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注意！6月30日将有重大变化，美联储已经动手，央行释放信号！稳定器15天撤离252亿，3000点大关如何破？( 二 )


上海市人社局2月3日发布四项举措减轻企业负担 。 包括实施失业保险稳岗返还政策、推迟调整社保缴费基数、可延长社会保险缴费期、实施培训费补贴政策 。
2月6日 ， 广东印发《关于应对新型冠状病毒感染的肺炎疫情支持企业复工复产的若干政策措施》 ， 被称为“复工复产20条” 。 深圳2月7日发布十六条措施支援企业复产复工 ， 包括加强对城市公共交通的运营保障支持、帮助企业稳定现金流、减免物业租金、帮助企业降低融资成本等方面 。
1月30日 ， 四川省政府办公厅印发文件 ， 从采购力度、加班补贴、税费减免等十个方面明确了企业支持政策 。 重庆、贵州等地亦相继出台相关措施 ， 减税降费 ， 助力复工复产 。

这其中有不少优惠政策将于6月30日到期 。 比如按照深圳的文件 ， 中小企业贷款风险补偿资金池的受益范围扩大至小微企业主和个体工商户 ， 对各商业银行2020年2月1日至6月30日新增贷款（展期视同新增）的风险损失补偿比例上限由50%提高到80% 。 比如青岛 ， 一次性吸纳就业补贴政策申报时间截止到2020年6月30日 。 还有些城市中小企业稳企稳岗基金担保贷款工作将于6月30号截止；有些城市6月30日前住房公积金贷款不能正常还款的 ， 不做逾期处理 。 但在此之后 ， 还未见明文规定 。


分析人士认为 ， 从目前的情况来看 ， 随着全国大部分地区疫情趋于稳定 ， 有些政策可能会如期退出 。 这意味着 ， 企业部门和居民部门下半年在社保、公积金贷款、利息支出等方面正常化 。 再叠加季节性影响 ， 六月份底 ， 市场资金面的情况可能面临一些考验 。


货币存在边际收紧概率
数据显示 ， 6月17日 ， 美联储的资产负债表从一周前的7.22万亿美元降至7.14万亿美元 ， 其中包括从美国国债和抵押支持证券到银行和州政府贷款的资产 。 这是美联储（Fed）的资产自2月以来首次缩水 。 具体反映在与外国央行的货币互换急剧下降 ， 对其他紧急信贷工具的需求持续疲软 。


与其他中央银行的外汇掉期减少920亿美元 ， 从一周前的4445亿美元降至周三的3525亿美元 。 为缓解危机初期几周内各参与银行辖区对美元的需求激增 ， 掉期交易中的未偿还总金额为4月初以来最低 。


TD高级美国利率策略师Gennadiy Goldberg在一份研究报告中说 ， 掉期减少可能是由于银行为称为TLTRO的廉价贷款腾出了空间 ， 或者是因为他们有能力在其他地方融资 。 欧洲中央银行上周四宣布对新一轮的TLTRO进行创纪录的承购 ， 这意味着有针对性的长期再融资业务 。


近日美联储表示将购买公司债 ， 也就是说宽松应该还会持续 。 但从当前的情况来看 ， 无论是政策潜力还是疫情发展 ， 似乎都不支持美联储的货币政策在边际上持续大幅扩张 。



从中国央行来看 ， 在近期召开的陆家嘴金融论坛上 ， 中国人民银行行长易纲表示 ， 上半年从货币政策的角度 ， 已经推出了一系列强有力的支持措施 。 包括：三次降低存款准备金率、增加1.8万亿元再贷款再贴现额度、出台小微企业信用贷款支持计划、实施中小微企业贷款阶段性延期还本付息政策等 。 上述综合举措 ， 已经取得良好的效果 。 5月末 ， M2与社会融资规模增速分别为11.1%与12.5% ， 都明显高于去年 。 股票市场、债券市场、外汇市场和人民币汇率总体稳定 。 二季度以来 ， 我国主要宏观经济指标呈现良好的回升迹象 。 展望下半年 ， 货币政策还将保持流动性合理充裕 ， 预计带动全年人民币贷款新增近20万亿元 ， 社会融资规模增量将超过30万亿元 。


30万亿元的社会融资规模与去年将近25.58万亿元相比 ， 有将近17%的增幅 。 据wind数据 ， 去年前五个月则不足12万亿元 。 而去年后七个月的社融总规模约为13.6万亿元 。 这一规模也使得资本市场在激烈的中美贸易战中保持了相对稳定 。 但今年前五个月 ， 我国的社会融资规模已达17.37万亿元 ， 而今年社融规模若为30万亿 ， 则后七个月的规模则为12.36万亿左右 。 这一规模不但远小于前五个月的市场规模 ， 也会比去年的后七个月的总规模要小不少 。 当然 ， 央行也留了一个口子 ， 就是超过30万亿 。 那么 ， 会超过多少呢？目前可能并不清楚 。


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