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恒大销售回款齐创新高，业绩获国际投行一致唱好

今年以来一直表现优异的恒大 ， 近日再度晒出靓丽成绩单：截至6月22日 ， 恒大销售额约3153亿 ， 同比增长11.9%；销售回款达2873亿 ， 同比大增53.3% ， 二者齐创历史新高 。
恒大销售回款齐创新高，业绩获国际投行一致唱好
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恒大发布公告
报告一出 ， 便立刻收到了包括野村、建银国际等多家国际投行的认可和看好 ， 但与此同时 ， 也有一些“不和谐”的声音 ， 质疑恒大的短期偿债能力 。
那么 ， 恒大的短期偿债能力到底如何？唱空者的论调是否有依据？其他国际机构是怎么评价恒大的？不妨从以下三问三答中 ， 一探究竟 。
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开盘现场火爆
一问：如何真正评价恒大的偿债能力？
“钱” ， 才是一家房企偿债能力的命脉 。 这其中 ， 又包括账面现金、销售带来的回款资金等 。
那么 ， 恒大这两项指标表现如何呢？答案显然是积极的 。
【恒大销售回款齐创新高，业绩获国际投行一致唱好】以销售回款而言 ， 恒大业绩公告已展现了其强劲实力：目前恒大已完成销售目标约40% ， 随着下半年销售旺季的来临 ， 预计恒大将顺利完成8000亿销售 ， 若按照91%的回款率计算 ， 将实现销售回款超7200亿 ， 这一数字远远超过3720亿的短期债务 。
此外 ， 恒大在今年实施“高增长、控规模、降负债”新战略时 ， 提出了2021年销售9000亿、2022年销售1万亿的目标 。 同样以91%的回款率计算 ， 2021年、2022年销售回款达8200亿、9100亿 ， 足以偿还所有有息负债 。
再看看另一个指标 ， 现金余额 。 多年来 ， 恒大始终坚持“现金为王”的策略 ， 2016-2019年 ， 恒大现金余额分别为3043.3亿、2877亿、2042亿、2287.7亿 ， 位居行业前列 。
充裕的现金余额、强劲的销售回款 ， 恒大的偿债能力究竟如何？答案已经不言而喻了 。
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开盘现场气氛热烈
二问：恒大偿债能力是否具有可持续性？
从根本上而言 ， 恒大偿债能力的可持续性 ， 体现在其庞大土储带来的持续变现能力 。
数据显示 ， 截止2019年末 ， 恒大土储共2.93亿平方米 ， 其中一二线占比67% ， 三线占比33% ， 项目储备地段优越 ， 周边土地市场价格均已有较大升幅 。
同时 ， 恒大土储成本较低 ， 保障了较高的净利率 。 恒大总裁夏海钧曾表示 ， 公司土储成本仅1800元/平方米 ， 行业最低之一 ， 总建设成本约6000元/平方米 ， 预计净利率在10%左右 。
业内分析人士预计 ， 恒大2019年实现销售6010亿 ， 2020年将实现营业收入约6000亿 ， 以10%净利率计算 ， 将实现净利润600亿 ， 同理可预计未来2年净利润有可能达到800亿、900亿 。
综上而言 ， 庞大优质土储才能带来源源不断的销售回款 ， 带来不断增长的高盈利 ， 进而确保恒大偿债能力的可持续性 。
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恒大园林实景
三问：其他国际机构怎么评价恒大？
关于恒大的偿债能力 ， 许多国际投行机构纷纷表示不用太过担忧 ， 且对其业绩前景颇为看好 。
野村对恒大的流动性充满信心 ， 其报告表示 ， 预计恒大上半年销售额达3500亿 ， 完成其内部销售目标8000亿的44% 。 鉴于强劲的现金回笼和宽松的信贷市场 ， 并不担心其流动性 。
银河联昌证券亦表示 ， 恒大的强劲销售势头和快速现金回笼有利于改善其资产负债表 ， 重申买入评级 。 此外 ， 建银国际给出恒大目标价25.2港元 ， 较昨日收盘价19.88港元潜在升幅达27% 。
而资本市场在更早时候已给出答案 ， 自3月末以来恒大股价涨幅接近100% ， 成为走势最强劲的内房股 ， 这充分表明了各路投资者对恒大前景的看好 。
从上述三问三答中不难发现 ， 唱空者对恒大短期偿债能力的担忧 ， 确实有些“杞人忧天” 。 可以预见的是 ， 未来随着房地产市场的进一步复苏 ， 恒大必将保持业绩稳步增长 ， 持续实现高质量发展 。


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