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Q1营收同比降51%净亏过亿 猎豹移动出海“触礁”走不动？

北京时间6月10日 ， 猎豹移动在美股盘前对外发布2020年第一季度财报 。 一季度 ， 因受疫情影响叠加猎豹移动收到谷歌总部与其终止广告合作的邮件通知 ， 猎豹移动遭遇着上市以来最严重的危机 。 从股价表现来看 ， 猎豹移动一季度表现较低迷 。
从这份财报来看 ， 披露了猎豹移动在营收跟净利润上都承压 ， 并且由于与谷歌关系破裂 ， 这在后续仍将会影响到猎豹移动的业绩表现 。 因公司营收逊于分析师的预期 ， 每股收益低于分析师的预期 。 受财报发布之后的影响 ， 猎豹移动周四盘前股价下跌近5% 。
虽说猎豹移动一直在与谷歌和Facebook沟通 ， 但截止目前 ， 还没有恢复与这两家公司的合作 。 曾是出海中概股的佼佼者 ， 猎豹移动借工具类产品在海外大获成功 ， 被谷歌下架产品后如今光环黯淡猎豹移动的出路又在何方？细看这份财报 ， 我们或许可以找到猎豹移动业绩不尽如人意的原因 。
营收同比下滑51.4%净利润大幅缩水转盈为亏
在发布财报之前 ， 猎豹移动预计2020年第一季度总收入在4.9亿元至5.4亿元 。 从该公司的预测来看 ， 猎豹移动在一季度的业绩表现显然并不乐观 。
财报显示 ， 猎豹移动一季度总营收为人民币5.281亿元（约合7460万美元） ， 同比下滑51.4% ， 这也是自2019年Q1以来连续经历的第5个季度的下滑 。 净亏损为人民币1.046亿元（约合1480万美元） ， 而上年同期净利润人民币710万元 。 基于非美国通用会计准则 ， 净亏损为人民币9770万元（约合1380万美元） ， 而上年同期净利润人民币3380万元 。
在财报发布后 ， 截止文章发稿 ， 截止文章发稿 ， 猎豹移动在6月10日收盘价位3.19美元 ， 下跌4.78美元 ， 市值为4.40亿美元 。 从资本市场的情绪来看 ， 猎豹移动的这份财报显然是不太理想 。
Q1营收同比降51%净亏过亿 猎豹移动出海“触礁”走不动？
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（图源雪球）
在业务营收上 ， 工具业务收入为2.11亿元 ， 环比下降29.4%；移动游戏业务总收入环比基本持平 ， 为2.85亿元 ， 其中游戏内购收入占比达到30% 。 猎豹移动AI业务收入达3176万元 ， 环比增长12% 。
一季度营收成本为1.477亿元（约2090万美元） ， 同比下滑59.7% 。 毛利润为3.804亿元（约5370万美元） ， 同比下滑47.1% 。 基于非美国通用会计准则 ， 毛利润为3.804亿元（约5370美元） ， 同比下滑47.1% 。 一季度毛利率为72.0% ， 而上年同期为66.2% 。
截至2020年3月31日 ， 猎豹移动拥有现金及现金等价物、受限资金及短期投资23.44亿元（3.31亿美元）以及长期投资25.56亿元（3.61亿美元） 。
对于下个季度财报指引 ， 猎豹移动预计 ， 2020年第二季度总营收将达到人民币3.40亿元（约合4800万美元）至人民币3.90亿元（约合5500万美元） 。
作为国内出海企业的代表 ， 猎豹移动以工具类产品成功在海外市场站稳脚跟 ， 曾经一度与Facebook跟谷歌保持亲密合作关系 ， 可如今被谷歌单方面取消合作致猎豹移动海外优势大减 。 从这次新发布的财报来看 ， 猎豹移动在营收跟净利润上的表现都不“及格” ， 为何财报业绩表现不理想？
出海“名声”陷入最大危机内外承压致猎豹移动业绩大缩水
2020年一季度算是猎豹移动史上面临的最大危机 ， 此前在上个季度猎豹移动高管就有披露一季度业绩营收同比下滑 。 从财报来看 ， 猎豹移动本季度业绩表现差强人意 ， 在业绩缩水背后猎豹移动发展为何会落到如此境地？
Q1营收同比降51%净亏过亿 猎豹移动出海“触礁”走不动？
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一、工具类收入再次同比下滑 ， 谷歌下架产品斩断部分广告收入
在猎豹移动的收入来源中 ， 工具类收入占总营收比重不低 ， 环比表现也面临下降 。 回顾之前几个季度的表现来看 ， 2019年Q1-Q4季度 ， 工具业务营收分别为4.97亿元、4.24亿元、3.53亿元、2.98亿元 ， 猎豹移动在工具类收入的营收一直在下滑 。 工具类收入的营收主要来自于广告收入 ， 其中用户流量规模是吸引广告主投放广告的重要原因 。
在美股研究社看来 ， 这次猎豹移动工具类收入贡献的营收同比下滑主要是受到两个方面的影响 。 一方面是因为一季度全球受到疫情影响 ， 不少广告主缩减广告支出预算 ， 猎豹移动工具类收入也受到疫情一定影响 。 在商业模式方面 ， 猎豹主要是通过推广获客 ， 免费提供工具给用户使用 ， 然后主要通过广告的方式来实现变现 。
另一方面因被谷歌取消合作 ， 猎豹移动旗下45款应用产品都被迫下架 。 一直以来 ， 谷歌是猎豹移动获取用户增长的重要平台 ， 在该公司出海过程中借助谷歌这个巨头成为猎豹移动实现海外市场用户增长的重要原因 。 猎豹移动45款应用从谷歌GooglePlay上下架之后 ， 这等于直接切断了猎豹移动获客的主要平台 。
目前猎豹移动旗下产品仍然未能在谷歌上重新上架 ， 尽管该公司仍然在积极争取 ， 但就目前形势来看这一举动仍将在未来继续影响工具类收入的表现 。
二、错过发展线上娱乐大风口 ， 仅靠游戏难担娱乐业务营收增长重担
在本季度 ， 猎豹移动在娱乐业务收入再次同比下滑 ， 此前该业务在之前几个季度曾经是猎豹移动最赚钱的业务 。 回顾之前几个季度 ， 该业务贡献的营收来看 ， 2019年Q1-Q4季度营收分别为5.56亿元、4.98亿元、5.32亿元、2.85亿元 。 从营收表现来看 ， 该业务下降较快 。
目前 ， 游戏业务是猎豹移动娱乐业务营收的重要来源 。 猎豹移动的游戏以轻游戏为主 ， 谷歌是主要的流量来源 ， 也是主要收入来源 。 在娱乐业务缩水背后 ， 猎豹移动在决策上的失误是一个重要原因 。
一方面猎豹移动对娱乐内容不够重视 ， 错失发展的最佳风口 。 在海外市场 ， 猎豹移动除了研发各种工具产品之外 ， 也曾将眼光放在内容娱乐产品上 。 2016年猎豹移动在海外市场推出直播产品Live.me和新闻聚合平台NewsRepublic ， 并投资了短视频平台Musical.ly 。 但很可惜的是Live.me和NewsRepublic ， 一直没有掀起太大水花 。
投入在Live.me上的成本不低 ， 可是并没有带来很高额的回报 。 从猎豹移动财报显示 ， 从2017年第二季度到2019年第二季度 ， 猎豹移动的娱乐业务已经连续9个季度亏损 ， 而且亏损在持续扩大 ， 对Live.me的投入是一个很重要的因素 。 为了降低亏损 。 2019年第三季度 ， Live.me从猎豹移动财报中剥离 。
很显然 ， 内容娱乐业务已经被猎豹逐渐边缘化 。 后续Musical.ly被字节跳动收购 ， 其与此前在日韩和东南亚地区推出的抖音国际版合并 ， 更名为TikTok 。 如今TikTok在一季度全球下载量突破20亿次 ， 给字节跳动带来的广告收入也是水涨船高 。 可见 ， 虽说猎豹移动在直播跟短视频上布局较早 ， 但它并没有抓住发展的机遇 ， 这也导致娱乐收入连连下滑 。
另一方面目前猎豹移动的游戏同样依赖谷歌 ， 该平台是主要的流量来源 ， 是主要收入来源 。 由于猎豹移动的游戏也惨遭谷歌下架 ， 这也让猎豹移动在疫情期间错失一波用户流量增长的机会 ， 轻游戏未能带来一轮较高的营收增长 。
尽管猎豹移动将游戏业务转移到国内市场 ， 旗下《钢琴块2》《滚动的天空》《跳舞的线》以及《砖块消消消》等在海外运营不错的游戏都已经取得了国内的游戏版号 ， 但国内游戏市场以腾讯跟网易占据绝大部分市场红利 ， 在头部资源集中的形势下猎豹移动游戏业务营收上实现突破难度颇大 。 可以预见到的是 ， 游戏业务带来的营收回报同样内外承压 。
在海外市场发展营收面临同比放缓的考验 ， 猎豹移动也将目光放在国内 ， 押宝AI业务成为它的一个大动作 ， 只是AI真的能助猎豹移动走出困局吗？
Q1营收同比降51%净亏过亿 猎豹移动出海“触礁”走不动？
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三、海外遇阻国内转型AI业务仍处投入期何时带来回报未知
本季度 ， AI等业务为猎豹移动贡献的收入尽管环比有所上涨 ， 但同比有所减少 。 对比之前几个季度的营收来看 ， 2019Q1到Q4营收分别为3100万元、4900万元、3500万元、2800万元 。 从营收表现来看 ， 该业务同比增长并不亮眼 。
此前 ， 海外市场一直是猎豹移动发展的重点 ， 但因谷歌与猎豹移动终止广告合作 ， 这不仅让猎豹移动海外广告收入大幅受影响 ， 同时也影响到该公司的声誉 。 在海外市场发展受阻的情况下 ， 猎豹移动也加大力度发展在国内的AI业务 。
这次疫情爆发之后 ， 猎豹的疫情防控机器人也落地多家医院 ， 缓解医护人员不足的压力 。 猎豹移动称 ， 其在机器人业务上主要的发力点是面向行业的智能机器人的场景解决方案 。 尽管给猎豹移动的机器人带来一波刷脸的机会 ， 但能否在G端市场迎来更大突破还是很考验产品的竞争力 。
同时从猎豹移动AI业务的表现来看 ， 目前该业务还处在投入期 ， 这意味着猎豹移动还需要其他能够带来收入的业务支撑和输血 。 在工具类跟移动娱乐业务发展都面临不小的增长压力之下 ， 猎豹移动在AI业务上的大手笔投入也进一步影响该公司在净利润上的表现 。
另外在竞争层面 ， 目前国内智能硬件产品同质化较严重 ， 不论是百度还是搜狗都有推出相应的智能产品 。 以及在C端跟B端以及G端市场 ， 智能产品目前仍然未能迎来大爆发 ， 这说明猎豹移动想要在这几个重要市场上实现智能产品销量上的突破 ， 仍然面临很大的阻力 。
结语
在发布这份财报之前 ， 猎豹移动出售字节跳动所有剩余股份 ， 宣布特别派息 ， 这一动作不仅让其股价大涨近40％ ， 而且有望为猎豹移动在二季度带来约6600万美元的投资处置收益 ， 并带来约1.3亿美元的现金流 。 显然 ， 由于旗下几大业务均面临不小发展压力 ， 这也让猎豹移动在需用现金储备和时间竞赛 。
由于短期的亏损似乎已无可避免 ， 目前猎豹和长期投资的股东都在亏损的状态 ， 各业务线虽说都有不同的发展方向 ， 但很明显这三条业务线何时能够为猎豹移动带来新的增长动能还是未知的 。 昔日的出海巨头何时绕过触礁的石头 ， 或许是提振股价挽回投资者信任的关键 。
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