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基金股债市场波动量化对冲基金大发展

证券时报采访人员 李树超
4月末开始 ， 债市大幅调整 ， 期间创出2016年底以来最大区间回撤 ， 多数债基和以债市为主要配置方向的“固收+”品种跌幅较大 。 而与股债市场相关性不大、以绝对收益为目标的量化对冲基金表现稳健 。 公募基金也加大了对此类产品的布局和推广力度 。
年内平均收益3.55%
近期 ， 国内债市调整 ， 债券型基金出现普跌行情 ， 同期量化对冲基金却逆市上扬 。
数据显示 ， 从4月29日至6月5日 ， 中债总财富（总值）指数区间跌幅2.6% ， 次于2016年四季度区间4.01%的最大回撤幅度 ， 为三年半以来债市最大回撤 。 同期 ， 各类型债基悉数录得负收益 ， 中长期纯债型基金、一级债基、二级债基、短债基金区间平均跌幅分别为1.24%、1.26%、0.6%、0.55% 。 部分固收银行净值化产品的收益也纷纷告负 。
在债券市场出现大幅回撤的一个多月里 ， 量化对冲基金平均斩获0.29%的正收益 。 其中 ， 中邮绝对收益策略、工银瑞信绝对收益、富国绝对收益同期收益率超过了1% 。 从今年以来的表现看 ， 截至6月15日 ， 23只量化对冲基金平均收益率为3.55% ， 其中 ， 富国绝对收益多策略以11.22%收益率位居首位 。
在业绩激励下 ， 各家公募也在加大量化对冲基金的持续营销和新产品布局力度 。
沪上一家中型公募市场部人士告诉采访人员 ， 在股债市场波动加剧的环境中 ， 量化对冲基金成为投资者获取稳健回报的稀缺品种 。 近期 ， 她所在公司的量化对冲基金即将进入开放期 ， 公司将之作为营销重点向中低风险投资者推送 。
华南一家中型基金公司人士也认为 ， 近期债市波动凸显了资本市场所面临的“低利率、高波动”特征 ， 股债市场波动加剧 ， 以获取绝对收益为目标的量化对冲基金的配置价值也愈加凸显 。
多策略获得稳健收益
股债市场大幅波动 ， 量化对冲基受影响很小 。 谈及该类基金的收益来源 ， 富国基金(博客,微博)认为 ， 量化对冲基金可以通过精选个股、股指期货等多种策略获取多元收益：比如通过精选个股创造超额收益 ， 通过股指期货交易追求基差收益 ， 在对冲过程中发现和获取市场中资产定价偏差的收益 。 富国基金认为 ， 股市的系统性风险无法通过分散持股有效规避 ， 但可以使用股指期货等金融衍生品进行风险化解 ， 对冲掉所持股票的市场化风险 ， 力争提取与股市整体涨跌无关个股的超额收益 。
华南上述中型基金公司人士认为 ， 量化对冲基金可以在波动市场中收获正收益 。 除通过模型精选优质股票外 ， 与股指期货对冲策略、网下新股申购、网下转债申购、现金管理等策略也密切相关 ， 上述策略都会为增厚量化对冲基金业绩做出贡献 。
量化对冲基金大扩容
除了推广存量产品 ， 今年还有9家基金管理人申报了旗下首只量化对冲基金 ， 市场也将在今年迎来大扩容 。
证监会官网数据显示 ， 截至6月16日 ， 今年以来 ， 建信、汇添富、万家等7家基金公司申报了的7只量化对冲基金 ， 加上年内已经成立的华夏安泰对冲策略3个月定开、景顺长城量化对冲策略三个月等6只同类型产品 ， 目前已有23家基金管理人布局了30只量化对冲基金 。 今年一季度末 ， 量化对冲基金总规模已经接近240亿元 ， 前3个月规模增长了44% 。
从历年产品布局数量看 ， 在2015-2019年度 ， 新成立的量化对冲基金数量分别为7只、2只、2只、0只、0只 ， 今年新成立或申报尚未获批的基金数量已经多达13只 ， 超过近五年的总和 。
值得注意的是 ， 华夏、建信、景顺长城等9家基金管理人成立或申报的产品 ， 都是公司旗下首只量化对冲基金 ， 也是公司首度布局这一细分市场 。
针对上述现象 ， 华南一位量化对冲基金经理认为 ， 目前量化对冲基金仍然属于基金投资中的小众品种 。 随着产品的风险收益特征为更多投资者所了解和认可 ， 这类产品可能会获得企业年金、职业年金、传统银行理财客户等对收益和回撤有一定要求的投资者的青睐 。 随着市场需求的上升 ， 未来仍有很大的增长空间 ， 也有望继续获得各家基金公司的争相布局 。


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