涨幅|“让利1.5万亿”的银行股涨停狂欢，估值仍处较低水平( 二 )
“此外 ， 还有混业经营催化的影响 。 ”廖志明对采访人员表示 。 近期 ， 据媒体报道 ， 证监会计划向商业银行发放券商牌照 。 尽管放开券商牌照短期对银行业绩影响不大 ， 但中长期看 ， 证券业务将给银行带来新的增长点 ， 有利于提升非息收入占比 ， 降低息差依赖 。
由此 ， “低估值与经济反弹共振 ， 再加上混业经营催化 ， 我们建议高度重视银行板块估值重构机会 。 ”廖志明称 。
银行股估值仍处低位
经历了连续两日的大涨 ， 截至7月6日收盘 ， A股上市银行股市净率超过1倍的已达10只 。 其中 ， 宁波银行、招商银行和紫金银行位列前三 ， 市净率分别达1.89倍、1.68倍和1.40倍 。
其余7只站上1倍PB的银行分别是常熟银行、青农商行、苏州银行、西安银行、张家港行、青岛银行和平安银行 ， 同时 ， 杭州银行、南京银行以及无锡银行距离1倍PB也极近 。
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“从估值来看 ， 目前银行股还是处于相对偏低的位置 ， 和其他板块相比也较低 ， ”上述分析师对采访人员说道 ， “尽管6日银行股出现大幅上涨 ， 但涨幅基本是把之前的坑给补上了 ， 相当于又从零开始了 。 ”
也有市场人士将近期银行股行情与2014年的行情比较 。 广发证券银行业首席分析师倪军分析称 ， 当前银行板块所处环境与2012年-2014年有诸多相似之处 ， 如全球经济处于调整期 ， 总体温和复苏 ， 但增长动力依然不足；国内经济整体处于增速换挡期 ， 名义GDP增速处于下行通道等 ， 但当前财政、流动性环境等前瞻性指标相对较好 ， 银行息差、资产质量等滞后性报表指标表现相对较差 。
浙商证券研究所所长邱冠华也表示 ， 当前市场风格类似于2014年的情况 ， 成长股占优 ， 创业板相较银行股的估值溢价在60倍的历史高位 。 景气度框架下 ， 判断当前银行股是补涨逻辑 。
而对于银行股后期表现 ， 上述分析师对采访人员称 ， 如果后续大盘或市场持续向好 ， 银行股可能还有继续补涨的行情 ， 但需注意的是 ， 在大盘整体向上过程中 ， 银行弹性属性或较低 。
东北证券银行业团队认为 ， 预计银行指数前期将有30%的修复空间 。 报告称 ， 近10年来银行股平均估值为1.09倍PB ， 当前银行基本面和估值高度不匹配 ， 预测银行股的第一波行情 ， 估值将修复到0.86倍PB ， 部分弹性个股会有超过50%的涨幅 ， 优异个股会有30%-50%的涨幅 。
倪军也称 ， 预计本轮银行板块PB估值有望修复至1倍-1.1倍左右 。 但他同时提及 ， 还要关注两方面因素 ， 一是 ， 上市银行业绩披露可能会短期压制行情的推进；二是政策变化 。
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