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港股挖掘机|上调目标价至22.15美元，海通国际：予360金融（QFIN.US）“跑赢行业”评级

智通财经获悉 ， 7月7日 ， 海通国际发布报告表示 ， 基于360金融强有力的资金合作伙伴支持、坚实的获客能力以及良好的风控系统 ， 360金融应较同业公司获得更高的股票溢价水准 。 中期来看 ， 360金融与金城银行的深度合作将为其保持强劲的每股利润 。 基于以上原因 ， 将360金融目标股价提升至22.15美元 ， 同时认定其股票表现优于行业 。
【港股挖掘机|上调目标价至22.15美元，海通国际：予360金融（QFIN.US）“跑赢行业”评级】因卫生事件的爆发 ， 行业整体的贷款促成额处下降态势 。 360金融在2020年一季度促成金额环比微下降3%至518亿元 。 海通国际认为 ， 卫生事件过后的快速复工将为360金融带来强劲的借贷需求 。 尽管360金融在本年度促成贷款总额的计划上依旧采取了谨慎的态度 ， 海通国际预测其2020年至2022年将保持16.5%的复合增长速度 。
逾期表现上 ， 360金融当前的逾期率已在二季度末恢复至2019年底水平 。 海通国际认为 ， 鉴于不断提升的资产质量 ， 360金融的take-rate将逐步复苏 。 其穿越了多个资产周期的风控系统的优异往绩将为其带来“轻资本”模式下与资金合作方的强势议价能力 。
港股挖掘机|上调目标价至22.15美元，海通国际：予360金融（QFIN.US）“跑赢行业”评级
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在获客方面 ， 与互联网合作伙伴的利润分红模式的多样性在一定程度上降低了360金融的获客成本 。 海通国际预测360金融将进一步增加与互联网合作伙伴的获客分红模式 ， 因此获客成本将在未来两年中进一步降低 。
6月初 ， 360金融重要关联方360集团宣布入股天津金城银行 。 此次入股 ， 360金融与金城银行一方面各自发挥结构化优势 ， 另一方面 ， 二者的深度合作将持续提升面向小微企业的服务能力 ， 更好地践行普惠金融 。 海通国际认为 ， 短期内 ， 该合作将降低360金融的资金成本、扩大用户群体、提升助贷业务；中期看 ， 此次合作将为360金融创造大量的商业机会 。
海通国际认为 ， 首先 ， 360金融与金城银行在新的商业模式、合规与风控上协作 ， 该举措使得360金融在未来对外输出相似金融科技解决方案成为可能 。 其次 ， 该合作使得360金融与金城银行开发新产品 ， 而不是单纯的发展助贷业务 。 第三 ， 金城银行在中小微客户上具有独一无二的优势 ， 使得360金融能够积累庞大的小微数据 ， 从而继续提升其风控成果 。
除海通国际外 ， 自年初以来 ， 摩根士丹利、花旗、华兴资本等多家国际知名投行先后发布多份研报 ， 一致给予360金融买入评级 。


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