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国泰航空超级重组来了，347亿市值获390亿“救命钱”！三大股东齐“输血”，港府驰援273亿！

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国泰航空超级重组来了，347亿市值获390亿“救命钱”！三大股东齐“输血”，港府驰援273亿！
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国泰航空宣布获政府及主要股东“输血” 。
6月9日盘前 ， 国泰航空、太古股份公司A、B股和中国国航H股同时在港股市场停牌 ， A股中国国航也宣布停牌 。 午间 ， 国泰航空进一步披露 ， 董事局宣布建议实施一项资本重组计划 ， 筹资总额约390亿港元 。 国泰航空最新股价为8.81港元 ， 总市值347亿港元 。 中国国航也于当日晚间公告了这一消息 。 上述停牌公司均将于6月10日复牌 。
国泰航空超级重组来了，347亿市值获390亿“救命钱”！三大股东齐“输血”，港府驰援273亿！
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上述390亿港元筹资将来自三部分：香港特别行政区政府注资195亿港元 ， 太古股份、中国国航、卡塔尔航空等股东合计注资117亿港元 。 另外 ， 香港特别行政区政府还将向国泰航空提供78亿港元的过渡性贷款 ， 并可即时提取取用 。
自2020年2月以来 ， 国泰航空每月亏损现金约25至30亿港元 。 用国泰集团主席贺以礼的话形容 ， 今日公布的资本重组计划是国泰唯一可选项 ， 另一条路只有倒闭 。 国泰航空还表示 ， 董事局将继续寻求改善国泰资本结构的机会 ， 未来亦将重新检讨业务模式 。
港府273亿港元资金驰援不干预经营
从交易安排看 ， 港府此番“鼎力相助”并没有太多附加条件 ， 国泰方面亦不会因此丧失自主经营权 。
根据公告 ， 国泰航空在取得必要股东批准的前提下 ， 向Aviation2020Limited发行195亿港元的优先股及分离认股权证；另外 ， Aviation2020Limited将向国泰航空提供78亿港元已承担过渡贷款融资 。
Aviation2020是一家香港注册公司 ， 其根据《财政司司长法团条例》设立并且由财政司司长法团全资拥有 。 交易完成后 ， Aviation2020将获得6.08%股权 。
6月9日下午 ， 香港财政司司长陈茂波在采访人员会上表示 ， 政府决定透过土地基金投资国泰航空 ， 內部回报率约4%至7.5% 。 高于土地基金过去6年3.7%的平均回报率 。 他表示 ， 政府无意长线持有 ， 不会参与营运 ， 国泰航空仍然由董事局及管理层负责 ， 但将向董事会委派两名观察员（非政府官员） ， 直至国泰偿还所有贷款、支付利息、赎回优先股 。
陈茂波强调 ， 政府出手只有一个目的 ， 即维持香港的国际航空枢纽地位 。
香港是全球重要的航空中心 ， 航空事业亦贡献了4.9%的香港GDP ， 而国泰航空作为本地最大的航空集团 ， 占有香港机场57%、货运41%的市占率 ， 地位举足轻重 。
新冠疫情爆发以来 ， 全球各航空公司遭遇前所未有的冲击 ， 倒闭企业已有数十家 。 此前国际航协曾发出预警：“如果没有政府救援 ， 全球半数航空公司将破产 。 ”
三大股东齐“输血”
主要股东亦选择“同舟共济” 。 此番 ， 国泰航空拟按每持有11股现有国泰航空股份配发7股股份 ， 募集资金总规模约117亿港元 ， 每股认购价格为4.68港元 。
太古股份、中国国航及卡塔尔航空均与国泰航空签订了不可撤销承諾 。 其中 ， 太古股份、中国国航已先后公告 ， 将分别承购总代价约53亿港元、35.14亿港元的供股股份 。
此次资本重组前 ， 太古股份为国泰航空第一大股东 ， 占股45%；中国国航作为国泰航空的战略合作伙伴 ， 持股29.99% ， 为第二大股东 。 国泰航空亦持有中国国航18.13%的股份 。 卡塔尔航空持股9.99% ， 为第三大股东 。
太古股份所属的太古集团为老牌英国企业 ， 主要涉及地产、航空、饮料、海洋服务与贸易及实业业务 。 重组计划完成后 ， 太古股份持股比例将降至42.26% ， 但控股股东地位不变；中国国航持股比例将调整为28.17%；卡塔尔航空持股比例减至9.38% 。
在国泰航空未披露交易方案前 ， 曾有业内人士猜测 ， 中国国航或将进一步收购国泰航空 。 此类传言过去也曾多次出现 ， 但均被否认 。
实施新一轮减薪计划将重新检讨业务模式
“今天宣布的新注资本计划并不表示我们可以放松懈下来；恰恰相反 ， 我们必须加倍努力进行业务转型 ， 以进一步提高竞争力 。 今天我们亦已公布新一轮的高级管理层减薪计划 ， 以及第二轮的员工自愿性特别休假计划 。 ”国泰航空集团主席贺以礼表示 。
为应对疫情影响 ， 国泰此前推行了多项现金保存措施 ， 其中包括但不限于将客运运力削减97%、实施高层减薪、推迟订购新飞机及决定安排较旧的飞机提前退役 ， 以及实施员工自愿性无薪假计划 ， 已获80%的雇员响应 。
据悉 ， 新一轮自愿无薪假措施会要求员工在未来6个月申请放取3周无薪假 ， 大约相当于减薪11% 。 另外 ， 总经理级员工减薪15% ， 董事级员工减薪20% ， 执行董事减薪25% ， 主席和行政总裁减薪30% 。
除了短期减薪计划 ， 在长远规划方面 ， 国泰集团将对其经营模式等各方面予以重新评估 。 国泰航空管理层将于今年第四季度 ， 就公司最合适的营运规模及模式向董事局提出建议 ， 务求在满足香港的航空旅游需求的同时 ， 能让集团得以保持健康的财政状况 ， 在未来数年履行对股东的责任 。
“我们的市场环境瞬息万变 。 我们必须作出正确的决定 ， 以适应环球航空业的新形势及保障集团的长远未来发展 。 面对宏观经济及行业急转 ， 我们需要全面重新检讨集团的业务模式 。 ”贺以礼称 。
国泰航空目前究竟有多难？
数据显示 ， 2020年前4个月 ， 相较去年同期 ， 国泰航空的载运乘客人次下跌64.4% ， 运力下跌49.9% ， 而收入乘客千米数则下跌59.1% 。 虽然国泰集团打算稍微增加客运航班运力 ， 总运力由5月的3%增至6月的5% ， 但该计划亦需视乎政府放宽防疫措施的力度 。
单就4月份 ， 其关键指标更是“触底” 。 国泰航空与国泰港龙载客量为1.37万人次 ， 同比下跌99.6% ， 收入乘客千米数同比减少99.3% 。 乘客运载率下跌62.3个百分点至21.7% ， 以可用座位千米数计算的运力则下跌97.3% 。
公司困难程度反映在业绩表现上更为直接 ， 自2020年2月以来 ， 国泰航空每月亏损现金25至30亿港元 。
实际上 ， 在疫情爆发前 ， 这家明星航空公司就已露出疲态 。 “国泰早就不再是过去的国泰了 ， 这些年持续在没落”业内人士对国泰航空如是评价 。
国泰航空成立于1946年 ， 是香港第一家航空公司 。 国泰航空在21世纪头十年获得飞速发展 。 尤其在2006年收购港龙航空之后 ， 国泰航空取代日本航空 ， 一度成为亚洲最大的航空公司 ， 并曾多次获评有“航空界奥斯卡”称号的Skytrax全球最佳航空公司 。
但近些年 ， 内地以及中东地区航空公司的崛起对国泰航空造成了明显冲击 。 2016年、2017年 ， 国泰航空分别亏损5.75亿港元、12.59亿港元 ， 首次连续陷入亏损 。 2018年 ， 国泰航空扭亏为盈 ， 盈利23.45亿港元 。 2019年盈利16.91亿港元 。
就何时走出危机 ， 国泰航空比较谨慎 ， 其预料旅游需求在颇长时间内也不会有任何实质的复苏 。 相较其他国际航空公司 ， 国泰航空并无经营本地航线 ， 需要完全依赖跨境旅游活动 ， 因而更加首当其冲 。 由于跨境旅游正受严格限制 ， 加上隔离措施的影响 ， 因此国际客运在短期内难以回复正常安排 。
【国泰航空超级重组来了，347亿市值获390亿“救命钱”！三大股东齐“输血”，港府驰援273亿！】从全球航空业复苏情况看 ， 国际航协最新分析称 ， 新冠危机将导致2020年全球航空客运收入剧跌3140亿美元 ， 较去年减少55%；其中又以亚太区航空公司的收入跌幅最为显著 ， 高达1130亿美元 ， 乘客需求按年下跌50% 。 业内分析员普遍预期复苏的步伐将会非常缓慢 ， 复苏期会很漫长 。 国际航协预计 ， 国际客运的需求最快要待2023年才能恢复至危机发生前的水平 。
国泰航空超级重组来了，347亿市值获390亿“救命钱”！三大股东齐“输血”，港府驰援273亿！
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