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保荐 一年来投行的科创板较量：中金13亿保荐费居第一，“三中一华”抢近四成项目，马太效应加剧( 二 )


保荐 一年来投行的科创板较量：中金13亿保荐费居第一，“三中一华”抢近四成项目，马太效应加剧
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334家申报企业47家券商提供保荐服务
截至2020年6月12日 ， 申报科创板企业总数达334家 。 其中 ， 注册生效企业127家 ， 提交注册31家 ， 上市委通过5家 ， 已问询87家 ， 已受理48家 ， 暂缓审议1家 。
在这334家申报企业背后 ， 47家券商提供保荐服务 。 其中 ， 中信证券揽获39家企业位居第一 ， 华泰联合证券、中信建投、中金公司则分别包揽29家、26家、22家 。 保荐企业超过10家的还包括海通证券（21家）、国泰君安（19家）、民生证券（18家）、招商证券（13家）、光大证券（11家）、安信证券和国信证券（各10家） 。
而保荐项目的通过率 ， 也是检验券商投行实力的一个重要指标 。 在上述334家申报科创板企业中 ， 终止审核31家 ， 终止注册或者不予注册4家 ， 共有35家企业上市失败 。
其中 ， 华泰联合证券以5家排名第一 ， 包括浩欧博、中联数据等 ， 这无疑拉低了其通过率；而中信建投、招商证券、光大证券均以3家并列第二 。
保荐 一年来投行的科创板较量：中金13亿保荐费居第一，“三中一华”抢近四成项目，马太效应加剧
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科创板经验能否被复制？
中国资本市场正面临科创板注册制、创业板注册制的增量改革 ， 大大增厚了券商投行业务的收益 。 但与此同时 ， 行业集中度提升却是必然的趋势 。
"一方面是为应对国际投行的竞争 ， 国内投行业务的行业集中度会提高；另一方面 ， 随着国内市场竞争加剧 ， 中小型券商的发展空间有限 ， 投行业务会向头部券商集中 。 因此 ， 行业集中度提高是发展趋势 。 "国金证券方面对财联社采访人员表示 。
而面对行业集中度提升的情况下 ， 大型投行、中小型券商该如何发展和破局？
华泰证券认为 ， 大型投行将打造全生命周期、全产业链的大投行生态圈 ， 中小投行或将探索专业、特色的精品券商之路 。 大型券商投行有望凭借综合优势构筑核心竞争实力 ， 行业马太效应或将加剧 。
国金证券方面则对财联社采访人员表示 ， "对于中小型券商而言 ， 面临着较大的生存压力 ， 未来可能的发展路径包括：第一 ， 抓住市场机遇实现弯道超车 ， 如及时进行业务转型、在某些市场（如创业板市场）发力等方式；第二 ， 通过并购方式实现快速扩张 ， 包括并购其他券商 ， 或者被头部券商并购等方式；第三 ， 发展成为精品券商 ， 通过定位于特色业务或者某些区域内的业务 ， 形成自身优势 。 "
而伴随着创业板实行注册制 ， 科创板的经验是否能被复制？"创业板实行注册制 ， 与科创板相比 ， 对于发行人和主承销商而言存在一些差异 ， 如企业发行上市条件、行业定位、定价方式、保荐机构可跟投的情形等 。 但是总体而言 ， 创业板和科创板业务都是基于注册制的制度框架下 ， 审核理念、审核方式、发行承销方式基本一致 ， 创业板的业务模式很多方面可参照科创板的业务模式 。 "国金证券表示 。


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