医疗保健股票基金经理皮劲松 ， 本期主题：投资医药板块关键看产业趋势 。 更多投资内容请关注《易说》微信公众号：yishuo618 。
易建涛：当前 ， 医疗保健产业现代化是大势所趋 ， 其已成为中国盈利增长最快的板块之一 ， 而且我们也看到今年医药股涨得比较多 。 今年上半年医疗板块能够领先的原因有哪些？如何看待医疗保健行业的基本面？
皮劲松：国内医药产业还保持着较快增长 ， 是国内GDP增速的2倍左右 ， 整体呈现较好的发展态势 。 医药板块大概分为化学原料、化学制剂、生物药、中成药还有医疗器械等七个板块 ， 各个板块差异比较大 ， 这方面需要就各个板块与公司间进行详细的分析比较 。 今年在新冠肺炎疫情的影响下 ， 国内整个经济都受到了较大冲击 ， 医药板块相对来说需求比较刚性 ， 因此受到的影响较小 ， 且受资金关注较大 ， 所以整体医药板块涨幅不错 。
易建涛：刚才您也提到了国内医疗保健行业大的基本面背景 ， 像今年上半年我们看到 ， 医疗板块确实整体表现不错 ， 其中细分板块有一些表现得相对更好 ， 我们如何看待那些更好的板块呢？
皮劲松：上半年医药板块表现较好的细分领域主要是医疗器械、疫苗、创新药等几个板块 ， 其背后比较深层次的逻辑是：像医疗器械 ， 在新冠肺炎疫情暴发初期 ， 生产呼吸机、监控仪等这类产品仪器的公司都表现得比较好 ， 订单排得很满 ， 投资者都预期其业绩会更好；而生产新冠相关试剂的公司 ， 特别是后面伴随着全球疫情的暴发与发酵 ， 新冠试剂类的公司不但在一季度 ， 后面可能持续到全年其业绩都会有较好表现 。 所以医疗器械从上半年来看 ， 表现得都非常领先 。
而疫苗类的公司 ， 因为疫苗接种也是比较刚性的需求 ， 一季度可能会稍微受一点影响 ， 从二季度跟踪情况来看 ， 其恢复得非常快 ， 后面叠加新冠疫苗的研发 ， 虽然上市公司还没有形成临床新冠疫苗产品 ， 但大家推进的速度都比较快 ， 我估计可能过段时间 ， 国内上市公司就新冠疫苗进入临床试验后 ， 也会有一些相关的业绩 ， 所以疫苗类公司的表现还不错 。
另外就是创新药 。 大家可以看到 ， 其属于未来国内医药产业发展非常引人关注的一个细分领域 。 创新药因为需求更加刚性 ， 像国内几个创新药的公司 ， 它们的业绩也是非常不错的 ， 在疫情中表现出较好的韧性 ， 所以相对来说 ， 这是几个表现较好的细分领域 。
易建涛：您认为往后看 ， 在医疗保健行业有哪些好的投资机会呢？
皮劲松：医药行业因为受政策影响较大 ， 本质上又是“2B”（to-Business）的生意 ， 医药消费大部分支付方还是医保 ， 所以医药行业的分析还是需要跟随产业政策的变化进行投资 。 我们要看政策以后会鼓励什么产业 ， 我们就会跟随政策的方向进行投资 。 可能一个是创新药方向 ， 还有医疗器械、医药零售 ， 以及医药消费等这些方向相对来说还不错 。
易建涛：从年初至今 ， 市场已经有过一段涨幅 ， 短期来看 ， 医疗保健行业的一些龙头个股其实估值都不便宜 ， 那在此时投资者应该如何去操作呢？
皮劲松：确实医药板块经过上半年的上涨 ， 估值都不便宜 ， 我看到很多个股的估值都超过了历史估值约30%的水平 ， 但就投资而言 ， 估值只是一个参考指标 ， 不是投资的全部 。 医药行业的估值与行业景气度是有很大关系的 ， 我们可以看到 ， 有些个股的估值还是比较便宜的 ， 但是股价相对走势较弱 ， 我感觉还是要更多的根据产业趋势与估值间做一个平衡 。
风险提示：上述观点不代表投资建议 ， 市场有风险 ， 基金投资需谨慎 。
《基金观察》是中央广播电视总台央广经济之声《交易实况》栏目特设的投资专栏 。 对基金业内专业人士进行深度访谈 ， 聚焦资本市场 ， 分析市场热点 ， 帮助投资者把握投资机会 。 周一至周五交易日 ， 经济之声10:30播出 。


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