奥来德：未披露核心技术人员重大变化， 产销低迷还扩产4.25倍
吉林奥来德光电材料股份有限公司（证券简称：奥来德 ， 证券代码：871531.OC）属于OLED（即：有机电致发光器件）面板制造产业 ， 是一家以有机发光材料终端材料与蒸发源设备的研发、制造、销售及售后技术服务为主营业务的科创板拟上市公司 。 其中 ， 有机发光材料是OLED显示面板制造的核心材料 ， 蒸发源是OLED面板制造的关键设备蒸镀机的核心组件 。 在本次申请科创板上市之前 ， 公司曾于2017年5月17日在新三板市场挂牌 ， 并于2019年3月4日摘牌 。
从经营业绩来看 ， 2017年到2019年 ， 即三年报告期内 ， 奥来德营业收入分别为4144.04万元、2.62亿元和3.01亿元 ， 2018年和2019年分别同比增长533.29%和12.96% ， 净利润分别为-1124.75万元、8906.64万元和1.09亿元 ， 2018年扭亏为盈 ， 净利润增长额为1.00亿元 ， 2019年同比增长22.01% ， 经营业绩的成长性看似不错 。
可是 ， 奥来德在信息披露方面存在一系列瑕疵 。 例如 ， 公司招股书中与公开转让说明书中披露的核心技术人员存在明显差异 ， 应属报告期内的核心技术人员重大变动 ， 但招股书对此毫无披露 。 2019年 ， 公司有机发光材料产能利用率和产销率双双陷入低迷 ， 募投项目却大幅扩产4.25倍 ， 必要性与合理性比较可疑 。 此外 ， 公司的募投项目不新增员工 ， 却在项目中规划了1800万元人员工资 ， 远超实际薪酬需要 ， 简直咄咄怪事 。
核心技术人员“三出七进” ， 招股书对此“保持沉默”
奥来德的科创板招股书中 ， 共有9名核心技术人员 ， 而2017年4月新三板市场披露的公开转让说明书中 ， 公司共有5名核心技术人员 。 可是 ， 招股书披露的核心技术人员中 ， 除了马晓宇和王辉之外 ， 三名原先的核心技术人员已经不见踪影 ， 又新增其他7名核心技术人员 ， 核心技术人员如此“三出七进”的大幅变动 ， 招股书对此却无丝毫披露 ， 令人莫名其妙 。
先看公开转让说明书 。 奥来德在新三板市场挂牌的公开转让说明书 ， 签署于2017年4月20日 ， 据公开转让说明书披露 ， 截至签署日 ， 公司认定了5名核心技术人员 ， 分别是时任公司监事兼研发部经理高春吉、时任公司监事兼质检部经理马晓宇、时任公司监事兼生产部经理王辉、时任公司研究员王进攻、时任公司研究员金成寿 。
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信息来源：奥来德公开转让说明书
再看招股书 。 奥来德的科创板招股书上会稿签署于2020年6月24日 ， 招股书显示 ， 截至签署日 ， 公司认定了9名核心技术人员 ， 除了现任董事、副总经理马晓宇和现任副总经理王辉继续被认定为核心技术人员之外 ， 其他诸如实控人、现任董事长兼总经理轩景泉；现任职工监事赵贺；现任全资子公司上海升翕光电科技有限公司（以下简称：上海升翕）副总经理彭勃；现任生产部经理李明；现任研发部研发副经理汪康；现任上海升翕质检部兼外协部经理钱海涛和现任全资子公司奥来德（上海）光电材料科技有限公司（以下简称：上海奥来德）副总经理林文晶等7人 ， 也都名列公司核心技术人员 。
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信息来源：奥来德招股书
两相比较 ， 从2017年4月到2020年6月 ， 高春吉、王进攻和金成寿等3名原先被认定的核心技术人员 ， 已不再是奥来德的核心技术人员 。 而轩景泉、赵贺、彭勃、李明、汪康、钱海涛和林文晶等7人 ， 已被新认定为公司核心技术人员 。 换句话说 ， 报告期内 ， 公司的核心技术人员发生了“三出七进”的重大变动 。
可是 ， 对于上述核心技术人员的重大变动 ， 招股书在相关章节中没有丝毫披露 ， 只简单提及：“经核查 ， 核心技术人员的《劳动合同》及公司员工名册 ， 最近两年 ， 核心技术人员均在公司持续履职 ， 未发生重大变动” 。 只说明目前被认定为核心技术人员的9人最近两年内在公司任职 ， 却对核心技术人员的规模和具体人员是否已发生变动不予说明 ， 恐怕容易误导投资者 。
信息来源：奥来德招股书
值得关注的是 ， 上述招股书中新增的7名核心技术人员 ， 多数并非报告期内引进的新人 ， 而是长期在奥来德打拼的“老将” 。
奥来德的实控人轩景泉 ， 自2005年6月起担任奥来德前身奥来德有限的董事长兼总经理 ， 2008年11月股改后 ， 担任公司董事长兼总经理至今 。 此外 ， 赵贺、彭勃、李明、汪康和林文晶等五人 ， 分别从2012年11月、2011年7月、2010年10月、2013年12月和2014年5月起 ， 已分别任职于奥来德或其下属全资子公司上海珂力恩特化学材料有限公司（以下简称“柯力恩特”） 。 公司于2017年4月披露公开转让说明书时 ， 他们五人在奥来德及其下属企业已至少工作了三年 ， 如果符合认定核心技术人员的条件 ， 那时很可能已被认定为核心技术人员 。 7人中只有钱海涛 ， 从2017年8月起在上海升翕任职 ， 算是唯一的例外 。
值得一提的是 ， 招股书上不再被认定为奥来德核心技术人员的高春吉、王进攻和金成寿 ， 都是研发部门的研究人员 。 而招股书上新增7名核心技术人员中 ， 除了汪康是研发部副经理、李明是生产部经理、钱海涛是上海升翕质检部兼外协部经理、监事赵贺曾经担任质检部经理 ， 还算与核心技术有些关系外 ， 董事长兼总经理轩景泉、从办公室副主任职务升迁的彭勃和原柯力恩特项目部经理林文晶 ， 为何能名列核心技术人员？有待公司作出合理解释 。
产能利用率和产销率都疲软 ， 却要扩产4倍多
2019年度 ， 奥来德有机发光材料产品的产能利用率和产销率双双同比大幅下滑 ， 处于较低水平 。 但募投项目“年产10000公斤AMOLED用高性能发光材料及AMOLED发光材料研发项目”（以下简称“发光材料扩产项目”） ， 却仍要大幅扩产有机发光材料 ， 新增产能是现有产能的4.25倍 ， 公司想消化这些新增产能 ， 恐怕有困难 。
据招股书披露 ， 2018年和2019年 ， 奥来德有机发光材料的终端材料产能分别为1132.50kg和2355.00kg ， 产量分别为830.08kg和1290.62kg ， 产能利用率分别为73.30%和54.80% ， 同比下滑18.50个百分点 。 销量分别为677.91kg和947.65kg ， 则产销率分别为90.55%和77.52% ， 同比下滑13.03个百分点 。 相应地 ， 截至2019年末 ， 公司存货项目下 ， 有机发光材料类的库存商品和发出商品合计金额为4585.56万元 ， 同比上涨63.95% 。 2019年度 ， 无论是产能利用率还是产销率 ， 同比下滑幅度都比较明显 ， 而产成品库存同比大涨 ， 奥来德的有机发光终端材料业务或已处于产能闲置、产品滞销状态 。
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数据来源：奥来德招股书
可是 ， 招股书显示 ， 奥来德的发光材料扩产项目 ， 计划年新增产能10000kg ， 是2019年度有机发光材料产能2355kg的424.63% 。 在有机发光材料现有产能的开工率仅略超一半 ， 且只有3/4左右的产成品能实现销售的情况下 ， 奥来德还打算通过该募投项目扩张4.25倍产能 ， 常人看来似乎没有必要性 ， 需要公司进一步解释如此设计募投项目的合理性 。
募投项目不新增员工 ， 却规划了1800万人员工资
除了发光材料扩产项目的必要性存疑 ， 奥来德的另一募投项目“新型高效OLED光电材料研发建设项目”（以下简称“光电材料研发项目”） ， 因环境影响报告表（以下简称“环评报告”）中公示的信息与招股书披露的募投项目内容不一致 ， 也令人生疑 。
招股书显示 ， 光电材料研发项目预算投资总额为1.47亿元 ， 其中人员工资预算为1800万元 ， 占预算总额之比为12.23% ， 是除了6305万元设备费和4030万元材料费之外 ， 光电材料研发项目的第三大预算支出 。
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数据来源：奥来德招股书
可是 ， 环评报告显示 ， 光电材料研发项目建成后将不新增职工 ， 从现有研发人员调配到此研发项目 。
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信息来源：奥来德环评报告
这就比较奇怪了 ， 既然环评报告中已经说明光电材料研发项目建成后不会新增职工 ， 那么招股书中披露的1800万元人员工资是干什么用的呢？
会不会因为奥来德研发人员待遇较高 ， 调配到光电材料研发项目的部分研发人员 ， 就需要这么多人员工资呢？
但招股书显示 ， 2019年度 ， 奥来德合并报表中 ， 研发费用项目下的职工薪酬 ， 即公司及其下属子公司全体研发人员的总薪酬是1080.52万元 ， 占光电材料研发项目规划人员工资1800万元之比仅为60.03% 。
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数据来源：奥来德招股书
【奥来德：未披露核心技术人员重大变化， 产销低迷还扩产4.25倍】一个由部分研发人员参与的募投项目 ， 人员工资支出竟比全体研发人员最近一期的总薪酬还要高得多 ， 似乎不太合理 。 募投项目中1800万的人员工资的实际用途到底是什么？还请奥来德说说明白 。
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