华安基金华安基金林唐宇：低利率环境下货币基金投资
华安现金宝货币基金经理 林唐宇
【华安基金华安基金林唐宇：低利率环境下货币基金投资】2013年 ， 随着国内首只货币市场基金——华安现金富利(040003)成立 ， 货币市场基金开启了高速发展之路 ， 因其兼具流动性、安全性和收益性 ， 深受各类投资者欢迎 。 近几年 ， 随着移动支付普及、消费应用场景接入 ， 货币市场基金客群不断扩张 ， 成为居民部门重要的投资理财工具之一 。
今年伊始 ， 突如其来的新冠肺炎疫情打乱了经济秩序 ， 对全世界都产生了巨大影响 。 国内果断采取了停工、停业的措施来应对 ， 牺牲了两个月的经济活动换取了有效的疫情阻断与控制 。 经济数据上 ， 我们看到了罕见的负增长 ， 经济下行压力凸显 ， 货币政策更加灵活适度 ， 市场利率明显下行 。 金融市场波动率显著放大 ， 货币基金凭借其低风险的特性 ， 再次获得市场资金青睐 ， WIND数据显示 ， 截至2020年一季度末 ， 全市场货币基金总规模超8.2万亿元 ， 占公募基金总规模47%左右 。
避险情绪给货币基金带来了规模增长 ， 同时当前的低利率环境 ， 也给货币基金的投资管理带来了新的挑战 。 面对经济的“渐进式”复苏 ， 我们将力求做好以下三点：
1、重视利率风险 。 国内疫情相对可控 ， 复工复产有序推进 ， 投资、融资需求逐步恢复 ， 利率作为资金供需最直观的指标 ， 出现上行的概率较大 。 控制利率风险即控制久期 ， 现阶段 ， 我们将安全性置于收益性之上 ， 在合理的久期下 ， 追求收益 。
2、防范信用风险 。 货币市场基金作为低风险投资产品 ， 信用风险是必须防范的 。 作为主要投资于银行存款、存单 ， 同业拆借市场的基金 ， 我们建立了白名单制的信用评价体系 ， 对每个投资主体深入研究 ， 以防范信用风险 。
3、回归流动性管理的本源 。 市场主体的融资需求逐渐修复 ， 也伴随着资金从金融市场流入实体 ， 货币基金管理人需做好应对未来资金流出的准备 。 我们将保持基金流动性合理充裕 ， 适当提高组合高流动性资产比例 。
综上 ， 笔者认为 ， 在低利率环境下 ， 管理货币市场基金 ， 需要居安思危 ， 回归货币基金流动性管理的本源 ， 在严控风险的情况下获取收益 。
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