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半年规模增50%！C位出道成市场新宠，如何挑选“固收+”产品？

2020年在海外疫情扩散及国际油价下跌的双重冲击下 ， 年后的全球金融市场动荡加剧 ， A股很难做到“独善其身” ， 春节后的反弹行情也一度被按下“暂停键” 。 在疫情黑天鹅的影响下 ， 全球市场进入“不确定”时代 ， 股市更是在“疫情扰动PK对冲政策”之战中变得摇摆不定 。
面对这样变幻无常的市场 ， 投资者寻求避险资金去处心切 ， “大涨大跌”行情之下 ， “固收+”策略基金就像一位名不见经传却突然爆红的素人 ， 凭借“稳固为盾 ， 权益为矛”的优势获得众多投资者的偏爱 。
“固收+”产品的优势并不在于高收益 ， 而是在于其投资组合的风险管理和回撤控制 ， 能够有效改善投资者参与净值型理财产品投资时 ， 面对收益不确定性的投资体验 。 从风险收益特征来看 ， “固收+”产品适合风格较为稳健 ， 不满足于纯债类产品收益率 ， 希望在适当提高风险承受能力基础上追求更高收益的投资者 。
“固收+”策略产品为什么受到追捧？
【半年规模增50%！C位出道成市场新宠，如何挑选“固收+”产品？】“固收+”并非新事物 ， 而只是把原来分散在各处的产品 ， 统称为一个约定俗成、通俗易懂的新名称 ， “固收+”之所有能突然爆红市场 ， 实质上是投资时机成熟的标志 ， 主要体现在三个方面：
第一 ， 资管新规下的新趋势
对于牛短熊长的A股市场 ， 稳健投资一直都具有较大的需求量 ， 而在资管新规打破刚性兑付后 ， 理财产品趋于净值化 ， 不少人开始对“稳健理财”有了新的定义 ， 可以接受一定程度的波动 ， 但期望实现较高的稳定收益 ， 甚至长期持有跑赢通胀 ， “固收+”在这样的环境下也应运而生 。
第二 ， 宝宝类货币基金的收益下行
随着利率中枢来到相对低位 ， “宝宝类”货币基金收益已经跌破2% ， 银行理财产品破4% ， 在货基收益不断下滑之下 ， 能够在较低风险下博取超额收益的“固收+”则成为了投资者新的关注点 。
第三 ， 收益灵活性更高
受5月地方债供给压力增加、国内经济逐步修复等因素影响 ， 债市偏向谨慎 ， 纯债基金净值波动 ， 对于投资股票的“固收+”产品来说 ， 尽管债市下跌 ， 但由于同一期间内A股走强 ， 进可攻退可守也能实现不错回报 ， 5月来偏债混合基金平均收益率为3.46% 。
半年规模增50%！C位出道成市场新宠，如何挑选“固收+”产品？
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“固收+”产品的收益与风险如何？
历史上还没有长期实践的固收+策略 ， 但从股债混合的实际收益上看 ， 根据历史数据显示 ， 主债辅股的基金在股市or债市行情好时 ， 大概率能捕捉到赚钱机会 ， 自2010年以来 ， 混合债券型二级基金指数、偏债混合型基金指数分别上涨79.1%、63.52% ， 均超过同期上证综指和中证国债的涨跌幅 。
从市场需求上来看 ， 在货基收益下行中 ， 投资者对于低风险和收益兼顾的“固收+”有着较大需求 ， 是相对不错的稳健理财升级款选项 。
但值得注意的是 ， “固收+”产品在增强收益的同时 ， 也意味着风险相对提高 。 如果没有做好回撤控制和风险预算管理 ， 风险暴露较大 ， 就很有可能变成“固收-” 。 投资皆有风险 ， 虽然以追求稳定收益为主 ， 但“+”的部分是风险资产或策略 ， 在增强收益的同时 ， 不可避免的会出现一定波动 。
不过从波动率看 ， 2010年来混合债券型二级基金、偏债混合型基金指数年化波动率要显著低于上证综指 ， 但略高于中证国债指数 。 对于投资者而言 ， 要想兼顾稳健与收益 ， 不妨考虑提升风险容忍度 ， 承受相应风险 。
半年规模增50%！C位出道成市场新宠，如何挑选“固收+”产品？
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如何挑选“固收+”产品？
虽然“固收+”在之前不为人所知 ， 但市场上相关的产品却纷繁复杂 ， 如何在海量的产品中挑选出值得长期持有的基金 ， 是投资者共同关注的问题 。 一般而言 ， 对于“固收+”产品 ， 可以从目标收益、风险控制、基金经理等维度去考察 。
首先 ， 优质的“固收+”产品要能以最小的风险承担去实现客户的中长期收益目标 。 固收+产品的目标是首先要满足客户端的预期收益 ， 特别是持续的、长期收益目标的达成 ， 而不应该为了追求所谓短期排名 ， 让客户承担过度的额外风险 。 考量优质的固收+投资团队的标准可以是：是否用尽量小的风险 ， 实现了客户的预期回报 ， 对产品波动率和最大回撤等都有要求 。
其次 ， 优质的“固收+”产品团队应当有较好的投资管理 。 “固收+”产品运作中的科学性成分大于艺术性 ， 特别强调过程管理和纪律执行 ， 因此优质的固收+产品应当有由基金高管主导的跨团队的资产配置委员会 ， 加强过程管理和绩效评估 ， 以纠正投资团队运作中的偏差和盲区 。
第三 ， 优质的“固收+”基金经理应该具备丰富的大类资产配置能力 。 大多数做固收+产品的基金经理是做债券出身的 ， 或者通过股债两人配合 ， 但这类产品更重要的是在各资产类之间的估值定价和配置 ， 以及对确定性较高的细分资产的机会把握 ， 因此 ， 理想的“固收+”基金经理除了具备优异的基金管理经验和业绩之外 ， 还需要拥有丰富的大类资产配置经验 。


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