对冲北向资金交易策略盘点：追捧低估值板块 博取高收益低风险( 二 )
Boris Schlossberg向采访人员透露 ， 除了青睐高分红或回购题材的A股金融板块蓝筹股 ， 消费领域优质企业也是他们近期加仓A股的重要方向 。 究其原因 ， 经历全球疫情冲击 ， 各国民众普遍存在“报复性”消费心态 ， 因此家电、食品、烟酒、免税等板块绩优股反而会赢得更大的业绩反弹空间 ， 令股价涨幅超过市场预期 。
采访人员注意到 ， 不少海外对冲基金在积极加仓A股同时 ， 还打起买涨离岸人民币汇率套利的算盘 。
“6日晚上 ， 这些对冲基金一看到当天北向资金净流入A股额高达164亿元人民币 ， 就开始大举买涨离岸人民币获利 。 ”一位香港银行外汇交易员向采访人员透露 ， 7日早盘离岸人民币汇率一度涨破7整数关口 ， 由于6.9-7之间云集大量企业套保沽空头寸 ， 因此离岸人民币未能延续涨幅 ， 但过去两个交易日离岸人民币涨幅接近450个基点 ， 足以让不少高杠杆投资对冲基金一天之内获得逾2%的汇差套利收益 。
加仓与风险对冲并举
尽管众多海外对冲基金纷纷看好A股低估值与业绩改善所带来的广阔上涨空间 ， 他们的风险对冲策略同样如影随形 。
一家欧洲大型宏观经济型对冲基金驻香港投资总监向采访人员透露 ， 6月以来他们一面通过陆股通加仓逾6000万元A股头寸 ， 一面则借道QFII买入相应的股指期货空头头寸做风险对冲 。
“其实 ， 我们经风险对冲后的A股风险敞口不到30% ， 较4月底还下降了15个百分点 。 ”他告诉采访人员 。 究其原因 ， 一是担心A股的散户市场特征容易触发股指大涨大跌 ， 二是基金投资委员会多数成员对中美关系趋紧“心有余悸” ， 要求他们做好风险防范以应对黑天鹅事件 。
采访人员了解到 ， 部分未能取得QFII额度的欧美中小型对冲基金干脆买入新加坡新华富时A50股指期货看跌期权进行风险对冲 ， 力争将A股风险敞口控制在40%以内 。
美国对冲基金研究公司（HFR）发布最新报告显示 ， 今年第一季度约304只对冲基金遭遇清算 ， 较去年第四季度增加逾50% ， 基金清算数量则创下2015年第四季度以来新高 。 究其原因 ， 是这些对冲基金在疫情冲击与全球股市大幅下跌期间未能有效做好风险对冲措施 ， 导致巨亏爆仓 。
“有此前车之鉴 ， 多数近日大举加仓A股的对冲基金都显得格外谨慎 。 ”前述华尔街对冲基金经理坦言 ， 部分对冲基金同行正在抛售此前涨幅过高的A股上市公司 ， 转而调仓至估值偏低 ， 且业绩随经济复苏明显回升的周期类A股 。
（作者：陈植 编辑：林虹）
（责任编辑：王治强 HF013）
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