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亿欧|960亿美金：阿斯利康和吉利德成为“世纪并购”主角的几率有多大？


北京联盟_本文原题：960亿美金：阿斯利康和吉利德成为“世纪并购”主角的几率有多大？
6月7日 ， 彭博社援引知情人士消息 ， 阿斯利康或将960亿美元收购吉利德 ， 两公司上个月已就潜在的收购事宜进行了初步接触 。
【亿欧|960亿美金：阿斯利康和吉利德成为“世纪并购”主角的几率有多大？】对此传言 ， E药经理人第一时间联系了阿斯利康和吉利德官方 。 阿斯利康中国和吉利德中国一致表示 ， 对目前的市场传言不做任何评论 。
近年来 ， 生物医药的并购金额是越做越大 。 2018年武田640亿美元收购夏尔 ， 2019年艾伯维630亿美元收购艾尔建 ， BMS以740亿美元收购新基 。 如今 ， 又传出这960亿美元的并购交易 ， 这个传闻的可信度究竟有多高？大家的第一反应都是什么？阿斯利康与吉利德目前都处于什么状态？
01 同是天涯“沦落人”
2014年5月 ， 阿斯利康确认拒绝辉瑞1170亿美元的收购 。 彼时 ， 阿斯利康认为 ， 收购要约极大低估了公司应有的价值 。 当时辉瑞提出收购时 ， 阿斯利康的境遇非常尴尬：因为埃索美拉唑、喹硫平和瑞舒伐他汀三大核心产品面临专利悬崖 ， 销售额大幅下滑带动整个公司营业收入和净利润连续下滑3年 。
当时 ， 阿斯利康总裁Pascal Soriot扬言 ， 要让阿斯利康销售额在未来十年翻一番 。 至2019年 ， 时间已经过去一半 ， 阿斯利康的销售额不仅没有增长 ， 反而下降了近30亿美元 。
虽然收入一直处于下滑通道 ， 但阿斯利康一直在加大研发投入 ， 2015年以后阿斯利康研发效率开始大幅提升 ， 上市了几个重磅品种 ， 譬如奥希替尼（该公司第一大品种 ， 2019年销售额31.9亿美元）、德瓦鲁单抗（PD-L1单抗 ， 2019年销售额14.69亿美元） ， 暂缓了青黄不接的状况 。
得益于奥希替尼的大幅增长（2019年同比增长82%） ， 阿斯利康收入和利润从2019年开始止跌回升 。 目前的阿斯利康也只是刚刚摆脱下滑 ， 离实现翻一番还有较大距离 。
吉利德方面亦是如此境遇 。 一方面 ， 业绩步入下滑通道 。 2006年-2015年 ， 吉利德经历了一段业绩中高速增长期 ， 2015年业绩开始下滑 ， 至今仍未止跌 。 另一方面 ， 吉利德的一大波产品受到专利悬崖威胁 ， 其中包括恩曲他滨、利匹韦林、替诺福韦等在内的所有艾滋病用药均在2020年前过期 ， 大多数是2018年就已经过期 。 除抗艾药之外 ， 包括治疗丙肝的替诺福韦地索普西、以及心血管用药的两款产品均已全部到期 。
在吉利德丙肝神药丙通沙退场后头部品种较少 ， 仅有HIV药物Biktarvy一匹黑马 ， 2018年上市后迅速打开市场 ， 成为第一大品种 ， 2019年销售额达到47.38亿美元 ， 同比增长300% 。 然而由于丙肝市场的持续萎缩 ， 仅靠该产品仍无法扭转业绩下滑 。
有意思的是 ， 同样境遇下的两家企业的teamleader ， 阿斯利康现任CEO Pascal Soriot和Gilead现任CEO Dan O'Day ， 他们之前都曾就职于罗氏制药担任高管 。
02 “八竿子打不着”的产品线
境遇相同 ， 但质地却完全不同 ， 现有产品几乎没有重合交叉 。
阿斯利康现有产品收入主要来源于四大块：抗肿瘤用药收入贡献占34% ， 代谢用药占26% ， 呼吸科用药占21% ， 其他领域药品占19% 。
而吉利德现有产品收入主要来源于艾滋病用药 ， 该部分比例占到74% ， 其次是肝炎用药占到16% ， 心血管用药、抗肿瘤用药分别占到4%和3% 。
研发品种储备上 ， 阿斯利康主要是在抗肿瘤领域 ， Lynparza已在FDA获批用于治疗胰腺癌 ， 用于治疗SCLC适应证的申请也已经提交；用于治疗非小细胞肺癌的Imfinzi已经获批 ， 以及用于治疗胃癌的曲妥珠单抗ADC药物目前也已公布临床3期数据 。
而吉利德目前的研发品种储备上主要是用于类风关适应证的filgotinib已在美国NDA阶段 ， 用于R/R MCL （复发/难治性套细胞淋巴瘤）适应证的KTE-X19在美国和欧洲进入BLA阶段 ， 用于治疗R/R BCL适应证的mavrilimumab在美国FDA进行到临床2期 。


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