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尚品宅配股价“腰斩” 一众抱团机构牛市没翻身？

外汇天眼APP讯:近期A股表现强势 ， 股指屡创近年新高 ， 但有一些股票却依然“跌跌不休” ， 仍在底部徘徊 。 作为家居行业的龙头股之一 ， 尚品宅配（300616.SZ）就是其中的代表 ， 过去两年来股价持续低迷并且遭到“腰斩” ， 虽然近日有所反弹 ， 但上攻乏力 ， 远远跑输大盘 。
尚品宅配股价“腰斩” 一众抱团机构牛市没翻身？
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从资本运作情况来看 ， 尚品宅配已经启动股票回购计划 ， 但伴随创投类股东达晨财信和达晨创富的全面套现计划 ， 市场对公司回购操作有一定的质疑 ， 认为有掩护“减持”之嫌 。 另一方面 ， 一众抱团的公募基金也不能幸免 ， 国泰基金旗下至少七只重仓持股尚品宅配的产品可能被“套牢” ， 有的基金所持尚品宅配市值占净资产的比例甚至逼近10% 。
股价“腰斩”之后 ， 行业能否复苏？
2020年开年至今尚品宅配股价累计下跌12.5% ， 7月9日报收64.66元 。 3月以来大盘全面反弹甚至进入牛市 ， 公司股价表现却依然低迷 ， 相比2018年5月的131元的高位已经“腰斩” 。
7月9日 ， 网络平台上有投资者向尚品宅配提问 ， 是否考虑和国内品牌小家电生产商合作 ， 或者收购国内小家电企业 。 尚品宅配负责人回应称 ， “公司与多个电器品牌均有合作 ， 公司于2019年推出的‘只为美好生活’的第二代全屋定制 ， 突破了以橱柜+衣柜为核心的全屋柜类定制 ， 实现家装主辅材、装配式背景墙、全屋定制家具及配套家居产品、电器等家居全品类的一站式配齐 。 ”
尚品宅配在一季报中表示 ， 受新冠疫情影响 ， 生产经营面临较大挑战 ， 报告期内实现营业收入6.69亿元 ， 同比下降47.46% ， 实现归属于上市公司股东的净利润为-1.56亿元 。 但在疫情面前 ， 公司积极自我变革 ， 创新前进 ， 围绕“新模式”+“科技大基建”的发展策略开展工作 ， 并进行线上营销创新 ， 利用“直播+IP”进行引流获客、活动促成 。
不过 ， 深度依赖实体店销售模式的尚品宅配 ， 其股价并未受惠于“直播”的风口 。
尚品宅配2019年年报称 ， 全年实现营业收入72.65亿元 ， 同比增长9.32%；实现归属于上市公司股东的净利润5.28亿元 ， 同比增长10.59%；归属于上市公司股东扣除非经常性损益的净利润4.45亿元 ， 同比增长26.80% 。 “报告期内 ， 公司按照年度经营计划有序推进各项工作 ， 加大投入新技术和新产品研发、推出第二代全屋定制新模式 ， 自营城市市场份额迅速提升、加盟渠道业务快速扩张、整装业务高速推进等 。 ”
另一方面 ， 经营活动产生的现金流量净额（下称“经营现金流”）为6.19亿元 ， 连续两年同比下滑 ， 对于2017年上市的尚品宅配而言 ， 经营现金流这么快就出现明显下滑 ， 也让人对其经营前景产生忧虑 。 公司在年报中称 ， “2019年家居行业遇到了非常大的困难和挑战 ， 大多数企业的市场销售都遇到了业绩下滑和在顾客端炽热化的竞争 ， 这种市场不景气和竞争态势一定也会延续一段时间 。 ”
公司年报还称 ， “精装房是未来一手房的趋势 ， 对橱柜、衣柜标准化产品来说影响大一点 ， 但这个趋势不会导致消费者品牌消失 ， 消费者对于空间方案的需求永远是个性化的 ， 而且随着所处人生阶段的不同也会有所改变 ， 而提供个性化、柔性化的整体家居空间服务是我们的优势所在 。 同时 ， 随着地产红利消失 ， 增量市场将会逐步向存量市场进行转换 ， 二手房和在住房改造的需求占比将会提升 ， 客户大部分都是有装修需求的客户 ， 市场体量、潜力都很大 ， 我们推出的整装、二代全屋定制能帮助我们更好地锁定他们 。 ”
光大证券分析师朱悦表示 ， 随着公司供应链整合能力及房屋整体信息化设计能力提升 ， 整装业务有望成为下一个收入增长点 。
深圳一位资深公募基金经理对第一财经采访人员表示 ， 相对于家电等其他消费行业来说 ， 定制家居这个行业市场集中度依然比较低 ， 产品并非完全标准化 ， 而是要针对客户的个性化需求 ， 这就造成运营成本较高 ， 行业的竞争格局也并不理想 ， 有较高的产品和服务投诉比例 。 另一方面 ， 家居行业属于房地产后周期行业 ， 与房地产行业景气度紧密相关 ， 过去两年房地产成交不太理想 ， 也影响到相关企业的业绩 。
小量回购“掩护”大批减持？
对过去两年股价“跌跌不休”的尚品宅配而言 ， 创投股东达晨财信和达晨创富的减持却跟公司自身的回购并存 ， 但回购股票所占比例仅有0.18% ， 达晨减持的比例却达到0.4% ， 重仓尚品宅配的国泰基金多只产品也受伤不少 ， 可能已处于套牢状态 。
【尚品宅配股价“腰斩” 一众抱团机构牛市没翻身？】6月17日晚间 ， 尚品宅配公告称 ， 已收到股东达晨财信和达晨创富出具的《关于减持尚品宅配股份实施进展的告知函》 ， 4月13日到6月17日之间 ， 两者共减持80.5万股 ， 减持均价在每股69元左右 ， 减持后两者合计持有4293.5万股 ， 持股比例为21.62% 。
达晨财信和达晨创富在上述减持操作期间 ， 尚品宅配进行了回购 。 7月1日 ， 尚品宅配公告称 ， 截至6月30日 ， 累计回购35.17万股 ， 约占目前总股本的0.18% ， 最高成交价为66.10元/股 ， 最低成交价为58.53元/股 ， 支付的总金额为2200万元（不含交易费用） 。
“这是符合规定的 。 ”关于达晨财信和达晨创富的减持和尚品宅配自身的回购 ， 尚品宅配投资者关系部门相关负责人向第一财经采访人员解释称 。
同花顺数据显示 ， 今年一季度末国泰基金旗下最少有7只产品重仓尚品宅配 ， 持股数量在近2万股到超过400万股 ， 多只产品在2020年第一季度和2019年下半年进行了较大规模的增仓 ， 似乎看好尚品宅配“困境反转” 。 其中 ， 国泰金鹰在今年一季度加仓12万股 ， 季末持仓414.88万股 ， 占尚品宅配流通股的3.22% ， 持股市值占该基金净资产比例为9.49% 。 另外 ， 国泰价值经典在一季度加仓40万股 ， 季末持仓216.89万股 ， 所持市值也达到基金净资产的9.44% 。


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