美联储刺激措施激发投资者追逐收益率 信贷市场的恐惧感荡然无存
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就在三个月前 ， 拉斯维加斯和大西洋城都因为大流行病而封闭 ， 对于数以十亿美元为帮助赌场巨头EldoradoResortsInc.和凯撒娱乐公司合并而发行的垃圾债 ， 绝大多数投资者都会退避三舍 。 但是上周 ， 银行不得不回绝了买家 。
或许是美国公司债市场历史上最迅速的转变 ， 基金经理已经从对公司倒闭的恐惧中解脱 ， 转而向垃圾级借款人提供创纪录规模的现金 。 随着美联储以前所未有的速度和规模实施货币刺激 ， 投资者的担忧已变成对收益率的无止境追求 。
根据彭博追溯至2006年的数据 ， 投机级公司今年6月份已发行超过460亿美元的债券 ， 有望创出历史纪录 。 自5月初以来 ， CCC级垃圾债已经上涨接近12％ ， 高收益债券整体涨幅约为7％ ， 投资级公司债上涨3.5％ 。
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【美联储刺激措施激发投资者追逐收益率 信贷市场的恐惧感荡然无存】这种繁荣的另一面 ， 则是美联储提供强力支持的原因：美国经济仍处于Covid-19大流行的危险之中 。 随着各州放松对社交接触的限制 ， 全国范围内的新感染病例数量正在上升 ， 并且仍有许多消费者不愿意在餐厅用餐或旅行 。 5月份美国的失业率为13.3％ ， 即使劳动力市场有改善的迹象 ， 但进展仍然不稳定 。
“信贷市场现在不在乎 ， ”JOHambroCapitalManagement的高级基金经理和信贷主管LaleTopcuoglu说 。 “这一切都是寄希望于经济的复苏 。 ”
一些投资者想知道这种繁荣能持续多长时间 。 公司将很快发布季度业绩 ， 可能会远比第一季度业绩更差 。 另外美国第二波病毒疫情可能令本已破坏性的衰退更加漫长 。 至少从一个指标看 ， 美国的蓝筹公司从未如此负债累累 。
受到病毒打击最严重的行业中的公司 ， 例如航空公司和赌场 ， 一直在通过在信贷市场借债 ， 希望度过大流行病这个艰难时刻 。 购买这些陷入困境的公司所发行债券的投资者则在押注 ， 这些公司只是需要额外的现金来缓解短期压力 ， 并会在有能力的情况下优先偿还债务 。
“债务越多 ， 它们在短期内的违约风险就越低 ， ”PGIMFixedIncome高级投资经理MichaelCollins说 。
但是从长期来看 ， 仍然存在大量违约风险 ， 尤其是对于那些依赖旅行和娱乐收入的公司而言 。 德克萨斯州赌场大亨和餐馆老板TilmanFertitta在本月早些时候告诉投资者说 ， 在该公司业务表现最好的市场 ， 生意减少了约40％ 。 自去年以来 ， 美国的航空旅行下降了75％以上 。
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