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澎湃新闻|全球市值最大车企：特斯拉稳为何能值2000亿美元

澎湃新闻|全球市值最大车企：特斯拉稳为何能值2000亿美元
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6月30日美股收盘 ， 特斯拉股价报收于1079.81美元/股 ， 大涨6.98% 。
美国电动车制造商特斯拉的股价再创历史新高 。
截至7月1日（美国当地时间）美股收盘 ， 特斯拉股价报收于1119.63美元/股 ， 上涨3.69% ， 市值高达2076亿美元 ， 再创新高 ， 稳坐全球车企市值头把交椅 。
前一天 ， 特斯拉股价报收于1079.81美元/股 ， 大涨6.98% ， 市值也首次突破2000亿美元 。
回首10年前的2010年6月29日 ， 特斯拉首次公开发行股票 ， 每股定价为17美元 。 这10年 ， 特斯拉股价上涨了64.9倍 ， 这其中单是较去年年末就涨了近180% 。
成立仅17年、年销量不如丰田零头高、尚未实现年度盈利 ， 这样的特斯拉为何能值2000亿美元？
股价疯涨背后：超预期的业绩
从基本面上看 ， 特斯拉股价暴涨 ， 可能和公司连续三个季度实现盈利以及销量超预期有关 。
特斯拉CEO埃隆·马斯克（Elon Musk）于今年6月29日在邮件中表示 ， 今年二季度特斯拉仍有望实现收支平衡 。 而投资者和华尔街此前都预期特斯拉二季度将出现重大亏损 。
2019年10月24日 ， 特斯拉三季度财报发布 ， 归属股东净利润1.43亿美元 ， 成功扭亏为盈 ， 汽车业务毛利率也重新恢复增长 。 此外 ， 特斯拉当时还表示位于上海的超级工厂即将投产 ， 2021年欧洲超级工厂的厂址也已开始 。 受上述利好消息影响 ， 特斯拉股价当日大涨17.67%至300美元 。
此后特斯拉利好消息不断 。 2019年11月 ， 特斯拉电动皮卡Cybertruck发布 ， 特斯拉CEO埃隆·马斯克（Elon Musk）宣布已有超20万人付定金 ， 股价随之上涨至336美元；2020年1月7日 ， 上海超级工厂正式对外交付 ， 当日美股收盘时股价上涨1.93% ， 报收于451.54美元 。
2020年1月29日 ， 特斯拉2019年四季度财报发布 ， 公司当季营收为73.8亿美元 ， 同比增长2%；归属于普通股股东的净利润为1.05亿美元 ， 自由现金流为10.1亿美元 ， 均高于华尔街对特斯拉的预期；2019年全年 ， 特斯拉营收245.78亿美元 ， 相较上年同期的214.6美元增收超40亿美元；全年净亏损收窄 ， 为8.62亿美元 ， 上年同期为9.76亿美元 。 销量方面 ， 特斯拉全年共交付36.75万辆 ， 同比增长50% 。 此外 ， 特斯拉的成本效率显著提高 。 特斯拉业绩回顾显示 ， 去年第四季度与前一季度相比 ， 尽管每辆车的收入仅增长了3% ， 但每辆车的营业收入增长了约19% 。
当日 ， 特斯拉盘后股价上涨11.62% ， 创下历史新高并首次突破600美元大关 ， 达到648.50美元 。 之后几天的股价分别上涨10.3%、1.5%、19.9%以及13.7% ， 2月4日盘中股价更是再创下968.99美元的历史新高 。
彼时 ， 路透社指出,特斯拉2019年四季度财报表现意味着 ， 其达到能与通用汽车、宝马等知名重量级车企竞争的新里程碑 。
富途证券综合各方观点表示 ， 特斯拉股价大涨基于两个原因 。 首先 ， 全球新能源汽车产业推进加速 。 特斯拉与宁德时代合作 ， 预示产业发展将大大提速 ， 成本大幅下降、刺激需求不断增长 ， 而目前全球纯电新能源车市占率只有2%-3%左右 。
4月29日 ， 特斯拉发布了2020年一季度财报 ， 公司一季度总营收为59.9亿美元 ， 高于市场预期的59亿美元 ， 较去年同期的45.41亿美元增长逾30% 。 美国通用会计准则（GAAP）下 ， 特斯拉一季度实现净利润1600万美元 ， 每股收益1.24美元 ， 而此前市场普遍预期其每股亏损0.36美元 ， 已实现连续三个季度盈利 。
同日 ， 特斯拉盘后股价一度大涨8.72%至870.32美元 ， 最终报收于800.51美元 ， 上涨4.08% 。
值得注意的是 ， 特斯拉的销量也超预期 。 特斯拉曾预测其2020年将交付超过50万辆汽车 ， 比去年增长三分之一 。 今年一季度 ， 特斯拉全球交付8.84万辆 ， 超出华尔街预期的8万辆；一季度产量高达10.3万辆 ， 创下史上最高纪录；上海工厂运营情况超出预期 ， Model 3年中产能有望增加至周产能4000辆 ， 年产能预计增加至20万辆；据乘联会数据 ， 特斯拉5月份在中国销售11095辆Model 3 ， 环比增长205% 。
乘联会公布特斯拉中国销量数据后 ， 6月10日特斯拉股价大涨8.97% ， 报收于1025.05美元/股 ， 市值达到1901亿 ， 特斯拉也因此首次超过丰田成为全球市值最高车企 。
6月29日 ， 据海外新闻网站Electreck报道 ， 马斯克在发给员工的邮件中声称 ， 在新冠肺炎疫情的影响下 ， 特斯拉在二季度仍能有望实现收支平衡 。 这无疑是一个巨大的惊喜 ， 毕竟华尔街目前估计特斯拉该季度每股亏损1.45美元 。
若马斯克表述为真 ， 特斯拉将迎来首次年度盈利 。
受此消息影响 ， 这两日特斯拉股价继续攀升 ， 6月30日股价报收于1079.81美元/股 ， 大涨6.98% ， 市值达2002亿美元 。 7月1日股价报收于1119.63美元/股 ， 上涨3.69% ， 市值高达2076亿美元 。
未来或仍有上涨空间
特斯拉股价还会继续上涨么？看涨者众 。
投资管理机构Ark Invest在今年1月31日发布的一份报告中称 ， 特斯拉股价在2024年时将达到7000美元 ， 因为该机构十分看好特斯拉的自动驾驶技术 。
荷兰全球资产管理公司（Aegon Asset Management）前首席执行官加里 · 布莱克（Gary Black）曾在今年1月表示 ， 随着美国电动汽车市场份额从约3%增长到25%， 特斯拉的市场份额从2%增长到10%， 特斯拉的利润可能从华尔街预测的今年的14亿美元增长到2024年的150亿美元 。 在这150亿美元的收益基础上 ， 假设市盈率为25倍 ， 那么特斯拉的市值将达到3600亿美元 ， 即每股约2000美元 。
特斯拉大股东、亿万富翁、美国传奇投资人罗恩?巴伦（Ron Baron）于6月9日接接受CNBC采访时称 ， 特斯拉股价可能在5年内就涨到3000美元 ， 未来股价最终更是会上涨至目前股价的10倍 ， 自己不会卖出任何一股特斯拉股票 ， 并希望有更多的钱去购买更多的股票 。
威布证券（Wedbush）分析师丹尼尔·艾夫斯（Daniel Ives）曾于今年6月表示 ， 中国对于电动汽车有着巨大需求 ， 这对于处在全球黑暗市场环境中的特斯拉是一道绚丽的光 ， 特斯拉上海工厂似乎有望实现全年10万辆的交付量 。 艾夫斯将特斯拉的目标股价从800美元上调至1000美元 。
华尔街知名投行杰富瑞则在6月18日报告中表示 ， 特斯拉在电池技术、续航里程和商业模式方面有着领先优势 ， 同时称新冠肺炎疫情将加速特斯拉的扩张 ， 拉开其与其他车企的差距 。 该投行将特斯拉的基准目标价从650美元上调至1200美元 ， 乐观场景的目标价为1400美元 。
罗兰贝格合伙人兼大中华区副总裁方寅亮曾在接受澎湃新闻采访人员采访时表示 ， 在燃油车势必会淘汰、纯电动车成为主流的大背景下 ， 作为电动车领域的先行者 ， 特斯拉的未来有着极大的想象和发展空间 。 目前 ， 特斯拉也从销量、现金流、盈利能力三方面自证公司未来有着可持续的发展能力 。
不过 ， 也有不同意见 。 摩根士丹利著名分析师Adam Jonas在6月23日给客户的研报中称 ， 特斯拉股价突破1000美元 ， 这可能表明市场已经忘记了经营汽车公司的困难 ， 投资者未来将面临股价大幅回调的风险 。
Adam Jonas称 ， 他理解“特斯拉故事的吸引力”及其未来的高增长潜力 ， 但仍很难看到特斯拉在未来十年内保持高股价的合理性 。 因此 ， Adam Jonas给特斯拉股价设定的目标价仅为650美元 ， 同时将其评级为“减持” 。
复盘：特斯拉是如何“炼”成的
值得一提的是 ， 今天和马斯克密不可分的特斯拉其实并不是由他创立 。
2003年7月1日 ， 马丁·埃伯哈德（Martin Eberhard）和马克·塔彭宁（Marc Tarpenning）在美国硅谷共同创立了特斯拉 。 而特斯拉这个名字来自著名物理学家尼古拉·特斯拉(NikolaTesla) 。
据美国科技媒体Tech Crunch报道 ， 2004年2月 ， 马斯克（Elon Musk）主导了特斯拉A轮750万美元融资 ， 随后他才成为特斯拉最大股东和董事长 。 2005年2月 ， 马斯克又向特斯拉注资1300万美元 。 2007年 ， 马斯克再次参与了特斯拉C轮的4000万美元融资 。
成立4年 ， 特斯拉都未发布量产车型 ， 特斯拉也因此被称为 “PPT造车” 。 直到2007年7月19日 ， 第一款量产车型Roadster正式推出 ， 特斯拉才正式成为一家汽车公司 。 2008年2月1日 ， 首辆Roadster交付 ， 车主为马斯克 。
2008年10月 ， 马斯克出任特斯拉CEO ， 特斯拉由此开启了马斯克时代 。 至此 ， 马斯克已向特斯拉投入资金7000万美元 。
2008年11月 ， 特斯拉经营财务状况恶化一度濒临破产 ， 公司不得不发型4000万美元的可转换债券融资 。 2009年5月19日 ， 戴姆勒以5000万美元收购了特斯拉10%的股权 。 同年6月 ， 特斯拉从美国能源部获得4.65亿美元贷款 ， 这笔贷款以于2013年5月提前9年还清 。 至此 ， 特斯拉才真正度过了这一经营危机 。
2010年6月29日 ， 特斯拉首次公开发行股票 ， 每股定价为17美元 ， 共筹集资金约2.26亿美元 。 上市当日 ， 特斯拉股价飙升约41％ ， 报收于23.89美元/股 。
2012年6月22日 ， Model S成功上市销售 ， 特斯拉终于迎来了又一个重要发展节点 。 此时 ， 距离Model S第一次推出已过去了近4年 。
随着Model S交付 ， 大量资金被消耗 ， 特斯拉经营再遇危机 。
据英国卫报报道 ， 2013年特斯拉最困难时账上现金仅够公司运营两周 。 因此 ， 马斯克向谷歌创始人拉里·佩奇（Larry Page）求助 ， 提议谷歌以60亿美元收购特斯拉 ， 同时再注资50亿美元用于工厂扩张 。 显然 ， 该笔交易并未成功 。 马斯克转而通过质押特斯拉和SpaceX的股权从银行获得贷款 ， 华尔街日报报道显示截至今年2月 ， 马斯克欠银行贷款5.48亿美元 ， 可见马斯克投入之大 。
马斯克的投入没有浪费 ， Model S销量于2013年明显提升 ， 特斯拉经营也再迎转机 。 2013年5月8日 ， 特斯拉宣布实现有史以来首季度盈利 ， 营收5.62亿美元 ， 利润1100万美元 ， 超出市场预期 。 当日 ， 特斯拉盘后股价大涨超13% 。
特斯拉盈利能力并未保持 ， 上市十年余 ， 仅有7个季度实现盈利 。 就在去年 ， 特斯拉还曾面临巨额亏损 。
2019年4月25日 ， 特斯拉发布一季度财报 ， 公司当季营收45.4亿美元 ， 较上季度的72.3亿美元营收明显下滑 ， 净亏损也达7.02亿美元 。 此外 ， 一季度车辆交付也较四季度下降31% 。
在营收、交付不利等诸多坏消息影响下 ， 特斯拉的股价从4月25日的247.6美元一路跌至6月3日的178.97美元 ， 较年初股价347美元下跌近一倍 。 2019年5月 ， 摩根士丹利分析师亚当-乔纳斯（Adam Jonas）曾表示 ， 或将特斯拉的股价预期从97美元下调至10美元 。
此后 ， 特斯拉公布融资计划以及中国市场计划 ， 并连续3次降低Model S和Model X的售价以刺激销量 。 在特斯拉的多方努力下 ， 其股价逐渐开始回升至260美元左右 。
2019年7月25日 ， 特斯拉二季度财报发布 ， 营收虽较一季度明显增长但仍低于市场预期 ， 公司股价收盘时大跌13.61%至228.82美元 ， 最高跌幅达14.73% ， 创下2010年上市以来单日第四大跌幅 。
此后到10月24日2019年第三季度财报发布前 ， 特斯拉股价就一直在230美元左右徘徊 。 此后随着公司业绩打了翻身仗 ， 特斯拉股价才走上稳步上涨之路 。
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