匹配|5个月股价涨三倍，业绩却难匹配！未名医药内控问题持续发酵
搭上疫苗热度快车的未名医药股价自2020年年初起就一路飞涨 ， 然而其营收却自2017年以来一直处于走低态势
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《投资时报》研究员 吕贡
2020年初新冠肺炎疫情爆发后 ， A股市场不乏“疫苗概念股”股价节节攀升 ， 山东未名生物医药股份有限公司（下称未名医药 ， 002581.SZ）即搭上快车 。
自2020年1月20日以来 ， 未名医药股价一路突飞猛进 ， 至6月3日最高点股价已上涨超3倍 。 然而 ， 随后该公司因控股股东违规被点名 ， 连吃3个跌停 。
实际上 ， 这并非是未名医药第一次因违规被深交所“关注” 。 仅2020年半年时间 ， 该公司就因控股股东非经营性占用大额资金、披露的公告内容刻意隐瞒重要信息、被投资者投诉等问题收到深交所的6次关注、1次问询 。
《投资时报》研究员查阅该公司财报数据注意到 ， 该公司近年营收也一直处于下行状态 ， 利润增长亦起伏不定 。
未名医药近一年股价走势（元/股）
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数据来源：Wind
多次违规致财务状况恶化？
未名医药主营业务为农药中间体、医药中间体、生物医药研发、生产及销售 ， 近年来其营收及利润均陷入下跌趋势 。
《投资时报》研究员整理了该公司近三年年报发现 ， 2017年—2019年未名医药营业收入下行趋势显著 ， 分别为11.62亿元、6.65亿元和5.68亿元 。
未名医药2017年—2019年营业收入及增速（亿元、%）
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数据来源：同花顺
除了持续下滑的营业收入 ， 未名医药净利润总体上也处于下降趋势 ， 2018年甚至出现了亏损 ， 亏损额达0.89亿元 ， 2019年虽转亏为盈 ， 但仅为0.77亿元 ， 相较于2017年净利润跌幅高达83.46% 。
未名医药2017年—2019年归母净利润及增速（亿元、%）
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数据来源：同花顺
事实上 ， 2017年之前未名医药营收长期处于稳定增长态势 ， 但为何自2017年该公司业绩突然陷入下滑怪圈？
《投资时报》研究员查阅资料注意到 ， 未名医药前身为淄博万昌科技公司 ， 2015年借壳万昌科技登陆资本市场 。 两年后（2017年）该公司经营上多次出现了极度不规范操作 ， 遭到证监会警示 。
首先是在编制同年半年度报告过程中 ， 未名医药调整了全资子公司未名天源生物科技有限公司（下称未名天源）参股的北京科兴制品有限公司（下称北京科兴）有关财务信息 ， 导致其2017年半年度报告有关北京科兴的相关信息披露不符合真实、准确的要求 。
接着 ， 2017年10月31日 ， 未名天源与厦门融汇智资产管理有限公司签署了《技术转让合同》 ， 约定未名生物将“抗人NGF单体克隆抗体”的技术产权转让给厦门融汇智 ， 交易对价为5200万元 。 此次转让事项剔除所得税影响后产生利润4637.33万元 ， 占未名医药2016年归属于母公司所有者净利润的11.1% 。 但未名医药直至2018年5月29日才披露 ， 此举违反了《上市公司信息披露管理办法》有关规定 。
另外 ， 未名医药在编制2018年一季度报告过程中 ， 在未取得北京科兴财务资料的情况下 ， 以北京科兴疫苗产品批签量为基础推算其盈利情况 ， 并在此基础上确认了对北京科兴的投资收益 ， 导致公司2018年一季度报告的相关信息披露不符合真实、准确的要求 。
上述一系列的不规范操作 ， 致使该公司多次收到了山东证监局的警示函 。
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