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投资时报|无生产资质也签合同，没供货就打款，博雅生物谜样操作为哪般？


在关联公司没有生产资质的前提下 ， 依然签定采购合同 ， 在没有供货情况下 ， 依然如期打款 ， 博雅生物如此操作不得不令市场生疑 。 值得注意的是 ， 该公司净资产收率、销售净利率也连续下降 ， 且自2020年以来一众高管开始陆续减持
投资时报|无生产资质也签合同，没供货就打款，博雅生物谜样操作为哪般？
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《投资时报》研究员 王彦强
一份年报、两度问询 ， 博雅生物制药集团股份有限公司（下称博雅生物 ， 300294.SZ）近期面临的质疑不少 。
据年报显示 ， 2019年博雅生物实现营业收入29.09亿元 ， 同比增长18.66%；实现归母净利润4.26亿元 ， 同比下滑9.17%；经营现金流净额为-1.15亿元 ， 同比下滑428.09% 。
从以上数据可以看出 ， 该公司在2019年营收实现正增长的前提下 ， 归母净利润和经营现金流净额皆出现下滑 ， 且经营现金流净额与归母净利润差异较大 。
对此 ， 在第一份问询函中 ， 深交所要求博雅生物就2019年报告期内现金流量净额大幅下降且与归母净利润变动趋势相反的原因和合理性作出解释 。
在随后的回复函中 ， 博雅生物表示 ， 出现上述情况主要系公司预付博雅生物制药（广东）有限公司（下称博雅广东）原料血浆以及以现金收购罗益（无锡）生物制药有限公司（下称罗益生物）11.68%股权所致 。
但值得关注的是 ， 2017年初广东省食品药品监督管理局就已经收回了博雅广东（原名丹霞生物）《药品GMP证书》（CN20130057） ， 其已暂停生产 。 在此情形下 ， 博雅生物依然继续支付博雅广东的采购预付款 ， 2017、2018年和2019年分别向后者支付1.15亿元、2.02亿元和5.00亿元 ， 三年合计达8.18亿元 。
据此 ， 深交再次向博雅生物下发问询函 ， 要求其就与博雅广东之间的关联交易等相关事宜作出说明 。 而就在深交所发出问询函的第二天 ， 该公司董秘范一沁辞职 。
从经营角度来看 ， 《投资时报》研究员注意到 ， 近三年来 ， 博雅生物的净资产收益率持续下滑 ， 且近五年的销售净利率亦在持续走低 。
同时值得注意的是 ， 据Wind数据显示 ， 今年以来 ， 该公司控股股东和部分高管一直在持续减持 。
7月6日一早 ， 博雅生物再次发布公告称 ， 其控股股东深圳市高特佳投资集团有限公司（下称高特佳集团）正在筹划涉及公司股权变动的重大事项 。 随即 ， 该公司股价当日强势涨停 ， 截至2020年7月6日收盘 ， 博雅生物报收于49.59元/股 ， 创历史新高 。
博雅生物近三年股价走势（元/股）
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数据来源：Wind
8亿关联交易谁受益？
按照时间轴梳理来看 ， 2017年4月 ， 国家食品药品监督管理总局组织对博雅广东进行药品GMP飞行检查 ， 发现其人血白蛋白铝离子高于《中国药典》的标准 ， 违反了《中华人民共和国药品管理法》及相关规定 ， 而后被广东省食品药品监督管理局收回《药品GMP证书》（CN20130057） ， 暂停生产 。
在此情形下 ， 2017年5月 ， 博雅生物拟向博雅广东采购调拨血浆及血浆组分总计金额不超过4.02亿元 。 2019年又拟向博雅广东采购不超过500吨的原料血浆 ， 金额不超过8.25亿元 ， 同时终止2017年5月与博雅（广东）签署的协议 。
可以看到 ， 在博雅广东被暂停生产的情况下 ， 博雅生物仍与其签订大额采购协议 。 而《投资时报》研究员注意到 ， 近三年来 ， 博雅生物合计向关联方支付了8.18亿元的采购预付款 ， 但实际采购金额为0 。
而后 ， 深交所就博雅生物是否构成对博雅广东的财务资助或控股股东对公司的非经营性资金占用展开问询 。
面对监管部门的问询 ， 博雅生物回复称 ， 博雅广东虽然暂停生产 ， 但是下属各血浆站仍正常采集原料血浆 ， 公司预付给博雅广东的款项 ， 均用于博雅广东的原料血浆的采集及正常的运营开支 ， 以保障博雅广东原料血浆的供应能力 。


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