盈利增收之下，步长制药的未来并不被看好
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中访网财经（朱婷婷）近日 ， 步长制药发布了2019年年报及2020年一季报 。 数据显示2019年步长制药实现营业收入142.55亿元 ， 同比增长4.32% ， 营收创历史新高；归属于上市公司股东的净利润为19.60亿元 ， 同比增长3.05%；在2020年第一季度 ， 步长制药的净利润增幅进一步扩大 ， 同比增长约7.07% 。
近几年 ， 步长制药一直致力于从销售型向科研型转换、从天然药物（中药）向全医药产业链转换 。
公开资料显示 ， 步长制药主要从事中成药的研发、生产和销售 ， 涉及脑心通胶囊、稳心颗粒和丹红注射液等主营产品的心脑血管疾病中成药领域 ， 同时覆盖妇科用药等其他领域 。 公司实控人为新加坡国籍的赵涛 ， 其间接通过步长控股有限公司及首诚国际有限公司共持有50.26%的公司股份 。
步长制药不断开启买买买模式 ， 全线布局其大健康产业链 ， 然而市场的一个质疑是 ， 步长制药如此频繁地买买买 ， 资金链是否扛得住？
可让人吃惊的是 ， 频繁投资和研发的步长制药 ， 在2016年-2019年 ， 步长制药的年营收保持了增长的势头 ， 虽然整体幅度并不大 ， 但还是在去年创造了142.55亿元的历史营收新高 。
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此外 ， 根据步长制药2019年年报数据 ， 按照治疗领域划分的公司主营业务有心脑血管、妇科、泌尿以及其他 ， 而其中最核心的业务板块非心脑血管所属 ， 在2019年全年142.55亿元营收中占比超80% ， 达到近114亿元 。
步长制药心脑血管领域产品2019年的毛利率为85.72% ， 远高于同行业72.73%的均值 。
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尽管业绩数据很亮眼 ， 但是 ， 据不完全统计 ， 近年来 ， 步长制药至少六次卷入行贿受贿案件中 ， 其创始人赵步长及其子、现任董事长赵涛均陷入其中 。 其中最著名的是2007年 ， 步长制药创始人、原董事长赵步长被曝出行贿原国家食品药品监督管理局局长郑筱萸 ， 以帮助步长制药的核心产品脑心通从地方标准提升为国家标准 。 郑筱萸此后因受贿帮助步长制药等八家药企而被执行死刑 。
不过更严峻的是 ， 步长制药未来前景不被看好 。 随着我国人口老龄化的到来 ， 医保支出压力增大 ， 政府推动医疗改革是必然之举 。 在这一趋势下 ， 药品全国集中采购必然会大大压缩药品价格 ， 减轻医保支出压力 。 但是不同类别药品被区别对待了 ， 自主创新药被鼓励支持 ， 仿制药和辅助用药被重点压缩价格 。
通过比较近4年步长制药的年报 ， 公司三款核心产品只是在近几年推出了几种销量不大的新规格 ， 但全国招标采购的价格区间并未明显变动 。 销量大幅下滑的同
时 ， 公司心脑血管药物的整体销售额却一路攀升 ， 从2016年的99.5亿元上涨到了2019年的113.94亿元 。 这其中主要的“推手”是谷红注射液 。
2020年第一季度 ， 步长制药营收同比下滑8.46% ， 而其持股49%的吉林四长制药则同比大幅亏损109.92% 。 四长制药的核心产品：丹参川芎嗪注射液由于在去年7月被列为国家级重点监控药物 ， 因而被踢出国家医保目录 ， 几乎等于“被判死刑” 。
【盈利增收之下，步长制药的未来并不被看好】步长制药是一家典型的销售驱动型中成药公司 ， 销售费用高企 ， 而研发投入低 ， 自主创新能力弱 ， 主要产品又归类为辅助用药 ， 未来或陷入经营困局 。
步长制药中成药注射液药品赵步长
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