我一把梭却踏空了！ 牛市把握这些规律才能赚钱!
（_本文原始标题：“我一把梭却踏空了！”牛市来了 ， 把握这些规律才能赚钱）
“6月底 ， 我已经一把梭了！”一位投资者向中证君表示 ， 他已经把房子抵押贷款加上所有的流动资金悉数投入市场 。
但即便如此 ， 7月三个交易日的大涨 ， 他依然踏空了 ， 因为他所选的风电股并没有多好的表现 。
卖房炒股或者贷款炒股不值得提倡 ， 但上述投资者的遭遇 ， 反映了今年以来市场“赚了指数不赚钱”的现象 。
如今牛市来了 ， 怎么才能把握住机会呢？以史为鉴是个不错的选择 。
结构牛会否变成系统牛？
近期的大涨 ， 让A股火上了热搜 ， 市场情绪可见一斑 。
但上半年赚钱的只有一部分人 。 Wind数据显示 ， 年初以来 ， 共有1989只股票录得上涨（剔除今年上市的新股） ， 仍有1757只股票下跌 。 上涨的股票中 ， 有1021只股票涨幅在20%以上 ， 379只涨幅在10%-20%之间 ， 589只涨幅不足10% 。
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来源：Wind
28个申万一级行业指数中 ， 年初以来有20个行业指数录得上涨 ， 涨幅居前的是休闲服务、医药生物和食品饮料 ， 累计涨幅分别为48.7%、39.73%和29.35% 。
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有8个行业指数下跌 ， 分别是采掘、银行、钢铁、交通运输、纺织服装、建筑装饰、公用事业和房地产等行业指数 。
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结构性牛市的特征十分明显 ， 而近期银行地产的大涨 ， 也是前期超跌的估值修复使然 。 但就此以估值修复行情否定系统性牛市将至 ， 也有失偏颇 ， 当下越来越多的特征在向2014-2015年牛市看齐 。
首先 ， 成交额再上万亿 ， 增量资金跑步入场 。 Wind数据显示 ， 截至7月2日 ， 融资余额已达11550.11亿元 ， 超过了2015年2月水平11523.77亿元 。 北向资金年初以来净流入1,484.60亿元 ， 开通以来累计净流入11,419.37亿元 。
7月2日沪深两市成交额破万亿元
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其次 ， 投资热情高涨 ， 对于利空消息“群体免疫” 。 典型案例之一是中信证券和中信建投证券合并消息被辟谣 ， 股价依然大涨 。
第三 ， 爆款基金重现 。 6月以来爆款基金再现 ， 公开数据显示 ， 今年上半年新成立基金的总份额高达10648.36亿份 ， 创下近十年来半年规模新纪录 。 业内人士表示：“今年出现的百亿基金类型与2015年最为相似 ， 皆为权益类基金爆款较多 。 ”
复盘牛市把握规律
近期的行情中 ， 在权重蓝筹股大涨之际 ， 创业板指数先抑后扬 ， 出现一定跷跷板效应 。 在牛市中如何把握好板块轮动 ， 是盈利的关键 。 复盘过去几轮牛市 ， 券商人士发现了以下轮动规律：
一、牛市风格切换有规律
方正证券策略研究团队此前发表研报表示 ， 历史上的大部分牛市可以分为三个阶段 ， 第一阶段是估值驱动阶段 ， 第二阶段是估值向业绩切换的阶段 ， 第三阶段是业绩驱动的阶段 。
如1996-2001年牛市可分为1996年1月-1997年5月的估值行情、1997年5月-1999年12月估值到业绩的切换行情以及2000年1月-2001年6月的业绩估值双升行情 。
当然 ， 历史不会简单重复 ， 2014-2015年牛市就有一些变化 。
第一阶段：2014年7月-2014年11月降息前 ， 牛市启动 ， 成长风格并未显现出优势 ， 估值和业绩驱动“五五分” 。
第二阶段；2014年11月降息-2014年底 ， 一枝独秀的极致大金融风格 ， 而成长板块以个位数涨幅垫底 。 这期间为数不多的上涨皆由业绩驱动 。
第三阶段：2015年初-2015年6月 ， 牛市加速 ， 成长风格显著占优 ， 估值和业绩“八二分”贡献驱动板块大涨 。
二、始终有一条主线贯穿前后
海通证券策略团队此前曾发表研报表示 ， 牛市期间会出现主导产业 ， 盈利是其决定变量 ， 如2005-2007年牛市的地产产业链、2012-2015年牛市的移动互联网 。 当然 ， 有主线同时也会阶段性轮涨 。
从宏观背景看 ， 每轮牛市主导产业符合时代背景 。 近期大金融地产的崛起 ， 会改变这一历史规律吗？
申万宏源证券策略团队表示 ， 历史上 ， 大波段风格切换通常需要苛刻的条件 ， 经济复苏确认或者科技消费龙头逻辑自身证伪 ， 可能才是当前触发彻底风格切换的条件 ， 短期尚不具备 。
国信证券策略燕翔团队表示：“回顾A股历史 ， 每一次重要的风格或板块切换 ， 背后都是景气周期的切换 ， 何曾看到过因估值原因导致的市场风格大变 。 ”
那么 ， 贯穿下半年的主线会是什么呢？
“科技消费龙头中期仍是主线 。 低估值修复也要选Alpha ， 只建议参与券商和房地产领涨阶段的机会 ， 一旦低估值内部开始轮动扩散 ， 反倒是风格回归科技消费的信号 。 ”申万宏源证券策略团队表示 ， 下半年普遍验证景气上行是大概率 ， 叠加改革预期发酵 ， 科技成长上行与风险偏好改善相互促进 ， 有望成为下半年的主攻方向 。
【我一把梭却踏空了！ 牛市把握这些规律才能赚钱!】中原证券分析师杨震宇表示 ， 前期大小盘估值分化向极致化演绎 ， 叠加上游库存去化 ， 导致大盘股补涨需求充足；短期内科创板解禁高峰增加成长板块风险；科技周期和成长风格中长期基础尚未破坏 ， 看好未来市场回归成长风格 ， 消费+科技主线仍然有效 。
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