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牛牛牛牛牛 券商股今天太牛了

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牛牛牛牛牛……券商股今天太牛了！
孙越
今日 ， 沪指高歌猛进 ， 攻破了3100点大关 。 “牛市旗手”券商再现涨停潮 ， 山西证券、中泰证券、招商证券、国金证券等逾十只个股涨停 。
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市场做多情绪快速被点燃！北向资金全天净流入超100亿元；两市成交额连续两日突破万亿 ， 两市融资余额实现4连增……
除了“牛市”再度成为高频词 ， 另一个话题“风格切换”也引发市场热议 。
本周以来 ， A股市场风格发生了明显的变化 。 今日的盘面就是一个缩影：银行、券商等大金融板块领衔上涨 ， 带领煤炭、有色等纷纷“起舞” 。 而另一边 ， 前期领涨的食品饮料、电子板块则纷纷回调 。
下半年市场风格是否就此开始切换？对于这一问题 ， 券商分析师存在着明显的分歧 。 有分析师认为 ， 市场风格切换已经正式开始并将持续 ， 也有分析师认为低估值板块是脉冲行情 ， “乘风破浪的消费”与“披荆斩棘的科技”仍将是市场两大长期主线 。
正方：切换时点已到
最近两个交易日 ， 对上证综合指数上行拉动最强的是“顺周期”行业 。 从7月1日开始 ， 今年以来表现一直低迷的房地产板块启动 ， 带动银行、煤炭等板块走强 ， 拉动指数快速上行 。
甚至有地产行业分析师发朋友圈表示 ， 等了300多天终于等到涨停了 。 银行板块也连续两日大涨 ， 今日青农商行涨停 ， 紫金银行、渝农商行、平安银行等涨逾4% 。
而前期强势的白酒板块大幅回调 ， 酒鬼酒下跌8.07% ， 口子窖、舍得酒业等跌逾4% 。 电子板块中 ， 蓝思科技、安洁科技、韦尔股份等跌逾2% 。
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开源证券策略团队在5月31日起 ， 就开始发布风格切换系列报告 。 “近期周期股出现‘逆袭’信号 ， 一定程度上印证了我们的思考 。 ”开源证券首席策略分析师牟一凌表示 。
牟一凌认为 ， 根据历史复盘 ， “风格切换”可能有三个阶段 ， 持续时间至少187天以上 。 投资者往往倾向于等待进入全面占优阶段再系统性迁移 ， 但由于此时可能发生拥挤交易 ， 会错失较多收益的同时加速市场风格的变化 ， 因此仍然需要在左侧布局 。 后续低估值品种的修复不会一蹴而就 ， 但这反而给与了投资者“上车”的机会 。
西南证券首席策略分析师朱斌认为 ， 市场的这种“风格切换”其实已经开始 ， “从现在情况看 ， 切换个两三周问题不大” 。 他表示 ， 一方面 ， 科技板块会阶段性地从高估值、高预期的板块切换到业绩兑现的板块 ， 另一方面 ， 低估值的价值板块也会阶段性地受到资金青睐 。
兴业证券王德伦（金麒麟分析师）策略团队也提出 ， “蓝筹搭台 ， 成长唱戏”不是成长独舞 ， 低估值的价值蓝筹也会获得投资者青睐 ， 没有台 ， 何以唱戏？
反方：主线仍是科技
另一方券商则旗帜鲜明的认为 ， 风格切换的条件并不存在 ， 市场或将演绎“价值搭台成长唱戏” 。
国盛证券张启尧策略团队曾在3月报告中 ， 对风格成因做过系统性解读 ， 并明确提出“风格切换信号尚未出现”；在随后的二季度再度提出 ， 市场风格不仅没有切换 ， “分化时代”进一步加剧 。
近日 ， 张启尧策略团队又一次发文表示风格切换难 。 他认为 ， 推动风格分化的驱动力未见弱化 ， 科技与消费的强势格局大概率仍将持续；金融周期等价值股适合绝对受益者做配置型布局 ， 但演化为系统性行情的难度较大；三季度多重因素驱动科技行情成为市场主线 。
广发证券首席策略分析师戴康（金麒麟分析师）也认为 ， A股“风格切换”的三个条件目前满足一个半 ， 因此“估值降维”优于“风格切换” ， 打破这个逻辑需要看到经济强复苏或者货币政策趋势性收紧 ， 预计第四季度货币政策收紧的可能性较大 。
华鑫证券分析师严凯文表示目前场内资金“跷跷板”效应显现 ， 前期涨幅巨大的创业板获利回吐明显 ， 但并不意味着创业板行情结束 ， 风格短期虽有轮换 ， 但科技振兴是中长期主题 ， 或是一次新的上车机会 。
浙商证券策略分析师陈昊（金麒麟分析师）认为 ， 低估值板块可能会出现脉冲式的补涨机会 ， 但持续地取得相对于创业板指数的超额收益的概率仍不是特别的大 ， A股发生市场风格和估值切换所需具备的条件并不存在 。
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