第一财经|CPI同比数据结束四连降，下半年物价怎么走？丨火线解读
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CPI同比数据在连降4个月后迎来反弹 ， 国家统计局7月9日发布的数据显示 ， 2020年6月份 ， 全国居民消费价格同比上涨2.5% 。 上半年 ， 全国居民消费价格比去年同期上涨3.8% 。
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从同比看 ， CPI上涨2.5% ， 涨幅比上月扩大0.1个百分点 。 其中 ， 食品价格上涨11.1% ， 涨幅扩大0.5个百分点 ， 影响CPI上涨约2.24个百分点 。 食品中 ， 猪肉价格上涨81.6% ， 牛肉和羊肉价格分别上涨18.5%和10.9% ， 涨幅与上月相比均变动不大；水产品价格上涨4.8% ， 涨幅扩大1.1个百分点；鲜菜价格上涨4.2% ， 上月为下降8.5%；鲜果和鸡蛋价格分别下降29.0%和15.8% ， 降幅分别扩大9.7和1.3个百分点 。
菜价涨幅由负转正 属于短期一次性冲击
对于近期菜价上涨的原因 ， 中信建投认为主要逻辑可能有两个 ， 一是国内疫情导致新发地市场暂时关闭 ， 提高了交易成本 ， 属于短期一次性冲击 ， 随着疫情得到控制以及替代交易手段的推出 ， 交易成本有望降低趋向疫情前的水平 。 二是恶劣天气对蔬菜供给造成不利影响 。 中信建投表示 ， 多数蔬菜生长周期在2个月以内 ， 因此天气对菜价进而CPI的影响多为短期脉冲 ， 并无明显的持续影响 。
CPI涨幅未来走势如何？
国家发改委新闻发言人孟玮在6月份的例行新闻发布会上曾表示 ， 从全年来看 ， 主要工农业行业复产达产形势良好 ， 各类消费品供应充足 ， 保持物价平稳运行具备坚实基础 。 随着翘尾影响逐步回落 ， 预计今年后期CPI涨幅有望继续收窄 ， 全年可能呈现前高后低态势 ， 物价总水平将处于一个合理的区间 。
民生证券认为 ， 6月以来 ， 受疫情反弹带来的管制影响 ， 猪肉、牛羊肉和鲜菜价格有所上升 。 分类看 ， 猪肉价格环比上升2%左右 ， 牛肉、羊肉、禽肉、鸡蛋和水产品环比有涨有跌 ， 蔬菜价格环比上升 ， 水果价格环比下降 。 非食品方面 ， 原油价格环比略有回升 。 由于猪周期进入后半场 ， 预计2020年7月CPI将回落 。
北京大学经济学院教授曹和平认为 ， 目前物价总体保持平稳 ， 7月中旬到8月份预计可能会有小幅的上涨 ， CPI涨幅可能会扩大到3%左右 。
浙商证券首席经济学家李超认为 ， “猪周期”已见顶回落 ， 下半年CPI下行趋势确定 。 除了猪肉以外 ， 鲜菜、鲜果、主粮等其他食品价格下半年扰动CPI的可能性较低 。 非食品端价格亦无上行动力 。 疫情同时冲击供需两端 ， 但总体而言供给修复快于需求 。 综上 ， 预计全年CPI同比+2.6% ， 其中下半年同比+1.5% 。
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