面值|震惊！证监会原主席肖钢说A股退市率低！30年来A股仅百家退市
7日晚间 ， 证监会原主席肖钢在浦山讲坛和CF40孙冶方悦读会上表示 ， 目前我们国家的退市率还比较低 。 下一步要不断探索符合我国国情的退市制度 ， 进一步加大退市的力度 ， 形成一个优胜劣汰的市场环境 。
南都采访人员统计了A股退市的数据 ， 截至 2020 年 6 月 ， A 股退市的公司总计 113 家 。 A 股剔出因吸收合并等原因主动退市的35家公司 ， 有78家为被动退市 。 兴业证券分析师王德伦称 ， 退市率太低导致我国上市公司含金量不足 。
监管者对退市制度执行有些失之过宽
肖钢此前撰文称 ， 长期以来 ， 监管者对退市制度的执行有些失之过宽 ， 导致上市公司能够轻而易举地避开暂停上市和终止上市的标准 ， 甚至一些明显符合退市标准的股票 ， 也未被强制退出 。 这种温和的退市执行策略 ， 无法对劣质公司或违规公司发挥强有力的威慑和监督作用 ， 导致相当一部分*ST公司可以反复经历“摘帽”、再*ST、再“摘帽”的过程 。 这样一来 ， 一些劣质上市公司就残留在市场 ， 甚至成为炒作和投机行为的热捧对象 ， 造成股票市场的波动 。
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根据公开资料整理 ， A股退市制度的修订历程 。
A股退市公司总计113家 ， 35家公司主动退市 ， 78家为被动退市
A 股自开启退市以来 ， 退市制度较少发挥作用 ， 即使两次“史上最严退市制度”（2014 年、2018 年）出台 ， A 股退市公司数量远低于 IPO 数量 ， 与全球退市数量明显高于 IPO 数量这一趋势相比有明显差异 。
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【面值|震惊！证监会原主席肖钢说A股退市率低！30年来A股仅百家退市】1990-2020 年 A 股退市数量远低于IPO数量 。 数据统计截止 2020 年 6 月 5 日 。
截至 2020 年 6 月 ， A 股退市的公司总计 113 家 。 A 股剔出因吸收合并等原因主动退市的35家公司 ， 有78家为被动退市 。
其中一半以上的公司是由于连续三年亏损而触发强制退市的 。 其他不符合挂牌的公司退市数量高达 13 家（其中 7 家为面值退市 。 2018 年 12 月中弘股份、2019 年 10 月雏鹰农牧、2019 年 11 月华信国际、 2019 年 11 月*ST 印纪、2019 年 12 月退市大控、2020 年 1 月神城 A 退、2020 年 2 月*ST 华业） ， 1 家为危害社会公众安全退市（2019 年 10 月长生生物） 。 典型代表为长生公司 ， “假疫苗”事件 16 个月后 ， 长生生物因社会公众安全类重大违法 退市规则 ， 依法强制退市 。
“面值退市”频现 ， 让个股快速退市！
随着注 册制的推行 ， 股市退市也开始提速 ， 退市常态化成为可能 ， 未来业绩优良的公司 股价会越来越高 ， 经营不善、“僵尸企业”则会被投资者抛弃 ， 直至面值退市 。 与 一般退市相比 ， 面值退市没有风险警示期和暂停上市阶段 ， 虽然目前允许公司在 连续 10 个交易日股价低于面值后主动停牌实现自救 ， 但是挽救可能性很低 ， 所以面值退市速度比一般退市要快不少 。
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面值不足一元退市的公司主要集中于连续三年亏损和其他不符合挂牌的情形 ，*ST 华业、*ST 雏鹰、*ST 印纪为“面值退市”的典型代表 。 面值退市成为 A 股 “新常态” 。
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散户钟爱*ST 公司重组题材炒作 ， 警惕流动性风险！
值得关注的是 ， 肖钢撰文指出 ， 我国退市制度运行效果不佳 ， 与股票发行审核制有很大关联 。 股票发行审核制设置了较高的发行条件 ， 抬高了上市门槛 ， 提升了上市公司的“壳”资源价值 ， 使地方政府和上市公司保“壳”动力十足 ， 即使上市公司被特别处理也会想尽一切办法为其“摘帽” ， 常常通过补贴、重组等方式从事保“壳”活动 。 而“壳”资源的稀缺性又进一步加剧了*ST公司股票的投机和炒作行为 。
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