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运行|大盘狂涨5.71%！后市如何运行成看点

_本文原题为 大盘狂涨5.71%！后市如何运行成看点
周一 ， 以券商为代表的大金融板块继续爆发 ， 带动上证指数收出一根单日涨幅达5.71%的大阳线 ， 创下2015年7月10日以来的近五年最大单日涨幅 。 2010年以来 ， 沪指单日涨幅超过5%的情形发生过4次 ， 3次发生在2015年 。
截至今日收盘 ， 上证指数报3332.88点 ， 从突破3000点到站上3300点 ， 用了4天 。 深证成指今日收报12941.72点 ， 上涨4.09%；创业板指收报2529.49点 ， 上涨2.72% 。 两市成交额连续三日突破万亿 ，
今日达到1.5661万亿元 。
市场非常关注 ， 大盘放出巨大成交额且怒涨的后市走势 。
大金融板块继续引领指数上扬 。 截至收盘 ， 申万银行行业整体涨幅达到9.12% ， 招商银行、平安银行等超过20只银行股收获涨停；非银金融行业整体上涨8.95% ， 光大证券、华泰证券等超过20只券商股收获涨停 。
据市场统计 ， 近十年 ， 这是沪指第5次单日大涨超过5% 。 2010年以来 ， 沪指单日涨幅超过5%的情形曾发生过4次 ， 其中3次发生在2015年 。 2015年3次沪指单日涨幅超过5% ， 分别发生在当年6月30日、7月9日和8月27日 ， 均分布在下半年触底反弹过程中 。 市场认为 ， 参考价值不高 。
【运行|大盘狂涨5.71%！后市如何运行成看点】还有一次发生在2019年2月25日 ， 当天上证指数跳空高开收涨5.60% ， 且当日也是大金融板块全线领涨 ， 非银金融行业当日整体涨幅高达9.7% ， 正常交易的41只券商股全部收获涨停 。 该情形与今日市场表现较为相似 。
从当时后市表现看 ， 沪指在收获长阳次日出现小幅调整 ， 微跌0.67% 。 随后约20个交易日内 ， 沪指进入高位箱体震荡 。 直至2019年4月1日 ， 沪指才突破箱体上轨 ， 随后数日便见到了3288.45点的全年高点 。
从行业表现上看 ， 2019年2月26日至4月1日箱体震荡过程中 ， 此前领衔上涨的券商板块并未延续强势表现 ， 区间涨幅仅为6.63% ， 位居全部行业中下游 。 而当时区间涨幅居首的农林牧渔行业 ， 同期涨幅高达23.85% ， 这与彼时猪瘟疫情使得养殖行业集中度显著提升有关 。
当前市场诸多因素与2019年存在很大不同 。 但从当时沪指单日大涨超过5%之后的市场运行情况看 ， 一旦后续市场量能无法进一步有效释放 ， 则较难撑起大金融股持续性行情 。 此时 ， 资金又会重拾原先的选股逻辑 ， 寻找景气度改善最优的行业与个股 。
除了2019年之外 ， 不少投资者将本轮行情类比2014年 。 2014年第四季度 ， 大金融、“中字头”基建股携手拉升 ， 带动上证指数走出一波单季涨幅接近40%的牛市行情 。
招商证券首席策略张夏周末发布研报 ， 深刻复盘了2014年A股的“风格之战” 。
张夏表示 ， 2014年底以金融、建筑为代表的低估值板块逆袭 ， 带动指数大涨令人印象深刻 。 事实上 ， 在2014年底前 ， 市场已发生了反复的风格切换 。
张夏认为 ， 2014年面临的环境是经济下行 ， 流动性持续改善 ， 主题投资贯穿全年 。 其中 ， 上半年以科技主题为主 ， 下半年以政策主题为主 ， 并购重组驱动中小市值股持续表现 。
2014年第四季度 ， 由于杠杆资金、居民资金加速入市 ， 券商保险大涨 ， “一带一路”和国企改革相关主题大涨 ， 体现了所谓的风格切换 。 但本质上 ， 2014年全年风格是持续的 ， 那就是流动性驱动下的主题占优 。
将今年类比2014年 ， 背后有不少不同点值得关注 。 张夏认为 ， 两个年度差异之处决定了2020年下半年与2014年下半年不尽相同 ， 可能将会呈现轮涨、混合的风格 。
其一 ， 今年以来 ， 市场并非只有经济复苏一条主线 。 科技进入上行周期 ， 线上消费、居家消费趋势仍在 ， 地产竣工周期提速 ， 疫情防控带来的医药医疗需求仍将持续 ， 这就意味着2020年是传统新兴行业携手业绩改善的一年 。 其二 ， 从增量资金来看 ， 2014年以杠杆化居民资金为主 。 但此轮公募、北向资金仍持续有增量资金 ， 并且保险资金也可能增加权益配置 ， 这些资金偏好不尽相同 。


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