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专家：抛弃美股，全仓A股！

作者：财主家的余粮来源：功夫财经
截止目前 ， 沪深300的收益率高达383% ， 是标普500收益的2倍以上 。
既然A股的收益远好于美股 ， 为什么我们总是觉得美股涨涨涨 ， 而A股跌跌跌？
中国的股市在一两年之内 ， 貌似还在延续以往的“暴力上涨”、”牛短熊长“的格局 。
先来做一个假设 。
专家：抛弃美股，全仓A股！
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2005年4月 ， 你有100万元 ， 有两个股票指数供你选择：
一个是牛短熊长的沪深300指数；
【专家：抛弃美股，全仓A股！】另一个是牛长熊短的标普500指数 。
买入之后 ， 就拿着它坚持到今天 ， 15年之后的今天 ， 你感觉上哪个的收益会更高一些？
你肯定认为是标普500对不对？
但你错了 ， 事实是：截止目前 ， 沪深300的收益率高达383% ， 是标普500收益的2倍以上 。
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说明：
1）美股总股票数约有5000支 ， 标普500是其中最大的500支；2）A股总股票数约3000支 ， 沪深300是其中市值最大的300支；3）沪深300指数于2005年4月8日设立 ， 故从2005年4月算起 。
现在你告诉我 ， 如果投资指数基金的话 ， 你想要牛长熊短看起来特别美的美股 ， 还是想要牛短熊长看起来很糟的大A股？
1
一个错觉
既然我们大A股的收益远好于美股 ， 为什么我们总是觉得美股涨涨涨 ， 而A股跌跌跌？
为了帮大家找出来这种感觉的来源 ， 我把2005年4月份迄今的标普500指数和沪深300指数的点位 ， 按照半年期时间段进行统计 。
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再次对标普500和沪深300各自半年期的收益进行统计 ， 可以得到其半年期的涨跌幅分布情况 ， 如下图：
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先看沪深300指数 ， 过去15年的30个半年期收益 ， 分布在-37%到+103%之间 ， 其中居然有3个半年的涨幅都在60%以上 ， 5个半年的涨幅都在20%以上 ， 半年期涨幅平均值为8.9% 。
也就是说 ， 2005年迄今 ， 如果你持有沪深300指数半年以上 ， 平均起来你可以获得8.9%的回报 。
相比之下 ， 标普500指数在过去的30个半年期收益 ， 分布范围在-40%到+30%之间 ， 半年期收益超过20%的只有1次 ， 如果你持有标普500半年 ， 平均起来你可以获得3.8%的回报 。
8.9%VS3.8% ， 这正是让其长期来看远超过标普指数3.8%的回报率 ， 这正是其15年总收益远超标普指数的原因 。
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虽然总收益很高 ， 但沪深300半年期收益的中位数是0 ， 也就是说 ， 在过去的30个半年里 ， 如果你持有沪深300 ， 只有一半的时间高于0 ， 另外一半时间低于0 ， 下跌和上涨各自占了一半 。 这么一来 ， 看起来是不是很像赌博了？
相比之下 ， 虽然标普500的总收益并不高 ， 但其半年期收益的中位数为4.7% ， 如果你持有标普500 ， 那么有一半时间你的半年期收益都高于4.7% ， 另外一半时间低于4.7% ， 这个心理感觉 ， 能和0一样么？
中位数与平均数的差异 ， 正好说明了A股与美股的不同特点:
我们大A股的涨幅 ， 涨幅巨大 ， 远超过美股 ， 但基本都在很短时间内完成了 ， 绝大部分时间是震荡和零和游戏 ， 体现出来就是牛短熊长；
相比之下的美股 ， 涨幅不大 ， 但贵在绝大多数时候都是涨的 ， 只有少数时候出现暴跌 ， 体现出来就是牛长熊短 。
2
你的印象会欺骗你
另外一个感觉上的差异来源于最近10年的印象 。
沪深300指数最猛烈的上涨早在2006-2007年的大牛市中就已经完成 ， 相当于15年要吃的饭 ， 前3年就已经给吃完了 。 接下来的12年里 ， 就只能天天喝稀饭——计算2007年10月到现在的沪深300指数 ， 居然是跌的 ， 你让大家如何感受到A股在上涨？
标普指数则完全相反 ， 绝大部分涨幅都发生在过去的10年间 ， 从2010年的1000点左右 ， 涨至现在的3000点以上 ， 这当然就给了大家感觉美股总是牛市……
现在 ， 我们大A股的市值已经超过10万亿美元 ， 虽然说是新兴市场 ， 但市值规模在全世界已经仅次于美国股市 。 然而 ， 由于制度、规则、文化以及货币信用等问题 ， 中国的股市在一两年之内 ， 貌似还在延续以往的“暴力上涨”、”牛短熊长“的格局 。
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通过对比美股和A股过去15年的点位情况 ， 我总结几条经验性的指数基金投资思路 ， 供大家参考：
①以过去15年的经验来看 ， A股并非不值得投资 ， 但在A股投资有个核心要义 ， 就是千万不能买在高点 ， 这是在A股赚钱最起码的要求 ， 否则翻身无望 。
但只要你是在低点买入的 ， 尽管持有和拿着 ， 总有一天A股会突突突的上涨 ， 让你变成赚钱 ， 而且赚得比美股还多 。
②在A股中投资指数基金 ， 像投资美股指数基金那样死拿着不动 ， 并非好的思路 ， 如果能够稍稍聪明一点儿 ， 以7-10年为一个周期 ， 做大的波段 ， 将能够成倍的提高收益率；
③中国股市未来也许有可能会像美国股市那样走上所谓的“慢牛之路” ， 但我个人通过2015年、2018年、2019年和刚刚过去的两周的情况判断 ， 至少在最近的一年之内 ， 逢低买入 ， 估值特别离谱和市场情绪无比高涨的时候卖出 ， 应该还是A股投资的精要 。
本文为作者独立观点 ， 不构成投资建议 。


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