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中芯国际今日科创板上市 开盘上涨246% A股总市值达7000亿

【中芯国际今日科创板上市 开盘上涨246% A股总市值达7000亿】7月16日消息 ， 国产半导体第一股中芯国际今日正式登陆科创板 ， 截至发稿 ， 涨245.96% ， 股价报95元 ， 成交额超46亿 ， A股总市值达7000亿 。
7月14日晚 ， 中芯国际发表公告 ， 公司股票将于7月16日在科创板上市 。 中芯国际表示 ， 本次发行价为27.46元/股 ， 境内发行股票总数为16.86亿股 ， 其中10.4亿股7月16日起上市交易 ， 股票代码为“688981” 。
按照27.46元/股的价格来算 ， 超额配售选择权行使前 ， 预计公司募集资金总额为462.87亿元 ， 这次的融资规模是十年来国内股市IPO第一了 ， 此前纪录是2010年7月15日农业银行(3.310, 0.03, 0.91%)上市IPO 。
作为大陆地区的晶圆代工厂“领头羊” ， 中芯国际从宣布回归A股那一刻起就备受关注 ， 港股股价这段时间来已经上涨200% ， 市值将近2400亿港元了 ， 而A股上市之后势必会大幅增长 ， 有可能成为国内半导体行业的第一股 。
正因为有这样的预期 ， 中芯国际的股票很抢手 ， 根据上交所提供的数据 ， 此次网上发行有效申购户数为4355092户 ， 有效申购股数为238575348500股 。 网上发行初步中签率为0.17663392% 。
根据中芯国际的表态 ， 募集的资金中40%将用于12英寸芯片SN1项目 ， 20%的资金将作为公司先进及成熟工艺研发项目的储备资金 ， 剩余40%作为补充流动资金 。
公司所说的SN1项目值得的就是在上海建设的中芯南方晶圆厂 ， 主要生产14nm及以下的先进工艺 ， 总投资额为90.59亿元美元 ， 其中生产设备购置及安装费达733016万美元 。
根据投行高盛的预计 ， 中芯国际2022年可升级到7nm工艺 ， 2024年下半年升级到5nm工艺 ， 2025年毛利率将提升到30%以上 。
业内PB估值居多
梳理近期卖方研究报告 ， 多数机构对中芯国际本次科创板二级市场表现仍保持乐观 ， 估值定价方法则以PB(市净率)估值法居多 。
按此前发行公告披露 ， 公司本次发行价对应市净率为2.20倍(超额配售前)/2.11倍(超额配售后) ， 低于可比公司台积电、联华电子、华虹半导体、高塔半导体以及华润微的同期平均市净率4.27倍 。
例如 ， 中信证券在近期研报中认为 ， 晶圆代工厂国际上一般采用PB或PB-ROE估值法 ， 中芯尚未处于稳定贡献盈利的阶段 ， ROE水平尚低(4%左右) ， ROE并不能完全解释PB 。 建议采用PB估值法 ， 历史在0.7-3倍PB区间波动 。 中芯每一轮股价上行基础往往是行业上行周期 ， 同时历次股价上行通常有催化剂因素(国内大客户导入、先进节点量产、行业满载代工价格上涨等) 。 从PB估值来看 ， 台积电由于产业链地位稳固、盈利持续释放 ， 市场给予5倍PB 。 中芯国际作为大陆晶圆代工龙头 ， 在国内核心地位显著 ， 长期成长空间高于台积电且盈利能力有持续上升空间 ， 因此向上对标台积电可以给到4-5倍左右PB水平 。
国信证券则在7月9日研报中表示 ， 公司作为核心科技旗手 ， 担负着国产科技产业升级的重任 。 2019年14nm FinFET正式量产 ， 先进制程节点规模化生产有望带动国内半导体产业链同步崛起 。 公司突破FinFET工艺 ， “N+1/N+2”先进工艺加速推进 ， 在国内芯片设计及制造的庞大替代市场支持下 ， 有望推动国内半导体产业与公司一同加速崛起 。
该行在报告中给出了一组行业估值数据(截至7月5日)：按PE来看 ， 全球主要晶圆厂PE(TTM)平均值为44.78倍 ， 最高值为124.09倍 。 PB来看 ， 全球主要晶圆厂PB(MRQ)平均值为4.28倍 ， 最高值为7.81倍 。 PS来看 ， PS平均值为4.88倍 ， 最高10.67倍 。
国信证券认为 ， 按照PB估值进行估算 ， 考虑公司科创板上市后 ， 公司市净率为2.20倍(超额配售前)/2.11倍(超额配售后) ， 低于全球主要晶圆厂平均市净率4.27倍 ， 若以主要晶圆厂平均市净率4.28倍计算 ， 公司市值或可达4000亿元以上 。


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