朱邦凌|精选层新股申购“打补丁”，不妨引入人手百股的红鞋制度( 二 )
红鞋机制是香港股市新股发行中公开发售时的一种制度 。 即只要参与申购 ， 每个有效申请账户就能得到一定数量新股 ， 尽量保证每个申购账户都可以得到一手新股 。 一般在香港上市的大中型新股全球发售会分为国际配售和香港公开发售两个部分 ， 要求承销商将公开认购部分再平分为A、B两组 。 其中A组分配予认购额500万港元或以下的投资者 ， B组分配予认购额500万港元以上的投资者 ， 两组均以公平基准分配股份 。
也就是说 ， 由于实行红鞋制度与回拨机制 ， 港股市场新股是用“认购越多 ， 分到越多”的公平机制分配 ， 且有回拨机制 ， 讲求人人有份 ， 一手中签多为100% ， 剩下的再按照比例递减机制去分配 。 这一措施使小额股份认购者能够获得较高中签率 ， 保障了散户投资者的利益 。 因此 ， 即使超额认购的比例极高时 ， 中小投资者中签的概率仍然不会太低 。 据统计 ， 港股新股只申购一签 ， 平均中签率也在50%以上 。
因此 ， 下步精选层申购系统的修改应在两个方面着手 。 一是提高网上申购比例和回拨比例 ， 将认购火爆的新股网上申购比例至少提高到50%以上 。 二是借鉴红鞋制度 ， 将新股按照申购数量多少确定不同的获配比例 ， 将申购一手的获配比例提升到50%以上 ， 而不是单纯的全部新股比例配售 。 至少将比例配售之后不足100股的碎股 ， 按照散户优先原则 ， 优先配售给只申购100股的中小投资者 ， 不必继续以让投资者和券商手忙脚乱的时间优先原则进行碎股配售 。
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