曹中铭股市观察|与两大因素有关，A股市场指数表现不佳
在境外市场中 ， 今年表现最为出色的莫过于纳斯达克了 。 今年2月份 ， 纳指曾创出9838点的历史性高点 ， 但3月份美国股市出现暴跌 ， 纳指也下探6631点 ， 跌幅32.6% 。 从技术上分析 ， 纳指已经跌入“技术性熊市” 。 此后纳指出现反弹 ， 并于近期突破前期高点 ， 也突破了万点大关 。 
文章图片
今年2月份 ， 道指、纳指、标普等美股三大股指纷纷创出历史性高点 ， 但新冠疫情引发美股暴跌 。 除了纳指外 ， 道指与标普跌幅亦不小 。 比如道指今年2月份曾创出29568点的历史性高点 ， 3月份又创出18213点的低点 ， 跌幅近四成 。 与纳指一样 ， 已跌入“技术性熊市” ， 但近期道指又反弹至27580点 ， 涨幅超过五成 。 从技术上分析 ， 道指又步入了“技术性牛市” 。
事实上 ， 自2008年全球性金融危机以来 ， 美股步入了长达十年的牛市 。 至今年2月份以前 ， 美股甚至没有出现像样的调整 。 期间 ， 在市场一次次不看好美股时 ， 美股却不断向上拓展空间 。 而从今年3月份美股三大股指大幅下跌后的反弹看 ， 美股表现出了十足的韧性 。 特别是 ， 近期美国股市还遭受国内疫情与其他方面的冲击 ， 但美股仍然强势反弹 ， 纳指甚至还再创新高 。
与美股相比 ， A股在这方面就要差得多 。 虽然监管部门也提出要打造一个更加韧性的市场 ， 但自A股市场诞生以来 ， A股几乎就没有表现出韧性来 。 相反 ， 此前大起大落或暴涨暴跌才是市场的常态 ， 而牛短熊长才是市场最真实的写照 。
这一点主要表现在指数的涨跌上 。 上证指数因为是A股市场的第一个指数 ， 因而具有独特的市场地位 ， 既有市场“风向标”之称 ， 也往往成为投资者进行投资决策的参考 。 不过 ， 相对与纳指的表现 ， 上证指数的表现明显逊色 。
这几年纳指不断创出高点 ， 而上证指数休说是2007年的6124点 ， 即使是2015年的5178点也望尘莫及 。 而且 ， 从2018年至今 ， 上证指数的高点是不断下移的 ， 这也与纳指不断创出新的高点形成鲜明的对比 。
A股市场表现不佳 ， 个人以为有几个方面的原因 。 首先 ， 是指数编制上存在短板 。 上证指数的样本股为在上交所上市的所有股票 ， 既包括A股 ， 也包含了B股 。 B股在完成了历史使命后 ， 已经逐渐被边缘化了 。 上证指数包含B股挂牌公司 ， 本身会导致上证指数失真现象的发生 。
另一方面 ， 上证指数以在上交所挂牌所有上市公司的总股本作为权数 ， 但像五大行、中石油、中石化等大型央企的国有股 ， 实际上是不参与市场流通 ， 将这部分不流通的股份作为权数编制上证指数 ， 本身就值得商榷 。 而且 ， 像这类大型央企 ， 由于总股本较大 ， 在指数中占有的权重高 ， 对指数的影响也大 ， 因而同样会导致指数失真现象的出现 。
【曹中铭股市观察|与两大因素有关，A股市场指数表现不佳】另一个最主要的问题 ， 则是A股上市公司质量整体不高 。 这既与挂牌企业本身的质地有关 ， 也与A股还没有建立更加灵活便捷的退市机制有关 。 上市公司质量整体上不高 ， 市场就会缺乏投资价值 ， 对资金的吸引力就会下降 。 对于资本市场而言 ， 资金的加盟是非常重要的 。 A股历史上所有的牛市 ， 几乎都是靠资金堆积起来的 。 资金不愿进场 ， 既表明其对于市场缺乏信心 ， 也意味着这样的市场不会有好的表现 。
推荐阅读
- 互联网|行业观察 | 你所不知道的5G消息
- 人民网|乌鲁木齐排查出的密切接触者均已接受医学观察
- 乌鲁木齐市疾控中心主任：现有医学观察人员中病例检出将呈下降趋势
- 新疆：乌鲁木齐排查出的密切接触者均已接受医学观察
- 入境进京人员继续实行闭环转运管理和14天集中观察
- 股市|保险资金来袭，股市迎来重大利好，牛市不会简单结束
- 古美|国际观察：恢复邦交5周年 古美关系重回谷底
- 国际观察：小小寰球，有几个苍蝇碰壁
- 视点·观察|乐视“南柯一梦”：股价仅剩1毛8 股民想要赔偿恐等FF上市
- 新华社|入境进京人员继续实行闭环转运管理和14天集中观察