叶片+玻纤业务优化发展，下周有望强势拉升！（002080）
中材科技(002080)公司深度报告：湿法隔膜领域快速发力叶片+玻纤业务优化发展
主要观点：
内生外延齐发 ， 湿法锂膜龙头竞争者快速成长公司在锂膜领域布局较早 ， 收购湖南中锂后 ， 拥有同步+异步技术路线 ， 持续推进一体两翼发展模式 。 同时 ， 与ESOPP合资设立装备公司 ， 纵向打通产业链上游 。
客户结构持续优化 ， 覆盖宁德时代、比亚迪、ATL、亿纬锂能等在内的国内头部动力类、高端消费类电池厂商 。
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锂膜产能实现快速扩张 ， 推动产销量提升 。 2019年锂膜产销量同比分别大幅提升488.5%、512.3%至23,257、18,050万平米 。 综合实力不断增强 ， 带动公司行业市占率提升 。 2019年 ， 湖南中锂+中材锂膜合计以38,000万平米的出货量快速提升排名至第二位 ， 市占率达12.8% 。
公司锂膜业务快速成长 ， 龙头属性不断显现 ， 有望持续受益于行业高景气度发展 。
风电叶片龙头 ， 竞争实力优异 ， 有望受益行业需求提升公司为叶片行业龙头制造商 ， 2019年国内市占率在27%以上 。 公司具备8.35GW风电叶片生产能力 ， 拥有七大生产及研发基地 ， 产品研发及供应能力稳定 。 下游客户优质 ， 金风科技为公司第一大客户 ， 销售收入占比超过50% 。
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受风电退坡补贴政策影响 ， 预计2020年底前仍存在一定的抢装 ， 已核准的风电项目有望加快实现并网 ， 进一步推动风电叶片需求提升 。 公司作为风电叶片龙头制造商 ， 有望受益于行业上行 ， 销量扩大驱动业绩实现持续增长 。
公司瞄准产品大型化 ， 并紧跟海上风电发展步伐 ， 持续拓展海外客户 。 随着对于风电叶片增量市场的逐步渗透 ， 公司有望稳固行业龙头地位 ， 进一步打造国际领先的叶片制造商 。
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玻纤行业触底反弹 ， 产能结构优化推动成本下降多因素推动玻纤行业需求回暖 。 疫情后预计国家进一步扩大基建+2020年风电行业将保持高景气+汽车需求有望触底回升 ， 推动玻纤需求逐渐回暖 。 2020年预计新增产能投放节奏显著放缓 ， 伴随需求恢复 ， 玻纤行业产能利用率有望回升 。 当前玻纤价格将受到成本支撑 ， 继续下跌的空间及概率很小 。
【叶片+玻纤业务优化发展，下周有望强势拉升！（002080）】公司产能结构优化 ， 成本将处于下降通道 。 随着集团同业竞争问题的解决 ， 根据我们测算 ， 公司与中国巨石合计市场份额超过50% ， 玻纤行业格局将进一步优化 。
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