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配置|【基金观察】3300点之上 基金配置主线怎么抓？

_本文原题为 【基金观察】3300点之上 基金配置主线怎么抓？
中央广播电视总台央广经济之声《基金观察》 ， 采访人员刘思强专访资深市场人士陈浩 。 本期主题：3300点之上 ， 基金配置主线怎么抓？
刘思强：今年以来的市场趋势和此前相比有了哪些新的变化？从基金投资的角度上 ， 投资者应该做出哪些差异化的选择？
陈浩：今年3月份基金出现一次较大回撤 ， 但是当时属于系统风险 ， 没办法避免 ， 之后也没有影响 。 从目前的情况来看 ， 绝大多数基金都收服了回撤之前的净值 。 当前时点往后 ， 我认为A股波动风格会发生本质的变化 。 我把整个A股从1991年以来的走势图线经过深度压缩之后也得到了相应的结论 。
A股有一个特点是经历若干年的周期之后就要改变一下风格 ， 过去的风格就都不会再出现 。 从A股历史上看 ， 过去唯独没有出现过的风格就是长线慢牛 ， 这可能成为未来A股未来风格的主基调 。
长线慢牛走势对公募基金来说将会带来难得的发展机遇 。 也就是说 ， 只要找到好公司并且坚持持有资金就可以做得赢 。 所以我预期未来会有相当长的一段时间 ， 散户不断上岸 ， 基金不断做大 ， 由此形成资本市场新增资金来源 ， 并且推动市场稳步发展 。
刘思强：那么在这样的背景下 ， 基金投资者怎样与市场趋势相适应呢？
陈浩：非常简单地说 ， 未来基金投资是要做长线的 ， 就是找好你认准的基金 ， 至少要持有3—5年 ， 这是基金投资正确的姿势 。
刘思强：从中长线来看基金投资的布局方向呢？
陈浩：投资方向更多还是属于赛道的选择 ， 不同的基金是有侧重的 ， 这两三年主要可能产生资金扎堆并且有一定财富效应的还是大科技、大医药和大消费 ， 这三个赛道是主体 。 另外还有两三个赛道作为辅助 ， 有人说新能源 ， 新能源汽车可能是其中一个选择 。 另外 ， 银行、地产都是临时过来“串串门” ， 但主线还是上述三个 ， 就是科技主题、医药主题和消费主题 。
刘思强：聚焦这三大主题背后的逻辑有哪些？
陈浩：先说医药板块 。 基金经理和业内人士普遍认为 ， 医药行业的暴发期就在眼前 ， 而不是说经历过此前的涨势 ， 医药股已经暴发 。 当前对于医药行业还是按照成长概念来看待的 ， 但是这还需要在未来一两年里去进一步认证 。 也就是说 ， 现在医药行业具有成长性 ， 把它的估值抬高这么看没问题 。 但是 ， 两三年之后就要反映在财务报表上 。 所以 ， 当前达不到绩优的医药股就有点麻烦 ， 而绩优医药股的未来只要ROE不缩水 ， 就会逐渐从价值成长品种变为单纯价值投资的品种 ， 即所谓估值没有天花板 ， 还能够再延续三五年的强势 。 综上 ， 我认为 ， 当前机构是不可能很快离开医药赛道的 。
【配置|【基金观察】3300点之上 基金配置主线怎么抓？】看好大科技赛道是因为 ， 我认为中国在低端制造取得全面优势之后 ， 在高端制造上大有可为 。 基于流量的通信和计算机产业 ， 比如云计算、大数据 ， 或者现在5G上下游的应用场景 ， 都是大有可为的 。 而芯片也是大科技中一个令人瞩目的方向 ， 从产业上来看 ， 未来集成电路生产中心也应该在中国 ， 这也是行业内的共识 。
至于大消费赛道 ， 未来将得益于它的产业集中化进程 。 目前 ， 各种大宗消费品都在进行一轮产业集中化的进程 ， 成功的企业总会不断消灭它的竞争对手 ， 然后唯我独尊、强者恒强 。 这个进程预计两三年内是完不成的 。 相对来说 ， 这个赛道的逻辑还是很明确的 。 所以 ， 未来两三年内 ， 我们都比较看好大消费赛道 。
刘思强：从基金投资的角度 ， 这三大主题的配比该怎么把握？
陈浩：一般来说基金投资主张是选定了尽量不要换 ， 并不是动态改变配比的过程 。 但是新建仓时 ， 根据当前的周期 ， 我的建议是5：3：2的比例 。 也就是说 ， 50%以大科技为主 ， 因为毕竟机会更多 ， 想象空间更大；30%配置医药 ， 20%配置消费 。 如果集中于医药或者消费 ， 短期的成绩可能非常亮眼 ， 但是长期来看也许风险就会变得偏高 。 毕竟 ， 不可能每只基金每年都翻倍 ， 所以将资金分散于主赛道上是非常关键的 。


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