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银河证券：家用电器行业六月动态报告

【银河证券：家用电器行业六月动态报告】_本文原始标题：银河证券：家用电器行业六月动态报告来源：银河证券
_本文原始标题：银河证券-家用电器行业六月动态报告
最新观点
1)618家电品类表现亮眼 。 根据星图数据 ， 本次618期间 ， 全网销售额同比增加43.8%至4573.3亿元 ， 分品类来看 ， 家用电器销售额为621.5亿 ， 占比13.59% ， 排名品类第一 。 根据奥维云网数据 ， 618期间(2020.05.25-06.21)白电销售复苏明显 ， 空调、冰箱、洗衣机线上零售额同比分别为11.1%、21.8%、30.6% 。
2)5月空调内销与去年同期持平 。 产业在线数据显示5月份家电总销量1641.9万台 ， 同比下降0.8% ， 其中内销1027万台与去年同期持平 ， 外销615万台 ， 同比下滑2.0% 。 我们认为随着疫情影响的减弱 ， 内销有望逐步恢复 ， 出货端增速将继续环比改善 。 虽然海外疫情持续 ， 但截至目前出口整体表现尚好 ， 由于疫情的不确定性 ， 出口后期可能会面临一定压力 。
3)重庆、广西发布以旧换新方案 。 6月9日 ， 重庆市商委联合重庆市内外家电综合卖场以及家电生产企业 ， 启动了“2020家电以旧换新消费促进活动” ， 包括电视、冰箱、空调、洗衣机以及生活电器等产品 ， 补贴力度从200元到800元不等 。 广西再次启动了“家电以旧换新” ， 活动可享受新家电销售价格8%的补贴 ， 最高可享受500元补贴 ， 预计其他地区有望跟进推出相关措施 ， 激活家电消费购买力 。
4)6月行业市场表现不佳 。 6月申万家电指数上涨2.17% ， 排在申万28个一级行业第19名 ， 年初至今家电板块下跌1.85% ， 表现不及沪深300指数(0.32%) ， 行业市盈率(TTM)为19.79 ， 低于2006年至今历史平均水平21.54 ， 处于中等偏低位置 。 家电股估值溢价率(A股剔除银行股后)为-15.38% ， 历史均值为-11.15% ， 行业估值溢价率较2005年以来的平均值下降4.22PCT ， 位于相对较低位置 。
投资建议
我们认为疫情对家电国内市场的影响已逐步缓解 ， 房地产竣工的回暖也有助于需求反弹 ， 下半年内需将大概率改善 。 建议关注业绩修复确定性强的白电龙头企业美的集团(000333)、格力电器(000651)和海尔智家(600690)和受益于竣工回暖的厨电龙头老板电器(002508) 。
风险提示：
原材料价格变动的风险；房地产调控的风险；疫情影响超预期的风险 。
银河证券：家用电器行业六月动态报告
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