江苏龙网

  1. 首页 > 人文 > >

高盛|高盛给A股券商泼冷水：下调光大、招商评级至卖出

财联社（上海，采访人员吴丹）讯，持续火热的券商股，屡有不利因素冲击，高盛最新下调了包括海通、光大、广发、招商证券在内的4家券商评级 。
高盛将海通证券A股评级下调至中性，目标价为16.28元；将光大A股评级下调至卖出，目标价为18.27元；将广发证券A股评级下调至中性，目标价为18.53元；将招商证券A股评级下调至卖出，目标价为22.44元 。
截至7月14日收盘，海通证券报收15.90元，微跌0.31%；光大证券报收29.02元，下跌2.55%；广发证券报收16.95元，下跌1.97%；招商证券停牌 。
遭遇唱空的4家券商来看，光大证券是本轮大涨中当仁不让的明星股，近1个月涨幅已达166%，远超上证指数16.95%的同期涨幅 。招商证券的涨幅也接近80%，海通证券涨幅稍逊，约上涨近50%，广发证券涨幅近40% 。
猜想一：广发证券遭遇处罚黑天鹅，全行业受警示
上周末，因广发证券在康美药业相关投行业务中的违规行为，监管对广发证券依法下发行政监管措施事先告知书 。处罚包括：第一，拟对广发证券采取暂停保荐机构资格6个月、暂不受理债券承销业务有关文件12个月的监管措施 。第二，对14名直接责任人及负有管理责任的人员分别采取认定为不适当人选10年至20年 。第三，限制时任相关高管人员领取报酬等监管措施，并责令广发证券对相关责任人员进行内部追责，按公司规定追回相关报酬收入 。
多项处罚从重从严，顶格处罚是本次处罚的最大看点，显然广发证券投行业务将因此受到致命打击 。而这一处罚，对全行业也将起到震慑作用 。
如果说高盛调低广发评级至中性，投行处罚算是个比较说得过去的理由 。
猜想二：券商板块整体涨幅较大，AH股溢价较多
券商股是近期市场大热点，近1个月以来，板块累计涨幅已达45% 。
高盛|高盛给A股券商泼冷水：下调光大、招商评级至卖出
文章图片
从高盛此次调整评级的四家券商来看，光大证券A/H股今日分别报收29.02元、9.89港元，市净率分别为2.76和0.86倍，60日涨幅分别为153.23%和98.20%；招商证券A股今日停牌，H股今日报收11.16港元，市净率分别为2.64和0.94倍，60日涨幅分别为59.01%和33.65%；广发证券A/H股分别报收16.95元、9.35港元，市净率分别为1.39倍、0.7倍，60日涨幅分别为20.99%和10.26%；海通证券A/H股分别报收15.90元和8.04港元，市净率分别为1.43倍和0.66倍，60日涨幅分别为22.03%和13.24% 。
高盛|高盛给A股券商泼冷水：下调光大、招商评级至卖出
文章图片
有券商分析人士指出，外资投行下调A股券商股评级，A/H溢价是重要因素，虽然H股券商本轮涨幅也不小，但是相对A股依然有较大的估值优势 。
高盛|高盛给A股券商泼冷水：下调光大、招商评级至卖出
文章图片
当前光大证券、广发证券、海通证券位居券商股A股溢价率前列，其中光大证券溢价率达222.84%，海通证券和广发证券的溢价率分别达112.15%和96.07% 。
此外，AH股上市的12家券商中，中信建投以370.51%的高溢价率居首，其次为中原证券（302.26%） 。其余分别为：光大证券（222.84%）、中国银河（196.30%）、招商证券（164.41%）、申万宏源（162.56%）、东方证券（156.71%）、海通证券（112.15%）、广发证券（96.07%）、中信证券（82.94%）、华泰证券（66.40%）和国泰君安（58.73%）
猜想三：多家券商信用减值损失惹眼
2020年第一季度，海通证券业绩缩水三成，此外，海通证券期末信用减值损失为6.92亿元，同比增长162.25%，主要系融资类业务减值损失增加 。
长城证券分析师刘文强认为，海通证券一季度业绩的下滑，一方面由于公司去年同期基数较高；另一方面，公司年初权益投资比重较高 。2019年底，自营权益类证券及其衍生品占净资本的比重为34.4%，较2018年提升5.46%，一季度市场大幅波动加剧公司自营业绩下滑 。


推荐阅读


上一篇：南方PLUS|深圳险企推“小海豚计划”守护贫困儿童

下一篇：央视网|美国最高法院大法官鲁斯.巴德.金斯伯格再次因病住院