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小米：王者归来

小米：王者归来
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文|周天财经
周天财经原创出品
资本市场给予小米的锤炼 ， 堪称一部曲折又漫长的成长史 。
上周五（7月10日）截至港股收盘 ， 历经两年资本市场起起伏伏后小米股价终于回到了当年发行价 。
两年 ， 倏忽而过 。
当年与小米前后脚上市的公司中 ， 「别人家」有些企业早已突破千亿美元的估值 ， 股价也较发行价涨了两倍不止 。 然而 ， 市场中 ， 每个公司都有自己的「成长时区」 。
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对于雷军 ， 对小米集团而言 ， 股价重回发行价这确实是一个值得高兴的历史性时刻 。 因为资本圈有句流传很广的话 ， 长期股价本质还是看价值 ， 短期则看资金博弈 。
重回发行价 ， 无论从什么角度来看 ， 这至少说明 ， 在经受了资本市场的「暴晒」 ， 几轮多空拼杀之后 ， 市场重新建立了对小米的估值逻辑 ， 这一切终是靠着小米透过坚定的战略 ， 以及超强的执行力实现的 。
小米正在以一个王者的姿态归来 。 01挑战才开始
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开局两年 ， 小米股价上演了一场虐心之旅 。
在小米上市两年的时间里 ， 以高于发行价收盘的次数几乎数得清 。 最近一次 ， 小米以高于发行价而收盘的日期是2018年8月30日 。
【小米：王者归来】相比于同期登陆港交所的美团 ， 拼多多 ， 小米在资本市场的开局 ， 似乎伴随着更多挑战 。
2018年7月9日 ， 雷军很是踌躇满志 。 然而资本市场第一次就先给了小米一个下马威 ， 发行当日以破发收场 。
在回应股价首发日即破发时 ， 雷军还是给予了投资人尽可能多的希望 。
这种自信其实不光是小米内部才有 ， 就连京东的CEO刘强东 ， 当时也控制不住对小米溢于言表的信心 。 他在自己的社交网站上认真地写道：独角兽们要向雷军学习 ， 做到让股民赚钱才是牛的事情 。
可惜的是 ， 无论是内部还是外部的支持声音 ， 依然未能阻挡小米股价长达两年的低谷徘徊 。 上市后 ， 短暂爬升至22.2港元附近之后 ， 小米股价从此就开启了长达两年的低位徘徊 。
以股价走势来说 ， 2019年 ， 对小米确实是一个非常不友好的年份 。 该年年会上 ， 雷军似乎提前预知了将要发生的一切 ， 他说道：「这个冬天 ， 所有人的日子都不好过 。 2019年我们将面临最严峻的挑战 ， 没有一丝一毫的盲目乐观的余地」 。
果然 ， 2019年1月 ， 一直徘徊在10港元上方的小米股价连续跳水 ， 并很快跌破10港元/股的心理价位 ， 甚至在当年9月2日盘中 ， 小米股价曾创下过8.28港元的历史最低位 。
当时来说 ， 小米 ， 包括小米投资人 ， 都太需要信心了 。
摆在雷军和他的团队面前的任务是 ， 必须要稳住市场的信心 ， 「如果市场不主动给予信心 ， 那我们就主动给市场注入信心」 。
2019年一开年 ， 小米董事层祭出了股票回购的计划 。 据统计 ， 上市至今 ， 小米一共进行了41次回购 ， 合计回购3.87亿股 。 这种回购一方面显示了小米对自己股价和成长逻辑的信心 ， 另一方面也表达了企业对投资人负责任的态度 。
时隔两年之后 ， 小米终于涨回来了 。
如果拉出一张今年的行情图 ， 会发现小米上半年已经基本脱离10港元的「稳态」 ， 成功走出了「穿越疫情」的行情趋势 ， 并开始冲向新高 。 这是因为 ， 在2020年疫情期间 ， 小米以优异的业绩单和产品布局 ， 给市场增强了「王者意欲归来」的信号 。
负隅前行两年 ， 小米是时候证明自己才是被资本低估的遗珠 。 02靠基本面把市值涨回去
对于一只个股而言 ， 其短期内的涨跌逻辑 ， 涉及到基本面、政策面、资金面、题材风口等多个方面 ， 但谈到价值投资 ， 产品和生态则拥有至高无上的话语权 。
小米深谙这一道理 ， 毕竟这也不雷军第一次创业 。 他当然明白 ， 回购也许可以一时稳住小米的股价 ， 但要长期稳住估值逻辑 ， 最终还是要回归到产品上 。
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小米作为一家以手机、智能硬件和IoT平台为核心的互联网公司 ， 核心在于硬件触达率及IoT生态的布局 。
两年间 ， 小米股价的起落 ， 也的确是和其业务密不可分 。
也许最坏的时代 ， 往往是最好的时代 。 从资本市场来说 ， 小米上市这两年也许过的非常艰难 ， 但从产品和业务布局上来说 ， 小米打了一场低调又漂亮的王者之战：
?当市场质疑小米商业模式创新机能时 ， 恰恰始于手机 ， 不止于手机的构思 ， 展开了未来的战略布局 ， 以终端为连接 ， IOT设备成功契合未来的发展态势形成整套的生态网络 ， 这是全球独一无二的商业操作体系；
?当市场质疑小米只会卖低价手机的时候 ， 独立Redmi ， 启动双品牌战略 ， 释放了「性价比」的桎梏 ， 赋予了品牌可持续竞争力；
?对上游供应链企业或技术企业的加大投资和扶持 ， 提高供应链的话语权 ， 并且现在几乎所有厂商都开始学习小米渠道和供应链的创新模式；
?小米成功出走海外 ， 连续抢占欧洲及印度等市场 ， 做到了海内外出货量两开花；
种种战略应对之后 ， 2019年下半年开始 ， 在激烈地多空博弈中 ， 资本市场上看多小米的声音多了起来 。
这些举措的成功 ， 也一一反映在小米的财报上 。
首先 ， 整体「肌肉」愈发健壮 。 最新发布的小米2019财年财报显示 ， 总营收一共获得了2058亿人民币 ， 同比增长达到了17.7% ， 净利润全年总共达到了115亿人民币 ， 同比去年2018年一共增长了34.8% 。
其次 ， 海内外销量两开花 。 在这些收入中 ， 除去小米在2019年中国收入的成绩 ， 小米一共在海外市场获得了912亿人民币的收入 ， 同比2018年共增长了30.4% ， 其中小米在第四季度的收入达到了264亿人民币 ， 同比增长40.7% ， 占总收入的46.8% 。
再次 ， 元老级业务不减当年 ， 手机销量依然维持优异成绩 。 小米2019年全年的手机销量为1.246亿台手机 ， 同比2018年全年增长了高达30.5% ， 全年收入则增加了1221亿人民币的收入 ， 同比增长7.3% 。
更让人的信服的数据在 ， 受疫情影响 ， 小米在第一季度智能手机出货量为2920万部 ， 同比增长4.7% ， 致使其全球市场份额增至11.1% ， 稳居全球第四 ， 据Canalys的报告还指出 ， 在全球TOP5的手机品牌厂商当中 ， 第一季度小米手机的出货量是全球增长最快的 。
再其次 ， 新布局产品线高举高打 ， 颇有英雄还看今朝的架势 。 剑指AIoT生态布局的智能家电产品 ， 在2019年全年共获得了621亿人民币的收入 ， 同比2018年共增长了41.7% 。 在2019年第四季度方面 ， 小米AIoT产品以及生活消费产品的收入为195亿人民币 ， 同比2018年第四季度共增长了30.5% 。 其中智能家电产品中 ， 小米电视出货量中国第一 ， 创历史记录 ， 全球出货量更是达1280万台 ， 同比增长52% ， 位居世界第五 。
最后 ， 渠道创新及生态链布局更是稳扎稳打 。 据一季度财报数据 ， 截至2020年3月31日 ， 小米总计投资超过300家公司 ， 总账面价值达约为323亿元人民币 ， 同比增长11.4% 。 同期 ， 小米处置投资录得税后净收益约为2.26亿元人民币 。
上述数据表明 ， 小米已是一个具备多种成熟产品线及业务 ， 且在IoT生态链布局上成功实现战略协同的企业 ， 产品更是几乎囊括了所有IoT家庭智能终端 ， 形成了一个成熟的生态链 。
5G时代到来后 ， 市场上涨的核心驱动力 ， 很明显是因为小米在5G时代的价值逻辑得到了重估 。
历经千帆 ， 小米具备了成为一个王者的底气 。 03AIoT——王冠上最明亮的珠
以目前进度来看 ， AIoT生态无疑会助力小米 ， 实现其行业壁垒价值 。
小米 ， 一直以来给市场「战略坚定 ， 执行力超强」的印象 。 2018年 ， 小米在给港交所提交的招股说明书中表示 ， 小米的商业模式是以用户为中心 ， 以硬件、新零售和电商、互联网服务 。
事实上 ， 为了这个商业模式 ， 小米从成立就开始在筹篇布局 。
在国内电子市场上 ， 小米是最早显露其在构建AIoT生态系统的战略雄心 。 2013年 ， 小米就开始围绕战略协同效应上布局其投资版图 ， 并提出要在未来投资100家智能硬件企业 ， 打造智能硬件生态链 。
目前 ， 小米已投资超过300家公司 ， 总账面价值约人民币300亿元 ， 奠定其生态链及供应链的不容置疑的王者地位 。
特别值得资本市场注意的是 ， 300家围绕AIoT生态链的投资布局中 ， 部分生态链企业中的佼佼者目前纷纷筹备涉足资本市场 ， 多家已在排队中 。 这意味着小米的AIoT上的战略协同布局 ， 已经形成了一个具有战斗力的舰队群 。
如今在小米的战略布局中 ， AIoT和手机业务已经被提到了同等重要的位置 。 雷军提出 ， 小米未来十年的战略是「手机+AloT」双引擎 。
小米联合创始人、高级副总裁刘德曾在接受媒体采访时表示 ， AloT会在中国先兴起 ， 然后在美国普及和爆发 。
小米提早几年的成功产品布局 ， 成功抢占了国民智能终端入口地位 。 财报数据显示 ， AIoT平台已连接设备数为2.35亿台 ， 同比增长55.6% 。 其中拥有5台以上小米AIoT设备的用户数为410万 ， 同比增长77.3% 。 智能语音助理「小爱同学」的月活用户数在2019年12月超过6000万 ， 同比增长55.7% 。
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小米各类产品更是早已上升成为一种国民现象 。 从租房群体到北上广深买得起房的人群 ， 也许部分人群家里没有小米手机 ， 但仔细去想 ， 这些人群家里哪个家里没个小米的空气净化器？或者没个小米的智能锁或者扫地机器人呢？
日前 ， 为了迎接即将到来的5G时代 ， 小米率先推出了首款5G手机 ， 提早适应即将到来的全新一代的互联网传输技术 。 此外 ， 据行业数据 ， 小米目前是是行业内罕见的没有4G手机不良库存的公司 。 这些举措归根结底 ， 是在为AIoT生态吸引足够多的存量用户 ， 为将来释放能量储备肌肉 ， 也就是用优质的硬件 ， 吸引用户 ， 抢占入口 ， 再基于用户数据完善其AIoT的大生态布局 。
在多种产品测评结果中 ， 小米完全可以吊打是其价格4.5倍的一线产品 。 因为 ， 小米的利润来源的重点业务根本就不是硬件 ， 而是AIoT生态所带来的的利润 。
作为这顶王冠上的一颗明珠 ， AIoT的布局明显已经「雕刻」的足够好了 。 结尾
小米的使命 ， 远没有结束 。
如何依赖硬件入口 ， 借助硬件终端数据 ， 去联动到家居的设备 ， 真正实现场景智能 ， 这是小米已经开启的又一场长征 。
单一的场景与设备间的互联 ， 小米已经布好了局；透过小米手环实现户外场景智能 ， 小米已有过战斗的经验 ， 所以小米在场景智能这一局上 ， 也已练过；站立在雷军及投资层身后的 ， 是一个漂亮供应链体系战斗舰队 ， 资本市场为何不能拥有对「王者」小米的寄予信心 。
随着5G的到来 ， 互联传输技术将完全迭代 ， 抢占了天时地利的小米 ， 能否在这几年来所努力积攒的时间优势下 ， 成功打赢AIoT生态这一战役 ， 成为真正的王者呢？
市场 ， 拭目以待 。


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