华为|华为还活着：5G业务摇摆不定 增长火车头仍然是手机
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今年年初 ， 我们曾报道华为公布了在 2019 年全年的业绩后 ， 轮值董事长徐直军在发布会接受传媒采访时表示：
我们在 2020 要力争活下来 ， 力争明年还能发表年报 。
刚刚华为发表了 2020 年上半年的业绩 ， 先不论华为这半年业绩再次刷新了近年新高（半年计） ， 最少 ， 华为已经完成了一半的目标 ， 尚能在美国的各种压力下 ， 暂时活下来 。
1、华为的上半年业绩
根据华为发表的上半年业绩 ， 销售收入 4540 亿元人民币 ， 同比增长 13.1 % 净利润率 9.2%（披露财务数据基于国际财务报告准则 ， 未经审计） 。 其中 ， 运营商业务收入为 1596 亿元人民币 ， 企业业务收入为 363 亿元人民币 ， 消费者业务收入为 2558 亿元人民币 。
华为在这半年面对着美国施加愈来愈大的压力、以及中国在疫情的困难时期 ， 业绩仍保持良好的增幅 ， 销售再次创出上半年数据的新高（上图） ， 而且净利润率也轻微回升了 0.5% 。 但尽管如此 ， 其净利润率跌至近 10 年的低位 。 笔者估计净利下降的原因与去年一样 ， 为着美国的制裁而备货 ， 并重组供应链而导致的盈利所导致 。
【华为|华为还活着：5G业务摇摆不定 增长火车头仍然是手机】同样地 ， 虽然华为的销售收入再创新高 ， 但在美国制裁和疫情双重打击之下 ， 收入增长率也是自 2013 年以来的新低（上图） 。 但相比华为在 Q1 的销售收入 ， 则由 1822 亿元增加至 4540 亿元 ， 即 Q2 销售收入为 2178 亿人民币 ， 环比增长 119.5% ， 反映了华为上半年的好业绩 ， 主要在中国疫情过后 ， 能在 Q2 迅速重启经济 。
在 2019 年起 ， 华为在发表半年业绩的同时 ， 也透露不同板块的业绩数据 。 我们通过这些数据（上图） ， 看到华为重回升轨的动力 ， 仍然来自以手机为主力的消费者业务（增长了 15.9% ） 。
2、增长火车头仍然是手机
在本年 Q1 ， 中国消费市场受疫情严重影响 ， 曾有消息指华为在今年 Q1 期间 ， 手机库存超过 2000 万台 。 但华为消费者业务 CEO 余承东接受采访时 ， 曾表示由于今年春节来得早 ， 春节的备货反而提早卖完 ， 但春节后又曾因为疫情而生产不了 ， 所以他们不但没有库存问题 ， 反而十分缺货 。
他更表示说：“我们的库存是很严重的缺货 ， 不是有库存 ， 而是缺货......我巴不得有库存 ， 有库存我们就赚了 。 ”当时余承东透露 ， 他们消费者业务上争取今年总体业绩不下跌 ， 在中国市场上继续争取增长 ， 但在比较困难的海外市场里 ， 则只能争取减少下跌幅度 。
图片来源：日经中文网
事实上 ， 根据日经新闻的推测 ， 华为在 2020 年 Q2 的手机出货量 ， 很可能已超越三星成为全球第一 。 不过 ， 华为在手机上的领先优势 ， 还能保持多久 ， 仍然不好说 ， 因为华为上半年业绩之好 ， 几乎可以说完全是国内市场及早控制疫情 ， 而华为手机的核心市场 ， 主要也在国内 。
图片来源：硅谷分析狮
从硅谷分析狮的数据可见（上图） ， 2020 年上半年全国手机销量整体下跌 ， 唯一只有华为能逆市增长的 ， 同样地 ， 华为消费者业务能在上半季度得好业绩 ， 也十分有赖 Q2 爆发的销售增长 。 以上图左上的图表可见 ， 尽管中国当时已重启经济 ， 消费者也开始恢复消费 ， Q2 手机销售额整体上升 ， 但唯一有增长的手机公司 ， 其实就只有华为 ， 而其他公司的生意则被华为抢光光 。
图片来源：Canalys via 周受资
但是 ， 华为在海外就没有这个优势 。
欧洲是华为在海外的最大市场 ， 他们在 Q1 期间尚未出现严重疫情 ， 由于华为被列入实体清单后 ， 消费者无法再用带 Google 服务的华为手机 ， 导致在欧洲的份额大幅下跌 40%（上图） 。 除了欧洲之外 ， 华为在 Q1 也未能在属于高增长市场的印度里抢到太多市场份额 。 因此 ， 余承东不得不把注码押放在华为移动服务 (HMS) 的快速拓展 ， 希望改华为的海外市场的情况 。
3、华为的下半场更为凶险
虽然华为安全捱过了美国制裁与疫情的双重打击 ， 但实际上下半年才是关键所在 。
虎嗅曾提到 ， 去年华为在美国的限制下勉力回避相关禁令 ， 而包括台积电在内的合作伙伴 ， 也尽量协调至不违反美国禁令 ， 提供服务 。 但也因为这样促使了美国在 2020 年 5 月扩大“直接产品原则”的适用情形：现在不仅包含 25％ 美国技术的芯片 ， 只要芯片涉及任何美国技术（即使仅仅涉及少量而不重要的相关部分） ， 也一样受到限制 。 因此在新的禁令下 ， 华为真的陷入极严重的困境 。
在禁令之下 ， 华为不但不能购买美国芯片 ， 就连多年来的合作伙伴台积电 ， 以及根正苗红的中芯国际 ， 也暗示有可能无法为华为生产芯片 。 目前 ， 华为力争在 90 天的宽限期 ， 尽可能多备货 ， 90 天后的 Q4 ， 以及不知道能否按时推出的华为 Mate 40 Pro ， 将会决定华为的消费者业务的命运 。
此外 ， 新冠肺炎在 4 月开始蔓延至全球 ， 也会进一步打击华为的海外市场 ， 而且也会影响华为拓海外的 5G 运营商业务 。 与此同时 ， 美国也在加大对其他国家压力 ， 阻止他们继续使用华为的基站 。 本来已经决定让华为参与的英国 ， 最近又开始考虑完全封锁华为 ， 甚至因为被美国力逼的关系 ， 在全球的 5G 基站份额上可能落后爱立信 ， 并可能会进一步影响华为的运营商业务 。
但乐观一点地想 ， 全球疫情下 ， 美国公司都不太好过 ， 它们也可能向美国进一步施压 ， 继续延长实体清单的宽限期 。 到底华为明年是否还能发表年报？只能留待下回分解 。
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