财华社| 三大优势有力回击“看空论”，恒大(03333-HK)提前秀半年业绩
【财华社| 三大优势有力回击“看空论”，恒大(03333-HK)提前秀半年业绩】北京联盟_本文原题：恒大(03333-HK)提前秀半年业绩三大优势有力回击“看空论”来源：财华社
【财华社讯】习惯性唱空中国企业的国际评级机构穆迪 ， 这次将目标瞄准了恒大(03333-HK) 。 6月23日 ， 穆迪发布报告称 ， 因对公司偿债能力表示担忧 ， 故将恒大及其附属公司评级展望从稳定调整至负面 。 翌日 ， 恒大一份销售与回款双双实现“高增长”的成绩单 ， 有力的回击了穆迪的看空 。 因为业绩抢眼 ， 恒大也获得野村证券、银河联昌、建银国际等多家国际投行力挺 。
穆迪的观点究竟能否站得住脚？多家国际机构唱多恒大又有何客观依据？或许 ， 从对以下三大优势的深入分析 ， 能够解答一切疑问 。
优势一：销售增长强劲
今年以来 ， 受疫情影响楼市持续低迷 ， 百强房企1-5月销售额同比下滑8% 。 率先调整营销策略推行颠覆性“网上卖房”的恒大 ， 凭借一系列让利组合拳刺激市场 ， 有力推动了业绩高增长 。
最新数据显示 ， 截至6月22日 ， 恒大实现销售3153亿 ， 与2019年前六月相比增长11.9%；同期实现销售回款2873亿 ， 同比大增53.3% ， 均创同期新高 。 销售和回款的增加 ， 最直接的作用就是强化了恒大的现金流 。 截至去年年末 ， 恒大现金余额为2287.7亿 ， 加上此次2873亿的销售回款 ， 恒大现金流足以覆蓋3720亿的短期债务 ， 可见强劲的销售是恒大偿债能力的最有力保障 。
优势二：庞大优质土储
今年以来 ， 恒大全面实施“高增长、控规模、降负债”的发展战略 。 其中 ， “高增长”就是要实现销售高速增长 ， 今年销售8000亿 ， 2021年销售9000亿 ， 2022年销售1万亿 。
若要保证销售高增长就必须有庞大的土储作为支撑 。 恒大敢于定下“高增长”目标的底气之一就是自身的庞大土储 。 截止2019年末 ， 恒大土地储备共2.93亿平方米 ， 其中一二线占比67% ， 三线占比33% ， 土地原值5273亿 。
目前恒大已完成全年销售目标约40% ， 随着下半年销售旺季的来临 ， 预计恒大将顺利完成8000亿销售 ， 若按照91%的回款率计算 ， 将实现销售回款超7200亿 ， 远超3720亿短期债务 。
值得一提的是 ， 即便不计销售回款 ， 恒大亦有十足能力偿还所有短期负债 。 恒大项目储备地段优越 ， 周边的土地市场价格均已有较大幅度上升 。 世邦魏理仕对其土地储备估值高达9850亿 ， 按此估值出售50%的土储 ， 即可变现4900亿 。
优势三：强有力成本控制
此前 ， 恒大总裁夏海钧在年报业绩发布会上表示 ， 公司拥有庞大的低成本优质土地储备 ， 土储成本仅1800元/平方米 ， 行业最低之一；公司通过统一规划、统一招标、统一配送的标准化运营模式 ， 大幅降低营销、管理、财务三大费用 。 在强有力的成本控制下 ， 预计恒大净利率将保持在10%左右 。
一位证券分析师表示 ， 恒大2019年实现销售6010亿 ， 预计2020年将实现营业收入6000亿左右 ， 按照10%净利率计算 ， 预计能实现净利润600亿；若按2019年销售8000亿计算 ， 预计2021年将实现营业收入约8000亿 ， 实现净利润约800亿；这意味着恒大在偿还到期负债的基础上 ， 仍能保持较高的盈利能力 。
野村在展望恒大前景时称 ， 鉴于强劲的现金回笼和宽松的信贷市场 ， 并不担心恒大的流动性 。 银河联昌证券亦表示 ， 恒大的强劲销售势头和快速现金回笼有利于改善其资产负债表 ， 重申“买入”评级 。 综合销售、土储、盈利三方面的优势来看 ， 多家国际投行与穆迪相悖看好恒大不无道理 。 未来随着新战略逐步显效 ， 一个财务更稳健、高增长质量的恒大 ， 必将早日呈现在投资者眼前 。 
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