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还欠33亿！瑞幸冲击波下，福田汽车把自建工厂抵债给了自己

还欠33亿！瑞幸冲击波下，福田汽车把自建工厂抵债给了自己
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目前困扰福田汽车的 ， 主要是相关资产的处理速度 ， 能否带来一份好看的半年报或年报 ， 以及劳心劳力的宝沃包袱能否彻底卸下 。
文丨吕行编辑丨杜海
来源丨正经社（ID：zhengjingshe）
对于福田汽车来说 ， 宝沃汽车并不是一个“鸡肋” ， 而是一口“黑锅” 。
原本 ， 神州系愿意扛下这口锅重新洗涮一番；然而 ， 瑞幸事件引发的连锁反应 ， 却让福田汽车不得不又当上了“背锅侠” 。
近期 ， 福田汽车针对上交所相关问询的回复 ， 反映的正是向宝沃汽车讨债路的艰辛 ， 或许还有莫可名状的委屈 。
01
四年亏了福田汽车50亿
正如《正经社》在此前出品的文章中所剖析的那样 ， 宝沃汽车作为上世纪诞生的汽车品牌 ， 也有过辉煌的历史 ， 在德国也曾是一个知名的汽车品牌；但自从1960年正式宣布破产后 ， 就消失在了公众视野中 。
直到2014年 ， 福田汽车出价500万欧元（约4000千万人民币）收购后 ， 宝沃汽车才得以重新复活 。
这个价格在当时虽然感觉较贵 ， 但已在商用车市场打遍天下的福田汽车 ， 却自此正式进入乘用车领域 ， 并且有了一层洋血统——这对于注重汽车品牌与历史的国人来说 ， 具有一定的吸引力 。
然而福田汽车对国内乘用车市场显然看得太过简单 。 宝沃汽车虽然是德系品牌 ， 但与沃尔沃之于吉利汽车却是全然不同：一个消失超过50年的汽车品牌 ， 复活之后还能有多少技术可言？
事实上 ， 自2016年宝沃首款车型上市后 ， 销量就一直不佳 ， 总销量长期徘徊在2000辆左右 。
然而 ， 福田汽车对之的投入却从未间断过 。 收购宝沃品牌时 ， 相关的厂房、技术、生产线、技术人员全都没有 ， 全部由福田汽车全新打造 。 尽管宝沃汽车的产能一直跟不上来 ， 但福田汽车的投入却十分豪爽 ， 宝沃北京工厂一期产能计划就是年产16万台 。
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自2014年完成收购后 ， 福田汽车对这个新品牌不遗余力的资源倾斜 ， 甚至已经影响到了自身的整体战略与收益水平 。 2016年至2018年 ， 宝沃汽车净利润分别为-4.84亿元、-9.85亿元、-25.45亿元 ， 三年累计亏损40亿元 。
福田汽车2018年亏损的35亿元中 ， 宝沃汽车就占了70% 。 而当年经过注资后 ， 宝沃汽车注册资本已经达到74亿元 。 公告显示 ， 福田汽车借款给宝沃汽车46亿元 ， 为宝沃汽车有约8.1亿元的担保 。
《正经社》发现 ， 投入高达上百亿元的资金后 ， 宝沃汽车给福田汽车带来的 ， 是巨额亏损和对业绩的连年拖累 。 即便完成宝沃汽车股权出售款和欠款回收 ， 福田汽车在宝沃汽车身上的直接损失也高达50亿元 。
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02
把自建厂抵债给自己
福田汽车在2019年转让宝沃汽车67%股权的价格为39.7亿元 。 这次转让并非只是品牌 ， 而是将宝沃汽车全部资产与负债打包转让 ， 因此也算是帮福田汽车减轻了包袱 。
然而 ， 出售完成后 ， 并不代表福田汽车就彻底甩掉了宝沃汽车 。 由于宝沃汽车欠款的存在 ， 意味着收购方不仅要支付39.7亿元的转让价格 ， 还需在3年之内偿还42.7亿元的欠款 ， 共计82.4亿元 。
宝沃汽车67%股份的受让方长盛兴业背后实际是神州优车 。 在此之前 ， 神州优车就曾发布公告宣布 ， 为福田汽车向宝沃汽车提供的股东借款提供担保 ， 帮助长盛兴业为42.7亿元借款提供担保 ， 担保的金额不超过24亿元 。 2019年 ， 神州优车在半年报中宣称 ， 神州优车已在6月30日前预付股权收购款共计20.5亿元 。
然而 ， 即便是对汽车市场影响重大的神州系和掌舵的资本大佬陆正耀 ， 也没能玩转宝沃汽车 。 收购并表之后 ， 神州优车2019年上半年营收接近腰斩 ， 利润由盈转亏 ， 净利润为-6.52亿元 ， 同比下降550.28% 。
迄今为止 ， 神州优车的2019年年报处于依然难产状态 。
瑞幸咖啡给神州系带来的直接冲击 ， 是神州优车和宝沃汽车面临现金流危机 ， 进而导致福田汽车转让宝沃汽车股权的14.81亿元尾款遥遥无期 ， 而借款收回期限也不得不用以资抵债的折中方式进行 。
宝沃汽车的全部资产 ， 几乎都是当初福田汽车的投入 。 现如今 ， 福田汽车把自己亲手兴建的工厂抵债给自己 ， 也算是资本给福田汽车开了一个残酷的玩笑 。
03
加速甩卖坚决止损
对于福田汽车来说 ， 出售宝沃汽车是一个十分果决的止损行为 。
近期回复交易所问询时 ， 福田汽车宣称 ， 宝沃汽车的出表降低了企业公司的资产负债率 ， 缓解了社会资金管理压力——宝沃汽车2019年未纳入合并报表 ， 影响广告费用同比减少6.78亿元 。
《正经社》梳理了解到 ， 随着宝沃汽车的出售 ， 福田汽车的业绩终于有所好转 。 在2018年巨亏35亿元之后 ， 在2019年实现扭亏为盈 ， 净利润为1.92亿元 。 然而 ， 不得不提的是 ， 扣非净利亏损依然高达-16.14亿元 ， 且这种亏损已是2014年以来连续第6年 。
而福田汽车转让宝沃汽车股权后实现投资收益17.33亿元、总利润7.66亿元 ， 也对业绩产生了重大影响 。
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福田汽车2019年年报
《正经社》关注到 ， 福田汽车今年的资产出售甚是密集 ， 而不仅仅是乘用车的宝沃汽车 。 今年3月 ， 公开挂牌转让商用车资产北京欧曼重型汽车厂冲压业务 ， 挂牌价格为1.96亿元 。
福田汽车宣称 ， 该资产主要经营汽车用冲压零部件制造业务 ， 与福田汽车主业相关性较低 ， 交易完成后 ， 预计将带来资产转让收益约1亿元 ， 计入上市公司当期净利润 ， 该资产增值率将达到1041% 。
今年4月 ， 福田汽车有两次资产转让 。 一次是公开挂牌转让河北雷萨51%股权 ， 股权价值为2.47亿元 ， 增值率仅1.03% 。 河北雷萨2019年亏损5.28亿元 ， 今年1-2月亏损1.93亿元 ， 与北京欧曼不同 ， 河北雷萨是福田汽车的负债资产 ， 且有未向福田汽车清偿完毕的欠款金额11亿元 ， 预计将在4年内偿还全部欠款 。
另一次是公开挂牌转让怀柔重机工厂部分资产 。 福田汽车宣称本次转让收益用于偿还银行贷款 ， 支持商用车业务发展等 。 经评估 ， 怀柔重机工厂评估价值为11亿元 ， 增值率为15.03% ， 预计带来资产转让收益约1亿元 。
不久前的6月4日 ， 福田汽车再次公开挂牌转让安凯车桥30%股权 ， 挂牌价格为3645.24万元 。 此次交易完成后 ， 福田汽车不再持有安凯车桥股权 。 安凯车桥主要从事汽车车桥及配件的开发 ， 2019年亏损750万元 ， 2020年第一季度亏损700.92万元 。
04
宝沃包袱能否彻底卸下
今年的一系列资产出售给福田汽车带来近5亿元的收入 ， 而且也出清了部分亏损资产 ， 同时也向市场传达了明确的信号：福田汽车已经交够了学费 ， 不准备再搞多元化了 。
福田汽车在2018年对外发布了“三年行动计划” ， 提出加快非主营、亏损业务的改革调整 ， 提高资产利用效率和盈利能力的一揽子行动 ， 主营重点聚焦于重卡、轻卡等商用车领域 。
然而 ， 《正经社》梳理发现 ， 出售宝沃汽车股权后 ， 福田汽车的业绩并没得到根本扭转 。 2020年一季度 ， 福田汽车在销量同比增长11.8%的情况下 ， 反而由盈转亏 ， 亏损2.96亿元 ， 营收更是同比下滑34.78%；经营活动产生的现金流量净额也为-11.09亿元 ， 同比下降157.65%（追溯到2019年期末 ， 货币资金账面余额为28.82亿元；短期借款余额为75.10亿元 ， 一年内到期的非流动负债为35.90亿元 ， 偿债压力可谓山大） 。
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福田汽车2020年一季报
随后 ， 福田汽车就开始提高了资产出清速度 ， 与核心主业无关的资产逐步被清理出去 ， 自身也能通过剥离资产补充了现金流 ， 弥补了资金压力 。
发力主业的福田汽车也收获了较好的销售数据 ， 福田汽车公布 ， 在疫情影响下 ， 1-5月的累计销售汽车超过25万辆 ， 同比增幅13% 。
目前困扰福田汽车的 ， 只剩下非主营资产的处理速度 ， 是否能够给公司带来一份好看的半年报或年报 ， 以及让人劳心劳力的宝沃汽车包袱是否能彻底卸下 。
福田汽车对交易所问询的回复显示 ， 经过资产交割后 ， 北京宝沃在借款协议项下的剩余本金及利息合计为18.43亿元 ， 此外尚有14.81亿元股权转让款拖欠 。
这33.24亿元能够收回多少？以资抵债到底价值多少？个中之痛 ， 只有福田汽车自己知道 。 【《正经社》出品】
责编|唐卫平·编辑|杜海·校对|然然
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