【观察】猪周期拉长！中报业绩大增 行业持续盈利可期
今年以来 ， 猪价高位不下 ， 猪企概念股市值大涨 ， 猪肉行业行情火爆 ， 前不久 ， 刚有地产龙头企业万科A（000002-CN）进军猪肉行业 ， 招聘养猪人才 。
近日以来 ， 更有大型猪企高薪招聘养猪人才 ， 其中 ， 江西龙头农业企业正邦集团称在全国招聘2.5名大学生 ， 本科生入职首年薪酬为12万至20万元 ， 要知道 ， 这比一线城市的平均薪酬都要高 。
此外 ， 今年来陆续有大型猪企扩大生产 ， 包括温氏股份（300498-CN）、牧原股份（002714-CN）、正邦科技（002157-CN）和新希望（000876-CN）等 ， 其中 ， 6月29日晚 ， 新希望发布公告称 ， 将建设12个生猪养殖项目 ， 项目总投资额达到33.41亿元 。 可见 ， 各大猪企看好往后的猪肉行情 。
猪企行情如此火爆 ， 这主要还是源于2018年的非洲猪瘟事件 。
猪价局高位不下 ， 5月触底上涨
中国作为全球最大猪肉生产国 ， 2018年的产量占比约48% ， 同时 ， 我国也是全球最大的猪肉消费国 ， 占比约50% ， 可见 ， 我国的猪肉消费主要靠国内养殖 ， 进口量占比不大 。 对于生猪养殖业来说 ， 猪的产能主要看能繁母猪存栏及生猪存栏 ， 这决定着生猪价格的变动 。
【【观察】猪周期拉长！中报业绩大增 行业持续盈利可期】2018年8月非洲猪瘟爆发以来 ， 产能去化明显 。 由于猪瘟事件 ， 导致大量猪死亡 ， 能繁母猪大幅减少 ， 能繁母猪存栏在2018年下半年开始大幅下滑 ， 据WIND数据 ， 2018年1月为3414万头 ， 持续下跌至2019年9月最低点的1913万头 ， 随后再缓慢恢复至2020年3月的2164万头；生猪存栏量也保持一致 ， 在2018年1月为33743万头 ， 2019年10月仅为19075万头 。
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能繁殖母猪及生猪的出栏量大幅下滑 ， 而中国肉食以猪肉为主 ， 猪肉需求旺盛 ， 供不应求导致猪价大幅上涨 ， 据Wind数据 ， 2019年5月底起 ， 猪肉平均批发价持续上涨 ， 在2019年10月底达到峰值 ， 随后有所下滑 ， 11月底起又持续上涨 ， 在2020年2月中旬再次下滑 ， 但在5月底 ， 猪肉价格又触底回升 ， 截至7月8日 ， 全国农产品批发市场猪肉平均价格增长至47.29元/公斤 。 值得注意的是 ， 2019年下半年以来 ， 猪价一直处于高位 。
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猪价与销量齐飞 ， 猪企业绩迎戴维斯双击
猪肉价格的上涨使得各大猪企在2019年的业绩及2020年上半年的业绩预告大幅提升 ， 值得关注的是 ， 2020年上半年 ， 各大猪企的生猪销售数量大幅提升 ， 叠加猪价持续在高位 ， 猪企业绩也迎来戴维斯双击的效果 。
其中 ， 7月5日 ， 天邦股份（002124-CN）发布公告称 ， 预计2020年上半年盈利14.8亿元至15.8亿元 ， 2019年同期为亏损3.67亿元 。 公司在2020年上半年销售商品猪111.97万头 ， 同比下降26.21% ， 但销售均价为55.60元/公斤 ， 同比增长67.14% ， 销售收入为37.87亿元 ， 同比增长336.11% 。
可见 ， 虽然公司的商品猪销售量有所下滑 ， 但商品猪价格大幅提升 ， 使得公司的业绩大幅增长 ， 并扭亏为盈 。
7月6日晚间 ， 牧原股份发布公告称 ， 预计2020年上半年盈利105亿元至110亿元 ， 2019年同期为亏损1.56亿元 ， 关于业绩大幅提升的原因 ， 公司称2020年上半年生猪价格较上年同期大幅上涨 ， 是导致报告期净利润扭亏为盈的主要原因 。
由6月的生猪销售简报可见 ， 牧原股份在2020年上半年的生猪销量为678.1万头 ， 同比增长16.61% ， 销售收入为207.20亿元 ， 同比增长202.17% 。 公司在上半年的猪价及生猪的销量的大幅增长 ， 带动公司业绩扭亏为盈 。
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7月10日晚间 ， 新希望发布公告称 ， 预计2020年上半年盈利31.5亿元至32亿元 ， 同比增长约101.68%至104.88%之间 ， 公司称主要是国内生猪供需缺口较大 ， 生猪销售价格持续上涨 ， 同时公司生猪出栏量同比较大幅度提高 ， 使得公司养猪产业利润同比大幅上涨 。
由6月的生猪销售简报可见 ， 新希望在2020年上半年的生猪销量为212.29万头 ， 同比增长58.01% ， 销售收入为74.1亿元 ， 同比增长246.59% 。
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由此可见 ， 猪企在上半年的业绩大幅提升 ， 主要由生猪销售数量及价格的双向提升所致 。
股价上 ， 据同花顺—猪肉指数可见 ， 2020年以来 ， 猪肉指数上涨接近30% ， 其中牧原股份涨幅接近70% ， 新希望、温氏股份、天邦股份等猪企皆有不同程度的上涨 。
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值得注意的是 ， 此次猪企的业绩在下半年能否延续是资本市场最关心的问题 。
从龙头猪企牧原股份及新希望来看 ， 牧原股份及新希望在2020年4月至6月的生猪销售数量都呈现快速增长态势 ， 并且2020年以来 ， 温氏股份、牧原股份、正邦科技和新希望等猪企都在扩大生产 ， 未来生猪产能有望扩大 ， 生猪销售数量有望保持在高位 ， 虽然4月至6月的生猪销售数量增长 ， 但猪价却维持在高位 ， 可见 ， 市场需求仍然强劲 ， 短期内 ， 猪价不会出现快速下滑迹象 ，
卓创资讯表示 ， 受猪瘟疫情反复及冬季仔猪腹泻等综合因素叠加影响 ， 6、7月份生猪供应量明显减少 ， 叠加天气、南方地区猪源断档等原因 ， 猪源供应仍然紧缺 ， 下游市场屠宰企业开工率低位下滑 ， 供应受限 ， 猪肉价格上涨有望达数月之久 。
方正证券认为 ， 受南方雨季、非洲猪瘟疫情再次复发等影响 ， 生猪产能恢复受到影响 ， 叠加进口肉的减少 ， 下半年生猪供给偏紧 ， 猪价将保持高位运行 。
由此可见 ， 若下半年生猪价格不会出现大幅下滑的迹象 ， 猪企的业绩将有望延续上半年的高速增长态势 。
作者|蔡凯铖
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