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网易弱冠，丁磊追梦

网易弱冠，丁磊追梦
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丁磊相信 ， 一个人如果真正热爱一件事 ， 你会愿意花时间主动去思考、学习和自我成长 。 即使生活给你开了困难模式 ， 你也会哭着打完 。 正如德鲁克所说 ， “知识工作者要成为自己的CEO” 。
撰文|蓝洞商业焦丽莎
“网易第一次上市是2000年在纳斯达克 。 当时很多人问我 ， 你对29岁上市有什么感受 。 我记得我说了一句：不以物喜 ， 不以己悲 。 今天我依然是相同的感受 。 ”
香港上市的致辞中 ， 丁磊提到 ， “我很喜欢一首歌 ， 叫《追梦人》 。 很多人从这首歌里 ， 听到了惋惜、遗憾 。 我觉得 ， 我听到了很大的能量：一个人就算是在很恶劣的环境里 ， 依然可以对生活保持热爱 ， 坚定去做自己想做的事 。 ”
创业23年 ， 上市20年 ， 网易在非议中长大 ， 丁磊却从很少主动解释 。
直到二次上市前夕 ， 他用一封致股东信回应一切 ， “热爱”是他口中的高频词 。 就在6月28日网易上市20周年这一天 ， 丁磊将“热爱”写进网易的企业文化中 。
似乎 ， 上市带给丁磊的成就感 ， 远不及对生活的这份“热爱” 。 毕竟他说过 ， “金钱带给我的幸福感占比 ， 可能5%都不到 。 ”
过去的20年间 ， 网易的变化也足以诠释这份热爱：股价涨幅超过90倍 ， 年回报率达25.8% 。 数次穿越经济周期 ， 多次险象环生 ， 二次上市后的网易 ， 丁磊更是信心满满 。
丁磊相信 ， 一个人如果真正热爱一件事 ， 你会愿意花时间主动去思考、学习和自我成长 。 即使生活给你开了困难模式 ， 你也会哭着打完 。 正如德鲁克所说 ， “知识工作者要成为自己的CEO” 。
丁磊“回应”一切
网易的企业文化是什么？问100个网易人 ， 可能会得到100个不一样的答案 。
过去 ， 网易很少提及企业文化 。 丁磊说 ， 网易刚成立时 ， 我们只有热爱 ， 连企业文化是什么都不知道 。 甚至还被很多人质疑 ， 你们干嘛要做一家互联网公司 ， 这怎么挣钱？
很多年前 ， 丁磊去以色列 ， 其第二大城市特拉维夫 ， 就像一个“硅谷” ， 里面的年轻人动力十足 ， 都在创新 。
他很好奇 ， 是什么力量促使这个国家有这么向上的动力？是犹太人留下的文化的力量 。 即便被灭国2000年 ， 再复国 ， 依然是一个强大的国家 。 一个企业也是如此 。
那是丁磊对企业文化最深刻的一次感知 。 那么 ， 网易的文化是什么？这个问题 ， 丁磊用了23年找到答案 。
作为中国第一代互联网公司 ， 网易准确的踩中了PC互联网时代的每个节点 ， 第一批在纳斯达克上市 ， 最早发现短信增值服务 ， 最早进入网络游戏行业等 。
随着移动互联网时代的到来 ， 网易却徘徊在聚光灯之外 ， 公众不断质疑其战略、速度甚至边界 。 从门户率先转型游戏 ， 没人觉得网易能成功；无论是创立网易考拉 ， 还是最终卖掉 ， 都不被理解 。
一度 ， 网易成了一家外界“看不懂”的公司 。 总有人问丁磊 ， “为什么网易一会儿做游戏 ， 一会儿做音乐 ， 一会儿养猪 ， 一会儿做电商 ， 这些业务的共同逻辑是什么？”
二次上市之前 ， 在第一封致股东信里 ， “热爱”两个字被丁磊多次提到 。 他说 ， 当你用“用户”、“热爱”这些关键词去检索网易的过去时 ， 再也不会说看不懂网易 。
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网易香港上市
信中写到 ， 我们将“网易”这个久经时间考验的品牌带回中国 。 我相信 ， 立足于这个我们熟悉无比的市场 ， 离我们的用户更近 ， 热爱将迸发出更大力量 。
对于战略 ， 丁磊曾多次坦言 ， 这是一个被玄学化的概念 。 比起战略 ， 他更看重产品本身 。 启动一个新业务之前 ， 通常会自问：这个产品是否解决了用户的真实需求？我们是否热爱这个事业 ， 并有足够能力做到更好？
2000年是网易最艰难的时刻 ， 也是在这一年 ， 网易确定了公司的精品战略 ， 此后的20年间不曾改变 。 丁磊说 ， 我们可以用近20年打磨一款游戏 ， 也可以用数年之力做一款音乐App 。
事实上 ， 网易新闻、网易味央、网易有道、网易云音乐、网易严选等等 ， 都诞生于此 。 丁磊从不怀疑 ， “网易是一家有品味的、创新的科技企业 。 ”
“网易出品 ， 必属精品 。 ”丁磊希望大家都会认同这句话 ， 就像史蒂文·斯皮尔伯格的新片 ， 你不会错过；就像索尼的电器 ， 品质不会差到哪里去 。 网易对品味是有要求及追求的 ， 这是与其他互联网公司最大的差别 。
丁磊在致股东信里说 ， 我们希望做这样的产品：当团队提起产品时 ， 充满自豪和骄傲；当用户使用产品时 ， 由衷地喜欢 ， 甚至炫耀 。 这种对产品的高调 ， 可能会迎来竞争对手的追赶、模仿、甚至打击 。 但也会逼迫我们团队思考 ， 如何继续领先 。
媒体人程苓峰评价他 ， “如果说谁是中国互联网上最保守、最有耐性、最可能活上一千年、等着先烈们都死光了才去收拾战场的 ， 那一定是丁磊” 。
相比之下 ， 陈天桥这个曾经与丁磊在游戏行业狭路相逢的对手 ， 程苓峰的评价是 ， “如果说谁是中国互联网上最有抱负、最有野心、最可能通过一个先入为主的宏大战略一统江湖的人 ， 那应该就是陈天桥 。 ”
但有趣的是 ， 十年过去 ， “有野心”的陈天桥已退出互联网舞台 ， “动作慢”的丁磊却活跃在舞台中央 。
丁磊曾多次提到《基业长青》 ， “没有任何一家伟大的公司一开始就拥有伟大的梦想 ， 但一定会有一个核心的价值观和超越赚钱的使命感 ， 这样企业才能做得长久 。 ”
“在赚钱之外 ， 要持续地为世界带来一些美好的改变；在理想和现实冲突之时 ， 要尽可能对理想多偏袒一点 。 ”丁磊说 ， 这是网易的执念 。
底牌与底色
丁磊的创业史 ， 是一部在危机中不断创新的商业史 。
1997年网易成立不久 ， 就推出中国第一个免费的中文电子邮箱 。 163的域名来自丁磊一次梦中惊醒 ， “为什么不用数字表示域名？”这是全世界公认简单好记、又适用于重要电话的号码 ， 于是163、126、188等邮箱域名被注册 ， 沿用至今 。
截至2019年12月31日 ， 网易电子邮箱注册用户总数超过10亿 。
1998年 ， 门户网站的热潮席卷互联网 ， 网易在建立门户的过程中 ， 埋下了创新的种子 。
当时的丁磊意识到 ， 用户除了获取信息 ， 还有交换信息和观点的需求 。 网易提出让门户有“互动性” ， 日后 ， 网易的跟帖评论成为互联网的一大特色 。
丁磊认为 ， 关注用户、敢于创新这些隐形竞争力 ， 后来也在关键时刻拯救了网易 。
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创业初期的丁磊
2000年互联网泡沫破裂 ， 两年时间 ， 纳斯达克指数狂跌八成 ， 无数公司的股票变成废纸 ， 7500亿美元的资产和60万个工作岗位蒸发 ， 只有不到一半的互联网公司活下来了 。 网易的股价上市以后一直处于低位 ， 甚至逼近退市边缘 。
当时 ， 电信公司推出无线增值业务移动梦网 ， 即通过手机代收费 ， 由电信运营商提供增值接口 ， 门户网站为用户提供增值服务 。 运营商在用户的手机费和宽带费中扣除相关服务费 ， 运营商和SP按比例分成 。
丁磊很快捕捉到这一业务的盈利空间 ， 并将赌注押在SP业务上 ， 网易活下来了 。 与此同时 ， 网易发布第一款游戏《大话西游》 。
2001年秋天的那个下午 ， 丁磊和周星驰出现在北京嘉里中心的网易会议室 ， 后者作为这款游戏的代言人广受关注 ， 但行业并不理解 ， 游戏业务能拯救门户网站？所有人都认为“丁磊疯了” 。
丁磊有自己的算盘 。 2001年 ， Sony和EA公司开发出的图形网游让他看到游戏行业的前景 ， 网易收购广州天夏公司 ， 以这家公司研发团队为核心开发了《大话西游》系列 。
2002年8月 ， 网易盈利了！虽然这份2002年二季度财务报告显示 ， 网易只盈利了3.8万元 ， 但对于因互联网泡沫破裂而受挫的中国互联网企业来说 ， 是走出寒冬的关键信号 。
网易迎来第二次重生 ， 2003年市值突破百亿美金 。
事后丁磊回忆 ， “举步维艰中 ， 我们沉下心来开拓新业务 ， 发掘了网民精神消费的新需求 ， 这才决定进军互动文娱产业 ， 通过自主研发精品 ， 走出了一条差异化发展路径 。 ”
就在此时 ， 丁磊调转船头 ， 制定网易的“精品战略” ， 亲自抓游戏产品质量和体验 。 比如《天下2》和《倩女幽魂》 ， 前者研发六年 ， 期间一次回炉、两次迭代、一年内测 ， 耗掉过亿资金 。 后者同样在回炉后 ， 实现长达十年的游戏生命周期 ， 远高于行业平均的两到三年 。
以创新精神打造差异化产品 ， 以匠心精神打磨好产品 ， 近20年的发展 ， 网易形成了独特的产品文化 。
“他们打造平台 。 我在做事 。
他们复制成功 。 我在做事 。
他们运作资本 。 我在做事 。
我就是认真做好一件一件的事 。 ”
丁磊曾给网易游戏做过这样的广告 ， 其同样适用于网易有道、网易云音乐、网易严选等产品 。
2013年推出的网易云音乐 ， 主打发现和分享的云音乐 ， 抓住用户的痛点 ， 上线后迅速崛起 ， 如今已拥有超过8亿用户 。
就在今年1月 ， 丁老板在内部管理层会议上被问到 ， 未来对云音乐最大的威胁是什么?他的回答是 ， 怕大家失去了对音乐的热爱 。 如果我们不热爱音乐 ， 我们没有尽心尽力为音乐人考虑 ， 为用户考虑 ， 那我们自己就是云音乐最大的威胁 。
网易升级后的价值观中 ， 特意提出“0到1是创新 ， 从1到1.1也是创新” ， 背后的意味是 ， 创新不是爱因斯坦、乔布斯等人的专属 ， 而是每个人都可以做的渐进式改进和微创新 。
丁磊常说 ， 大胆地创新 ， 但一定要小心求证 。
重估网易
“看吧 ， 我们又活过来了 。 ”
2002年年初 ， 网易在纳斯达克复牌 ， 股价重回1美元以上 。 那晚 ， 丁磊兴奋的请同事喝酒 ， 他激动地喊了起来 。
从15.50美元发行价到重回1美元 ， 年轻的网易经历了太多 。
2000年7月 ， 三岁的网易登录纳斯达克 ， 不同于当年的老大哥新浪上市首日大涨 ， 网易遭遇了跌破发行价的待遇 。
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网易美股上市
网易上市当天 ， 开盘后一度升到17.25美元 ， 随后直线下跌 ， 最低跌到10.625美元 ， 并收盘于12.125美元 。 此后 ， 互联网泡沫破灭 ， 网易股价一泻千里 ， 2001年最低时 ， 每股只有0.51美元 。
20年后的今天 ， 网易每股价格超过400美元 。 丁磊自信地说：“在过去的20年里 ， 每年的资本回报率都超过20% 。 在中国只有两家 ， 一家是茅台 ， 另一家是网易 。 ”
在纳斯达克上市的20年间 ， 网易的增长之稳实属鲜见 。
2000年IPO至2020年5月22日 ， 网易股价（不计入派发股息）年化回报率高达25.8% ， 算入派发股息的持股整体年化回报高达26.2% ， 远高于大市平均水平 。 同期20年内 ， 各大股市指数年化回报率均不足5% 。 其中 ， 纳斯达克综合指数年化回报率约为4.5% ， 标普500指数约为3.7% ， 恒生指数约为1.7% 。
即便如此 ， 被低估 ， 依然是中概股多年的困扰 。
以网易为例 ， 外媒SeekingAlpha观察认为 ， 在过去15年中 ， 网易的游戏收入和自由现金流一致处于增长模式 。 但是目前网易美股市盈率在17倍左右 。 美股和A股游戏公司平均市盈率均在20倍以上 ， 相比之下 ， 网易的市盈率明显处于低位 。
利好早在两年前开始释放 ， 2018年港交所宣布新订《上市规则》 ， 允许“同股不同权”公司上市 。 此后 ， 引发内地科技公司赴港上市大潮 ， 中概股为扩大资本市场影响力 ， 也在陆续回归 。
根据公开披露 ， 网易港股上市全球发售1.71亿新股 ， 募集资金净额超过200亿港元 。
今年6月 ， 网易在香港的二次上市 ， 将为网易提供更多进入资本市场的机会 ， 特别是亚洲资本市场 ， 亦可吸引更广泛的亚洲及国际投资者 。
网易的价值 ， 正在被重估 。
在网易的估值判断方面 ， 玖富证券研究部研究发现 ， 2020年一季度 ， 网易净利润增长49% ， 估值25倍左右较为合理 ， 目前估值不到20倍 ， 也存在上升空间 。
在高盛6月3日研报中 ， 将网易目标价由375美元上调至433美元 ， 维持“买入”评级 。
在高盛看来 ， 随着网易继续扩大其国际足迹 ， 网易与全球游戏工作室、IP所有者会继续共同开发新的项目 。 其次 ， 在新冠疫情之下 ， 得益于更高的在线教育渗透 ， 网易有道的快速增长 ， 从而推动集团长期的结构变革 。 云音乐的快速增长 ， 提供了差异化的用户体验 ， 打造了创新业务的健康势头 。
华盛证券认为 ， 总体来看 ， 网易的经营策略非常稳健 ， 聚焦在拥有核心竞争力的网游 ， 云音乐和有道也有望成为中长期增长点 。 网易财务杠杆运用充分 ， 收入、盈利、净资产收益率长期来说都非常良好 ， 就估值而言 ， 相比较同行业其他公司 ， 网易的估值非常有吸引力 。
“但行好事 ， 莫问前程 。 ”丁磊说 ， 创业23年 ， 他最认同这句话 ， 做正确的事 ， 把它做好 ， 前程自然而然会到来 。
【网易弱冠，丁磊追梦】他很清楚 ， 市场上的竞争是没有公式的 ， 也没有标准答案 。 如果想要在未来的社会竞争里胜出的话 ， 第一是要找到自己的兴趣 ， 第二还要有终身学习的热情和追寻梦想的勇气 。


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