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期货日报|苹果期价一路走低，熔断潮起！中概股集体疯狂( 二 )


远月合约的逻辑与近月合约有所区别 。 事实上 ， 当前主力的苹果2010合约反映的是今年新季苹果的产量预期 。 据赵广钰介绍 ， 前期霜冻和冰雹的极端天气 ， 引发市场炒作情绪使得期价一路走高 ， 但是后续各方的调研结果显示受冻产区的减产情况并不如预期般严重 ， 因此在缺乏持续上涨动力的情况下 ， 苹果远月的各个合约一路下挫 。 6月10日 ， 苹果期货主力合约跌幅更是达到了3.21% 。 “接下来需要重点关注新季苹果的套袋情况 ， 若套袋情况证实今年苹果减产形势确实不太严重 ， 苹果2010合约的价格区间大概率仍会继续下移 。 ”他说 。
“新季合约即2010以后的合约 ， 6月份的下跌是非常顺畅的 ， 截至今天收盘 ， 跌幅超过10% ， 远月跌得更凶 。 ”张艺萍说 ， 新季合约下跌的逻辑除了5月底各调研机构的调研结果基本符合4月底冻害后的初步减产评估 ， 结果并没有超预期之外 ， 今年的水果消费形势不好 ， 在减产评估无亮点的情况下 ， 市场开始转向交易消费逻辑 。 另外需要注意的是 ， 旧季库存仍在高位 ， 从传导机制来看 ， 会间接影响到早熟及晚熟苹果的开秤价 ， 旧季高库存对于新季的开秤价有一定的拖拽 。
张艺萍表示 ， 整体来说 ， 6月中旬新季苹果的套袋结果会基本明朗 。 目前从产区了解到的信息看 ， 减产基本无新亮点 ， 市场转向对于开秤价的博弈 。 她预计8月份之前苹果期价宽幅振荡 ， 短期会偏弱运行 。 “如果按照目前的开秤价预估3—3.2元/斤 ， 2010合约的定价范围应在8000—8400元/吨左右 ， 这个范围会随着对开秤价的预估而变化 。 后期仍可能再出现一些天气炒作的题材 ， 比如干旱、台风之类 ， 但难以出现类似冻害带来的单边上涨大行情 。 由于此次受冻发生在西部优果区 ， 对于优果的价格还是有一定的支撑的 。 ”张艺萍说 。
外矿供应扰动基本消化 ， 铁矿石期价回调
前期因受到巴西淡水河谷三个矿区暂停生产的影响 ， 周一盘面铁矿石主力合约大幅拉涨 ， 不过当日夜盘有所回调 。 昨日 ， 铁矿石主力合约日间盘面延续缩量回调 ， 全天呈抵抗式下跌 ， 但仍收在5日均线上方 ， 上行趋势仍未走坏 。 方正中期期货分析师梁海宽表示 ， 经过周初以来的大幅波动后 ， 市场逐步归于平静 ， 对外矿供应的扰动基本消化完毕 ， 盘面开始面临新的方向选择 。
在梁海宽看来 ， 铁矿本轮持续上涨行情的真正驱动是在需求端 ， 供应端的扰动只是起到推波助澜的作用 。 “今年外矿的整体供应是要好于去年的 ， 1—5月我国累计进口铁矿石44530.6万吨 ， 同比增加2156.6万吨 ， 增幅5.1% 。 同期进口海关均价为89.98美元/吨 ， 较去年同期提高2.87美元/吨 。 除巴西矿外 ， 澳矿和非主流矿的发运量均有增加 。 如果不是铁水产量不断刷新历史同期新高 ， 年初至今的铁矿价格不可能出现量价齐升的情况 。 ”梁海宽说 ， 因此 ， 在供应端的扰动暂归于平静后 ， 铁矿石走势将重归需求端驱动 ， 市场后续将博弈铁水产量在淡季的表现 。
“从去年钢厂利润向铁水产量的传导路径来看 ， 长流程利润水平先于铁水产量两个月见顶 ， 在吨钢利润回落至100元以下时 ， 铁水产量才开始从高位回落 。 按此模型推演 ， 当前铁水产量离见顶尚有距离 ， 尤其是考虑到今年的闰四月可能造成南方梅雨季的迟到 ， 铁矿石需求端韧性持续的时间会更长 。 ”梁海宽说 ， 在需求未出现明显坍塌之前 ， 高疏港仍将持续 ， 港口库存仍难有明显累库 。 另外 ， 本周澳洲与巴西各有超过150万吨的铁矿发运量将受泊位检修影响 ， 外矿本期的高发运量后续能否延续仍存疑 。
【期货日报|苹果期价一路走低，熔断潮起！中概股集体疯狂】梁海宽表示 ， 从理论上来说 ， 铁矿价格短期暂不具备开启大幅回调的条件 ， 短期将以高位盘整走势为主 ， 投资者应密切关注本周的成材库存和产量数据 。


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