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财说｜股价爆涨！钢企纷纷转型IDC，是炒作还是布局？

采访人员|陶知闲
编辑|陈菲遐
今年以来 ， 新基建概念备受市场关注 。 在新基建七大核心领域之一的互联网数据中心（InternetDataCenter ， 下称IDC）板块中 ， 近期最热的是钢铁企业转型IDC行业 。
6月5日至6月17日的9个交易日内 ， 首钢股份（000959.SZ）股价暴涨78.18%；重庆钢铁（601005.SH）6月16日至6月19日三连板；沙钢股份（002075.SZ）和杭钢股份（600126.SH）分别创出了2019年和2016年股价的新高 。
在钢企股价暴涨背后 ， 是市场炒作还是“聪明”资金提前布局？这背后到底有多少是业绩支撑？
钢企抢跑转型IDC
新基建是指发力于科技端的基础设施建设 。 作为新基建代表的IDC是指为计算机系统（包括服务器、储存和网络设备等）安全稳定持续运行提供的特殊基础设施 ， 是互联网、云计算等高性能网络的核心驱动力和平台 。
IDC成为了钢企摆脱现阶段困境的一种选择 。 其背后原因主要是供给侧改革的深入以及钢铁企业去产能进程 ， 导致钢企不得不面临转型 。 这其中 ， 沙钢股份、杭钢股份和马钢股份（600808.SH）走在了其他钢企前面 。
但偏爱关联交易、业务落地堪忧让各家钢企的转型隐患重重 。
沙钢股份为期四年的收购计划仍未落地 。 公司2016年9月便拟筹划重大资产收购事项停牌 ， 彼时交易计划为收购苏州卿峰投资管理有限公司（下称苏州卿峰）100%和北京德利迅达科技有限公司（下称德利迅达）88%股权 ， 合计金额达258.08亿元 。 在未完成后 ， 公司于2018年11月复牌 ， 并更改收购计划为仅收购苏州卿峰100%股权 ， 但至今仍未取得实质性进展 。
沙钢股份控股股东沙钢集团此前已经完成对英国IDC巨头GlobalSwitch（下称GS）的收购 ， 其中旗下控股子公司苏州卿峰持有51%股权 ， 其他两家控股子公司分别持有剩下24.99%和24.01%的股权 。 需要指出的是 ， 成立于1998年的GS是世界顶级数据中心运营商 ， 旗下运营13个数据中心 ， 而这些数据中心位于欧洲和亚太地区的一线城市 ， 位置优越资源丰富 。 沙钢股份收购苏州卿峰属于关联交易 ， 恐怕这也是为什么至今交易未取得实质性进展的主要原因 。
与沙钢股份收购国外资产不同 ， 杭钢股份选择收购国内资产 。 类似的是杭钢股份也是关联交易收购控股股东杭钢集团旗下资产 。
2019年7月 ， 杭钢股份公告以7.26亿元收购杭钢集团旗下云数据100%股权并增资 。 截至目前 ， 公司IDC一期项目超过1500个机柜于去年末投产后已经售罄 。 公司二期项目首批超过5000个机柜预计在2020年中投产 ， 其余约4000个机柜也预计在2021年完成建设 。
和概念相对纯正的沙钢股份以及杭钢股份相比 ， 马钢股份则属于“蹭热点” 。 公司在互动易平台表示 ， 除本公司的参股公司飞马智科信息技术股份有限公司（下称飞马智科）投资建设的长三角数据中心项目之外 ， 本公司没有IDC 。 与此同时 ， 该项目目前仍在前期准备阶段 。
据天眼查显示 ， 飞马智科是由马钢股份通过其子公司马钢合肥（持有71%股权）参股飞马智科18.19%股权 。
财说｜股价爆涨！钢企纷纷转型IDC，是炒作还是布局？
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为什么是钢企转型IDC？
IDC本质上是一种“数字地产” ， 为上游互联网数据等产业提供机房租赁服务 ， 因此需要大量资金及资源 ， 属于资本和资源双密集行业 。 成本、能耗、土地（包括地理位置）、资金及客户运营等是IDC的核心竞争力 ， 而现阶段的钢企则具备部分优势 。
从成本来看 ， 电力成本是IDC营运成本中占比最高的 ， 比例为40%至60% 。 钢铁企业长期以来是用电大户 ， 电价相对便宜 ， 部分钢企甚至拥有自己独立的发电企业 ， 成本可以更低 。
从能耗指标来看 ， IDC的运营建设需要大量电力等能耗指标 ， 而钢企在供给侧改革及去产能的推动下 ， 手中拥有“空闲”的能耗指标尚可利用 。
从土地来看 ， IDC单机柜占地面积较大 ， 与此同时金融机构、互联网企业等上游客户主要在一线城市 ， 从运营维护及网络延迟等角度出发 ， 将IDC建在一线城市较为便利 。 目前我国重点钢企近七成建于城市之中 ， 占地面积大 ， 位置处于城市黄金地段 。 随着“十三五”规划行业的布局 ， 诸多钢企将要面临搬迁 ， “腾出来”的空间正好匹配IDC所需土地及位置 。
从投资所需资金来看 ， IDC投资额巨大 ， 仅固定资产折旧费通常便占总成本比例的20%左右 。 以宝信软件（600845.SH）的宝之云四期为例 ， 其9000个机柜总投资额为25.93亿元 ， 资金需求巨大 。 而头部钢企账面资金可以满足IDC投资所需资金 。 截止2020一季报 ， 沙钢股份、杭钢股份和马钢股份货币资金及交易性金融资产合计为36.92亿元、74.59亿元、103.43亿元 。
以上诸多都让钢铁企业转型IDC成了不二选择 。
是炒作还是有业绩支撑？
在钢企大力推进IDC的同时 ， 从需求端来看 ， 国内IDC行业则处于供大于求的状态 ， 整体上柜率不高 。
根据长江证券王鹤涛团队估算 ， 在相对乐观的情形下 ， 参考国内运营商IDC机房机柜定价行情 ， 单机柜年租金大概9万左右 ， 毛利率45%至50% ， 最终单机柜盈利约2万元 。 若一万台机柜落地 ， 则对应年利润2亿元左右 。 目前IDC行业的机柜上架率在40%至55%之间 ， 一般IDC企业单柜盈利实际情况或还要再打折扣 。 如果按照上架率来进一步估算 ， 在IDC业务完全落地且处于可运作状态下 ， 每万台机柜给企业带来每年约1亿元利润 。 而这1亿元的利润 ， 对于钢企来说 ， 意义不大 。
钢企转型IDC炒作的迹象通过几家头部IDC概念钢企的业绩也可以作证 。
今年以来 ， 沙钢股份的股价已经上涨131.81% ， 市值更是增长了178亿元 。 作为对比 ， 2019年公司实现营业收入134.75亿元 ， 同比下降8.41%；实现归属净利润5.29亿元 ， 同比下降55.07% 。 收购事宜至今仍没有实质进展 ， 但却给其带来巨大的市值提升 。
和沙钢股份类似的还有杭钢股份 。
杭钢股份今年的股价已经上涨108.18% ， 市值更是增长了179亿元 ， 接近历史新高 。 然而IDC项目同样没有给杭钢股份带来实质性业绩提升 ， 2019年公司实现营收267.42亿元 ， 同比增长1.11%；净利为9.18亿元 ， 同比下降52.6% 。 值得注意的是 ， 公司7.26亿元关联交易收购的云计算公司2019年净利润仅为273万元 。 显然 ， 炒概念带给公司的效益远超业绩本身 。
另一家IDC钢企概念股马钢股份股价则没有那么耀眼 。
今年以来 ， 公司股价下跌12.38% 。 然而受益于近期钢铁企业转型IDC概念的热炒 ， 公司股价波动较大 ， 并创出60日新高 ， 与此同时成交量也明显增长 。 2019年公司实现营收782.63亿元 ， 同比减少5.0%；11.28亿元 ， 同比减少81.02% 。
【财说｜股价爆涨！钢企纷纷转型IDC，是炒作还是布局？】头部转型钢企业绩尚且如此 ， 其他钢企转型效果恐怕不必多说 。


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