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中金网|化工品期权三巨头成企业“及时雨”，后疫情下行业复苏亮绿灯

疫情背景下 ， 各实体经济行业均受到一定影响 。 日前 ， 《证券日报》采访人员从大商所调研团队处了解到 ， 今年以来 ， 化工类企业生产经营经历了一轮严峻的风险考验 。 不过 ， 由于有效借助衍生品工具进行风险管理 ， 企业的经营风险已有所降低 。
多位产业人士表示 ， "现阶段仍需要更多的衍生品工具 ， 一方面丰富交易策略；另一方面可以更好地满足生产企业的多样性化需求 。 "
日前 ， 证监会正式批复关于聚丙烯（PP）、聚氯乙烯（PVC）、线型低密度聚乙烯（LLDPE）等6个商品期权的上市请求 。 其中 ， 化工品"三巨头"将于7月6日正式推出 。 这意味着 ， 今年的期货市场有望成为期权的"丰收之年"；而商品期权工具的进一步丰富 ， 将更好地满足生产企业对风险管理的需求 。
中金网|化工品期权三巨头成企业“及时雨”，后疫情下行业复苏亮绿灯
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中国成全球化工品消费主力
聚烯烃是通用塑料的一种 ， 主要包括聚乙烯（PE）、聚丙烯（PP）和其他高级烯烃聚合物 。 银河期货能化投资研究部发布的数据显示 ， 截至2019年年底 ， 全球聚烯烃总产能为19922万吨 ， 其中 ， 中国聚乙烯和聚丙烯表现消费合计6146万吨 ， 约占全球的31% 。 虽然今年受疫情影响 ， 全球化工品市场供需结构有所调整 ， 但根据银河期货年内测算的数据来看 ， 今年全球聚烯烃总产能将超过2亿吨 ， 其中 ， 中国聚乙烯和聚丙烯表观消费合计近6500万吨 ， 约占全球的32.5% 。
《证券日报》采访人员从多家化工企业相关负责人处了解到 ， 年内受疫情影响 ， 相关企业的生产经营风险加大 。 不过 ， 由于借助衍生品风险管理工具 ， 企业的实际经营风险明显降低 。 在3月份全国陆续复产复工之后 ， 目前整体情况良好 ， 基本恢复到年初水平 。
天原集团创始于1944年 ， 公司产业涉及氯碱化工、钛化工、新材料、新能源、环保产业等多个领域 ， 2010年4月在深交所上市 。 天原集团副总裁李剑伟告诉《证券日报》采访人员 ， 此次疫情导致原油价格暴跌 ， 直接给能源化工类企业带来巨大风险和经营压力 。 但同时 ， 公司在风险防范上意识到 ， 企业可以灵活运用期货、期权工具 ， 达到锁定销售利润和成本的作用 。
中基石化有限公司研究部经理王林向《证券日报》采访人员表示 ， 一场席卷全球的疫情 ， 将全球经济带入了危机模式 。 随着3月份国内开始复工复产 ， 聚烯烃行业的复苏表现较为抢眼 ， 4月份和5月份弹性较好 ， 原因是前期因疫情停滞和延后的国内外出口订单在这两个月出现集中回补 ， 该阶段的需求同比增速达到近20%的水平 。
据了解 ， 目前聚烯烃产业链上游石化厂的库存压力已得到缓解 ， 石化库存回到五年来的均值水平 ， 中间环节贸易商的贸易量也回到年均正常的水平 ， 意味着聚烯烃产业链正在逐步摆脱疫情影响 。
杭州中菁实业有限公司副总经理柴铁松向《证券日报》采访人员介绍 ， 今年上半年 ， 疫情与原油价格暴跌事件的叠加 ， 使得整个化工品市场剧烈波动 ， 尤其是3月份承受了巨大的库存风险 ， 促使愈来愈多的产业客户深刻意识到风险管理的重要性 ， 这也是聚烯烃市场在经历极端行情后所形成的普遍共识 。
企业提出风险管理新诉求
随着上半年即将结束 ， 化工类企业经营进入有序生产状态 。 不少企业表示 ， 后疫情时代 ， 行业复苏亮绿灯 ， 市场迎来新气象 。 同时 ， 企业对运用衍生品工具进行风险管理也提出了新的诉求 。
银河期货能化投研部研究员隋斐向《证券日报》采访人员表示 ， 疫情让企业的风险管理意识有了改变 ， 从套期保值、基差贸易、点价再到含权贸易 ， 企业已经不满足于单纯利用期货工具进行风险管理 ， 而是希望有更多定制化的服务形式 。 同时 ， 期货公司也需要更加深入的挖掘客户需求 ， 做好策略执行和追踪 。
"此次疫情给我们贸易企业再次敲响警钟 ， 尤其是在春节后传统下游需求旺季的时期 ， 疫情给整个产业链带来了巨大阵痛 ， 如果没有及时参与套期保值 ， 将很难度过这段危机 。 "王林介绍说 ， 经过这次疫情 ， 公司再一次坚定了套期保值常态化思路 ， 时刻注意防范"黑天鹅"事件的冲击 。
李剑伟也向采访人员表示 ， 因为疫情和国际原油价格大跌影响 ， 导致化工类企业产品销售困难 ， 影响了企业的经营利润 。 在后疫情时代 ， 企业对于期货的运用会更加迫切 ， 如何在期货市场锁住利润、控制风险 ， 已成为风险管理的新诉求 。
后疫情时代 ， 聚烯烃企业对风险管理有了更深刻的认知 ， 上游和下游企业运用期货套期保值的积极性更高了 。 以中基石化为例 ， 经过今年国际油价暴跌风险的冲击后 ， 公司希望风险管理的工具能够更多样化 ， 风险管理的策略更立体化 ， 风险管理的时间节点更精准化 ， 不同品种的保值标的更具体化 。
"在这轮极端行情的冲击下 ， 公司在使用期货套保规避现货价格异常波动风险的同时 ， 在部分情况下也做到灵活运用其他复杂金融工具 ， 比如期权或复合期权组合 ， 在极端行情下对冲现货价格剧烈波动的风险 ， 在一定程度上缓解了资金压力 。 "柴铁松介绍说 ， 期权的非线性收益使得在对现货价格不利方向变动时能起到保护作用 ， 同时释放现货价格往有利方向变动 ， 帮助上下游企业在有效管理风险的同时还能获得更多利润 。


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