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较高水平|M2为近3年来较高水平！专家：金融活水不断，确保精准滴灌( 二 )


市场利率今年以来持续下行 ， 不同期限的国债和地方政府债的收益率也都有不同程度的下降 。 MLF利率下调牵动LPR同步下降 ， 下调支农支小再贷款利率25个基点 ， 下调超额准备金利率37个基点 。 连平表示 ， 这些举措有效地推动和引导了实体经济融资利率的下行 。 3月底人民币一般贷款加权平均利率比去年高点下降了0.6个百分点 ， 降幅超过了MLF中标利率和LPR的降幅 。
6月1日 ， 央行创设了两个直达实体经济的货币政策工具——普惠小微企业贷款延期支持工具、普惠小微企业信用贷款支持计划 。 延期政策可覆盖普惠小微企业贷款本金约7万亿元 ， 央行则通过普惠小微企业贷款延期支持工具 ， 提供400亿元再贷款资金 ， 鼓励地方法人银行对普惠小微企业贷款“应延尽延” 。 同时 ， 央行通过信用贷款支持计划 ， 向符合条件的地方法人银行提供资金支持 ， 预计可带动地方法人银行新发放普惠小微企业信用贷款约1万亿元 。
“央行创设的这两个工具更市场化 ， 具有普惠性和直达性特点 。 ”国家金融与发展实验室特聘研究员董希淼说 ， 结构性货币政策工具可以通过定向的流动性释放 ， 增加相关领域信贷供给 ， 满足实体经济需求 。
易纲表示 ， 通过降低利率让利、直达货币政策工具推动让利、银行减少收费让利等3种方式 ， 金融系统预计今年将向企业让利1.5万亿元 。
货币政策将继续发力
央行货币政策委员会二季度例会提出 ， 全球疫情和世界经济形势依然严峻复杂 ， 国内防范疫情反弹任务仍然艰巨繁重 ， 给我国经济发展带来风险和挑战 。
兴业证券股份有限公司首席经济学家王涵认为 ， 在此基调下 ， 预期政策“暖风”仍将持续 。 未来央行将更加关注货币政策的传导效率 ， 缩短货币政策的传导链条 ， “打通堵点”以提升政策的“直达性” 。 具体而言 ， 将进一步落实新创设的直达实体工具 ， 更加倚重政策的结构化、精准化 ， 信贷侧重小微企业、制造业 。
连平表示 ， 下半年货币政策不会收紧 。 但货币政策可能与上半年有所不同 ， 将更加灵活适度 ， 政策将进一步突出“精准滴灌” ， 引导货币流动性直达实体经济、防止资金空转 。 预计央行有可能待特别国债顺利发行完毕之后 ， 通过降息、降准及公开市场操作等方式引导市场利率适度下行 。
“支农支小再贷款、再贴现规模还可进一步扩大 。 ”连平建议 ， 目前支农支小再贷款和再贴现利率已在2％左右 ， “价”上进一步下行空间虽有但不大 。 相比之下 ， “量”上并没有明确的“天花板” ， 特别是与当前严峻的外部疫情和经济环境、实体经济迫切的融资需求 ， 以及与银行业的实际投放规模相比 ， 支农支小再贷款和再贴现的总体规模并不大 。
【较高水平|M2为近3年来较高水平！专家：金融活水不断，确保精准滴灌】连平认为 ， 部分再贷款、再贴现额度仅为短期专项用途 ， 而外部疫情防控和经济复苏可能需要1年到2年 ， 甚至更长时间 。 国内小微企业、民营企业和农村经济实体面临的流动性和融资困境可能会在未来一个时期内继续存在 。 因此 ， 在支持鼓励中小银行加快补充资本的同时 ， 进一步放大支农支小再贷款和再贴现额度 ， 重点向中西部城商行、农商行等地方法人银行倾斜 ， 有助于缓解这些中小银行的经营压力 ， 更好地调动其扎根地方、专注服务小微、民企和三农的积极性 。 从政策实施角度看 ， 适当放大支农支小再贷款和再贴现额度 ， 如再增加8000亿元 ， 实际上也能起到降准50个基点的效果 ， 但可以丰富货币政策工具使用的多样性 ， 更加精准地服务好实体经济中的薄弱环节 。 （经济日报采访人员 陈果静）


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